La Silicon Valley si basa su dadi e viti blockchain

La bolla delle telecomunicazioni alla fine degli anni '90 non ha mai trovato un posto nella performance generale che può tenere il passo con la bolla dotcom creata contemporaneamente.

Deregolamentazione e Euforia di Internet precoce hanno portato insieme a una massiccia sovrastruttura di nuove reti. Un valore di mercato azionario stimato di $ 2 trilioni è andato di fumo quando la mania era finita. Ma i cavi in ​​fibra ottica appena posti hanno continuato a vivere, il che significa che l'infrastruttura era già disponibile come azienda come Google e Facebook per mostrare un'ondata molto più ampia di attività digitali.

Potrebbe qualcosa di simile nel mondo delle criptovalute prendere forma con un diverso tipo di infrastruttura? Quando la follia di Crypto è finita, molte delle valute che sono state create all'ombra di Bitcoin saranno inutili. Ma i loro crescenti volumi di transazioni hanno creato una domanda di infrastrutture reali e vengono effettuati grandi investimenti. Se le blockchain sono una nuova architettura che modellerà il futuro delle attività online oltre la speculazione delle criptovalute, rimarrà la necessità di infrastrutture.

La selezione dei vincitori finali in questo gioco richiede ipotesi su come si svilupperà questo mondo. Porterà a blockchain complementari ma collegate che offrono spazio per molti giocatori? O sarà questo un settore in cui ci sono solo vincitori, in cui una manciata di reti dominano in un certo tipo di transazione? E il software e i servizi necessari per rendere la tecnologia utilizzabile per i laici porterà a aziende dominanti in varie parti di un nuovo "stack" della tecnologia?

I grandi investimenti fatti in due aziende questa settimana mostrano in cui alcuni degli investitori a rischio più importanti seguono le loro scommesse. Mostrano anche come uno degli ideali alla base del movimento di criptovaluta- che porterà a reti decentralizzate che sfuggono al controllo del governo stretto o degli interessi aziendali- potrebbe non sopravvivere al doppio della realtà della tecnologia e del capitalismo.

Alchemy, che ha raccolto $ 200 milioni, offre strumenti che rendono più facile per le aziende interagire con la blockchain. Se si desidera pubblicare in una rete o ottenere informazioni da essa, questo accade spesso tramite i collegamenti tecnici dell'alchimia, il che significa che la necessità di interazione diretta. Ciò mette l'alchimia in una posizione forte per trasmettere il flusso di dati alle blockchain e per fornire l'analisi e altri strumenti di cui gli utenti hanno bisogno per il funzionamento. L'avvento di tali aziende mostra che i nuovi colli di bottiglia possono già formarsi nel mondo blockchain apparentemente decentralizzato.

La seconda vendita di token di investimento di $ 450 milioni tramite Polygon-Represents una scommessa sulla rete Ethereum. Ethereum, che per primo offriva i "contratti intelligenti" che formano il cuore di applicazioni decentralizzate che si basano sulla blockchain. Elabora un massimo di solo 13 transazioni al secondo e con i suoi sforzi per aggiornare la sua rete, per anni. Ciò ha aumentato i costi delle transazioni perché gli utenti offrono una breve risorsa. Al fine di ridurre la pressione, il poligono e le aziende simili si basano su Ethereum, il che potrebbe rendere la blockchain il centro centrale di un ecosistema tecnologico molto più ampio.

Questo sottolinea quello che è diventato noto come un "trilemma blockchain". Idealmente, le reti combinerebbero la sicurezza, il decentramento e i bassi costi. In pratica, tuttavia, solo due di queste tre condizioni possono essere possibili contemporaneamente. Ethereum ha raggiunto la sicurezza e il decentramento. Le aziende come Polygon a loro volta si concentrano sulla sicurezza e sui bassi costi, mentre sacrificano un certo livello di decentramento. Ciò apre inevitabilmente le porte al rischio che i nuovi fornitori di tecnologia potrebbero in definitiva controllare parti importanti della catena del valore.

La lenta rete di Ethereum ha anche creato un'opportunità per reti più recenti progettate per padroneggiare volumi di transazioni molto più elevati. Ciò include Solana, i cui token ora hanno un valore totale di $ 34 miliardi, e Avalanche, la società più giovane, che sta guadagnando importanza con una "capitalizzazione di mercato" simbolica di $ 21 miliardi. Poiché sempre più sviluppatori sono attratti da queste reti e i ponti sono in costruzione tra loro, è probabile che esistano diverse catene fianco a fianco, con Ethereum che fa la più grande attrazione

In definitiva, l'elevata valutazione di questa nuova infrastruttura sarà giustificata solo se le applicazioni che ti supportano sono al centro della vita online da molti milioni. C'è un'alta probabilità che il boom si trasformi in un fallimento prima che la risposta finale a questa domanda sia chiara.

Richard.waters@ft.com