Silicon Valley er avhengig av blockchain -muttere og skruer

Telekommunikasjonsboblen på slutten av 1990 -tallet fant aldri et sted i den generelle forestillingen som kan følge med Dotcom -boblen som ble opprettet samtidig.

Deregulering og tidlig internett -eufori førte sammen til en massiv overbygning av nye nettverk. En estimert aksjemarkedsverdi på $ 2 billioner gikk i røyk da manien var over. Men de nylagte fiberoptiske kablene fortsatte å leve, noe som betyr at infrastrukturen allerede var tilgjengelig som et selskap som Google og Facebook for å vise en mye større bølge av digitale aktiviteter.

Kan noe lignende i verden av cryptocururrency ta form med en annen type infrastruktur? Når krypto -galskapen er over, vil mange av valutaene som er opprettet i skyggen av Bitcoin være verdiløse. Men deres økende transaksjonsvolum har skapt etterspørsel etter reell infrastruktur, og det gjøres store investeringer. Hvis blockchains er en ny arkitektur som vil forme fremtiden for online aktiviteter utover kryptospekulasjoner, vil behovet for infrastruktur forbli.

Utvalget av de ultimate vinnerne i dette spillet krever antagelser om hvordan denne verden vil utvikle seg. Vil det føre til utfyllende, men koblede blockchains som gir plass for mange spillere? Eller vil dette være en bransje der det bare er vinnere, der en håndfull nettverk dominerer i en viss type transaksjon? Og vil programvaren og tjenestene som er nødvendige for å gjøre teknologien brukbar for lekfolk føre til dominerende selskaper i forskjellige deler av en ny teknologi "stabel"?

Store investeringer som ble gjort i to selskaper denne uken viser hvor noen av de mest fremtredende risikoinvestorene plasserer spillene sine. De viser også hvordan et av idealene bak cryptocurrency-bevegelsen- at det vil føre til desentraliserte nettverk som unnslipper kontrollen av nære regjerings- eller bedriftsinteresser- kan ikke overleve dobbelt så stor virkelighet av teknologi og kapitalisme.

Alchemy, som har samlet inn 200 millioner dollar, leverer verktøy som gjør det lettere for selskaper å samhandle med blockchain. Hvis du vil legge ut i et nettverk eller få informasjon fra det, skjer dette ofte via de tekniske koblingene til alkymi, noe som betyr at behovet for direkte samhandling. Dette setter alkymi i en sterk posisjon til å formidle dataflyt til blockchains og for å gi analysen og andre verktøy som brukerne trenger for drift. Fremkomsten av slike selskaper viser at nye flaskehalser allerede kan danne seg i den antatt desentraliserte blockchain -verdenen.

Det andre investeringen-A-token-salget på 450 millioner dollar gjennom polygon-representerer et spill på Ethereum-nettverket. Ethereum, som først tilbød de "intelligente kontraktene" som danner hjertet av desentraliserte applikasjoner som bygger på blockchain. Den behandler maksimalt bare 13 transaksjoner per sekund og med sin innsats for å oppdatere nettverket, i årevis. Dette har drevet transaksjonskostnadene opp fordi brukere tilbyr en kort ressurs. For å redusere presset bygger polygon og lignende selskaper på Ethereum, noe som kan gjøre blockchain til det sentrale knutepunktet for et mye større teknologiøkosystem.

Dette understreker det som har blitt kjent som et "blockchain trilemma". Ideelt sett ville nettverkene kombinere sikkerhet, desentralisering og lave kostnader. I praksis kan imidlertid bare to av disse tre forholdene være mulig samtidig. Ethereum har oppnådd sikkerhet og desentralisering. Selskaper som Polygon på sin side konsentrerer seg om sikkerhet og lave kostnader, mens de ofrer et visst nivå av desentralisering. Dette åpner uunngåelig døren for risikoen for at nye teknologileverandører til slutt kan kontrollere viktige deler av verdikjeden.

Det langsomme nettverket av Ethereum har også skapt en mulighet for nyere nettverk som er designet for å mestre mye høyere transaksjonsvolum. Dette inkluderer Solana, hvis symboler nå har en total verdi på 34 milliarder dollar, og Avalanche, det yngste selskapet, som vinner viktig med en symbolsk "markedsverdi" på 21 milliarder dollar. Siden flere og flere utviklere er tiltrukket av disse nettverkene og broene bygges mellom dem, øker sjansene for at flere kjeder eksisterer side om side, med Ethereum som gjør den største attraksjonen

Til syvende og sist vil den høye evalueringen av denne nye infrastrukturen bare være berettiget hvis applikasjonene som støtter deg er i fokus for online liv fra mange millioner. Det er stor sannsynlighet for at bommen vil bli en konkurs før det endelige svaret på dette spørsmålet er klart.

richard.waters@ft.com