凉爽的通货膨胀，令人眼花市场| 财务时间

Von Krypto News Österreich

早上好。 市场喜欢周四的通货膨胀报告，我们也喜欢。 但是我们认为，通货膨胀斗争还远远没有结束。 FTX的斗争也将需要一段时间。 我们在下面对两者的想法。 给我们发送电子邮件：robert.armstrong@ft.com和ethan.wu@ft.com。

通货膨胀，凉爽，但大多是相同的

股市在一天内增加了6％。 昨天交付了一个：果断凉爽的通货膨胀率，这引起了美国美联储可以退出并最终形成市场底层的希望。

CPI报告确实是一种确认，从降低住房到工作，到处都可以看到的解散趋势是真实的。 结果，市场失去了很多通货膨胀的上升风险。 期货零售商的隐性期望将在2023年底发生，而兴趣的期望很大，而对未来几个月的期望仅略有下降。 市场认为，今天的利率比星期一要少。

CPI数字实际上说了什么？ 在与通货膨胀专家的讨论的基础上，我们对刚刚发布的10月通货膨胀数据做出了四个预测（请记住，服务的最重要通货膨胀类别，从最重要到最重要的，住宿，医疗保健和运输）：

  1. 核心商品（例如食品和能源）将开始缩放。

  2. 运输服务将保持波动，但如果飞行价格平静下降，则逐渐下降。

  3. 每年对用于奖励设计的健康保险数据的更新将导致通货膨胀制动。

  4. 庇护所会保持很热。

    5. 昨天的通货膨胀数量均以所有四个点的分配。 以下图形总结。 上四行是十月，九月的下四行：

    核心商品和医疗服务的价格下降，而运输价格上涨速度较慢。

    庇护所本月有点棘手。 最重要的是，它很容易放慢脚步，但存在并发症。 如上图所示，十月的住宿类别加速了。 但是在引擎盖下，两个最具影响力的子类别 - 租金（0.8％至0.7％）和所有者同等租金（0.8％至0.6％）。 这是一个不太明显的子类别中的爆炸加速度：酒店（一个月内增加5.6％！）。

    看起来像噪音。 正如Omair Sharif通过通货膨胀见解向我们解释的那样，酒店的组件并没有说出太多的住宿：

    CPI中真正包含的是度假胜地，滑雪门，海滩等附近的酒店。 不是您父母家街上的酒店。 如果度假村价格发生波动，则可以在酒店中看到。

    ，由于整个酒店指数正处于冠状病毒大流行面前的趋势，因此我们并不担心。

    回想起来，昨天的报告并未发生重大改变。 通货膨胀已经达到顶峰； 下来； 下降的速度取决于庇护所。 住宿价格可能会缓慢下降。 正如我们已经指出的那样，在租金水平上会产生收集效应，可能会增加几个月的通货膨胀。

    我们很高兴通货膨胀不会疯狂地运行，但是中心假设仍然相同：通货膨胀导致美联储在一段时间内保持利率限制性高，这导致了衰退。 利润率上发生的事情 - 通货膨胀率降低，利率上升速度较慢 - 仍然很重要。 但是，整体情况 - 热通货膨胀，罚款利益 - 更重要。 （ Ethan Wu ）

    再次

    由路透社的故事发表，昨天发表了有关FTX及其首席执行官Sam Bankman-Fried的发表：

    今年5月和6月，炸弹炸弹的零售公司Alameda Research通过商店遭受了许多损失，三名熟悉其业务的人。 。 。 人们说，为了支持持有近150亿美元资产的阿拉米达，Bankman炸了至少40亿美元的FTX资金，这些资产由FTT和Robinhood Markets Inc.交易平台等资产保证。 。 。 其中两个人

    说，其中一些是客户存款。

    这是《华尔街日报》，也是昨天，关于同一主题：

    加密交易所FTX提供了价值数十亿美元的客户资产，以资助其互联交易公司Alameda Research的风险赌注。 。 。 首席执行官萨姆·班克曼（Sam Bankman）在本周的投资者会议上说，阿拉米达FTX欠约100亿美元，并说熟悉此事的人。 FTX授予了Alameda的贷款，并以客户存储在证券交易所中的资金出于贸易目的。 。 。 人们说，总而言之，FTX的客户资产为160亿美元，因此FTX将其一半以上的客户资金交给了他的姐妹公司Alameda。

    我不知道一个人将客户资金从您的加密货币交易所转移到您的对冲基金是合法的，因为我不知道根据巴哈马，Qaiman群岛，Endor的森林月亮或所涉及的公司所基于的任何位于巴哈马的法律。

    毫无疑问，这样的传输极为风险。 它收取具有按需负债的机构的资产，并替换了承诺。 这增加了银行的风险。 此外，正如路透社历史所述，有罪证书在很大程度上由贷方发明的ftt（ftt）确认。 这在许多方面都很疯狂，我没有地方可以在这​​里展示它。 最后，显然，这种转移意味着对证券交易所客户的冰冷无视。

    坏事。 但这有助于解释它的含义。 FTX无法满足客户的提款，因为Alameda已将客户资产提供给客户资产，至少不能以足够的液体形式获得有用。

    但是，这个简单的故事是由另一个混乱

    ftx International目前具有资产/抵押品的总体市场价值，该价值高于客户存款（以价格移动！）。 但这与交付流动性不同 - 您可以从提款的看台上看到。

    换句话说，FTX是溶剂（从有限的意义上说，他有足够的资产来弥补他的客户），但没有液体（从某种意义上说，他有足够的资产可以出售以尽快弥补客户）。 出售一些难以销售的资产只需要足够的时间。 哪个错误导致了这个流动性问题？ 没有大量资产转移到对冲基金中。 取而代之的是，FTX的客户比Bankman Fried所知道的要祈祷得多。 这是第二个材料主张：

    。 。 。 与银行相关的帐户的内部标签差，这意味着我对用户的利润率感到有很大的意义，我错了。 我认为这要低得多。

    Bankman Fried说，用户的杠杆作用是1.7，而不是0，而不是0（这一定是在一种净基础上，因为显然许多FTX客户具有杠杆作用，因此杠杆作用是出售FTX的东西）。 客户以每美元的客户存款从FTX借入1.70美元。 结果是，不再有足够的流动性来应对上周末的撤离。

    但是，鉴于大规模提款，为什么要使用杠杆率短的FTX货币率的客户是流动性问题？ 我发生的唯一可能性是，如果交易所向客户提供贷款，则是由其他人通过贷款提供的，而其他人也希望与客户同时回到他们的钱。

    可能会发生，但是当发生这种情况时，Bankman Fried的错误看起来更加愚蠢。 他表示，他欠了第三方，靠数十亿美元，他甚至都不知道他们有多高。

    我们还有更多的问题，而不是答案。 即：

    • 新闻报告和班克曼的Twitter线程都可以是真实的吗？ 是的，从较窄的意义上讲。 FTX可能是溶剂且流动性的，和，客户​​与会议会议开会的杠杆作用相比，FTX Alameda能够在数十亿美元的数十亿美元中赚取客户资产。 仅仅，FTX比不存在这笔贷款的溶剂和液体要少得多。 当然，当班克曼（Bankman）fried写这么长的话题，讲述了更加透明以及他的遗憾，而只是决定不提到他在最糟糕的情况下还借了数十亿美元的客户资产，然后他是世界历史的白痴。 但这是另一个话题。

    • FTX说它是溶剂（在上面描述的有限意义上）并不奇怪，但是流动性的丰富总和需要 80亿美元 ？ 您敢打赌，这很奇怪（FTX可能破产或几乎破产）。

    • 如果FTX是溶剂，为什么找不到有人借给他必要的流动性？ ？ 也许可以，只需要一些时间。 也许问题是，尽管这将是一个聪明的财务举动，但借钱，没有80亿美元的钱。此外，鉴于UM的内部识别的历史，贷方可能不认为FTX的书是正确的。

    • 可以假设出乎意料的高客户债务导致流动性危机的假设，并进行了审查吗？ ？ 是的，但是有一个简单的解释：FTX没有足够的流动性，因为它授予了阿拉米达（Alameda）愚蠢而严重的不道德贷款。

    我们还不知道很多。

    在

    默多克反对特朗普。

    在

    来源： Financial Times