Silicon Valley vertrouwt op blockchain -moeren en schroeven

De telecommunicatiebubbel aan het einde van de jaren negentig heeft nooit een plaats gevonden in de algemene uitvoering die de Dotcom -bubbel kan bijhouden die tegelijkertijd is gemaakt.

Deregulatie en vroege internet euforie leidden samen tot een enorme bovenbouw van nieuwe netwerken. Een geschatte aandelenmarktwaarde van $ 2 biljoen ging in rook toen de manie voorbij was. Maar de nieuw gelegd glasvezelkabels bleven leven, wat betekent dat de infrastructuur al beschikbaar was als bedrijf als Google en Facebook om een ​​veel grotere golf van digitale activiteiten te laten zien.

Kan iets soortgelijks in de wereld van cryptocurrencies vorm krijgen met een ander soort infrastructuur? Wanneer de crypto -waanzin voorbij is, zullen veel van de valuta's die in de schaduw van Bitcoin zijn gemaakt waardeloos zijn. Maar hun toenemende transactievolumes hebben een vraag naar echte infrastructuur gecreëerd en er worden grote investeringen gedaan. Als blockchains een nieuwe architectuur zijn die de toekomst van online activiteiten zal vormen die verder gaat dan crypto -speculatie, dan blijft de behoefte aan infrastructuur blijven.

De selectie van de ultieme winnaars in dit spel vereist veronderstellingen over hoe deze wereld zich zal ontwikkelen. Zal het leiden tot complementaire maar gekoppelde blockchains die ruimte bieden voor veel spelers? Of zal dit een industrie zijn waar alleen winnaars zijn, waarin een handvol netwerken domineren in een bepaald type transactie? En zullen de software en services die nodig zijn om de technologie bruikbaar te maken voor leken leiden tot dominante bedrijven in verschillende delen van een nieuwe technologie "stapel"?

Grote investeringen die deze week in twee bedrijven zijn gedaan, laten zien waar enkele van de meest prominente risico -investeerders hun weddenschappen plaatsen. Ze laten ook zien hoe een van de idealen achter de cryptocurrency-beweging- dat het zal leiden tot gedecentraliseerde netwerken die ontsnappen aan de controle van nauwe overheids- of bedrijfsbelangen- mogelijk niet twee keer de realiteit van technologie en kapitalisme overleven.

Alchemy, die $ 200 miljoen heeft verzameld, levert tools die het voor bedrijven gemakkelijker maken om met blockchain te communiceren. Als u in een netwerk wilt posten of er informatie van wilt krijgen, gebeurt dit vaak via de technische links van Alchemy, wat betekent dat de behoefte aan directe interactie. Dit plaatst Alchemy in een sterke positie om de gegevensstroom naar blockchains over te brengen en om de analyse en andere tools te bieden die gebruikers nodig hebben voor gebruik. De komst van dergelijke bedrijven laat zien dat er zich nieuwe knelpunten kunnen vormen in de zogenaamd gedecentraliseerde blockchain -wereld.

De tweede investering-a token-verkoop van $ 450 miljoen via polygon-representeert een weddenschap op het Ethereum-netwerk. Ethereum, dat voor het eerst de "intelligente contracten" bood die het hart vormen van gedecentraliseerde applicaties die voortbouwen op blockchain. Het verwerkt maximaal 13 transacties per seconde en met zijn inspanningen om zijn netwerk jarenlang bij te werken. Dit heeft de transactiekosten verhoogd omdat gebruikers een korte bron bieden. Om de druk te verminderen, bouwen polygoon en vergelijkbare bedrijven voort op Ethereum, waardoor de blockchain de centrale hub van een veel groter technologie -ecosysteem zou kunnen worden.

Dit onderstreept wat bekend staat als een "blockchain trilemma". Idealiter zouden de netwerken beveiliging, decentralisatie en lage kosten combineren. In de praktijk kunnen echter slechts twee van deze drie voorwaarden tegelijkertijd mogelijk zijn. Ethereum heeft veiligheid en decentralisatie bereikt. Bedrijven zoals Polygon concentreren zich op hun beurt op veiligheid en lage kosten, terwijl ze een bepaald niveau van decentralisatie opofferen. Dit opent onvermijdelijk de deur voor het risico dat nieuwe technologieleveranciers uiteindelijk belangrijke delen van de waardeketen kunnen beheersen.

Het trage netwerk van Ethereum heeft ook een kans gecreëerd voor nieuwere netwerken die zijn ontworpen om veel hogere transactievolumes te beheersen. Dit omvat Solana, wiens tokens nu een totale waarde hebben van $ 34 miljard, en lawine, het jongste bedrijf, dat in belang wordt gewonnen met een symbolische "marktkapitalisatie" van $ 21 miljard. Omdat meer en meer ontwikkelaars zich aangetrokken voelen tot deze netwerken en bruggen tussen hen worden gebouwd, nemen de kansen toe dat er naast elkaar verschillende ketens bestaan, waarbij Ethereum de grootste attractie doet

Uiteindelijk zal de hoge evaluatie van deze nieuwe infrastructuur alleen gerechtvaardigd zijn als de applicaties die u ondersteunen, vanaf vele miljoenen focus zijn van het online leven. Er is een grote kans dat de boom een ​​faillissement zal worden voordat het definitieve antwoord op deze vraag duidelijk is.

richard.waters@ft.com