Kriptovaliutos nėra nauja pinigų sistema, kurios mums reikia

Pinigai jau buvo sukurti nuo monetų iki banknotų, įrašai balansuose ir bituose kompiuteriuose. Turint tai institucijos, kurios sukūrė, eksploatuoja, garantuoja ir reguliuoja pinigus. Taigi, kaip jis turėtų vystytis skaitmeniniame amžiuje? Kriptovaliutų išradimas ir, svarbiausia, centriniai bankai - valstybės organai, administruojantys visuomenės gerus pinigus - privertė užduoti šį klausimą. Jei kriptovaliutas nėra atsakymas, kas tada?

Bankas už tarptautinę mokėjimo kompensaciją - centrinių bankų klubas - labai dalyvavo atsakydamas į šį klausimą. Naujausias rezultatas yra jo metinės ataskaitos dalis, kurioje analizuojama gauta kriptovaliutų, stabilių monetų ir vertybinių popierių biržų ekosistema.

Ši drąsi nauja sistema yra neteisinga. „Crypto Crash“ (ir ankstesnė šlapimo pūslė) rodo, kad kriptovaliutos yra labiau spekuliaciniai objektai nei vertės konservantai. Tai taip pat daro juos nenaudojamus apskaitos vienetus. Kaip nustato BIZ: "Stablecoins plitimas, kuris bando suderinti savo vertę JAV doleriui ar kitoms įprastinėms valiutoms, parodo visur esančią būtinybę kriptovaliutų sektoriuje, kad būtų galima naudoti centrinio banko išleisto sąskaitos faktūros vieneto patikimumą." Scenos moneta yra kriptovaliutų paieškos, skirtos nominaliems antininkams. "

Bet jų klaidos yra mažesnės. Dabar yra apie 10 000 kriptovaliutų. Tai taip pat gali būti 1 milijardas. Tačiau šis polinkis į suskaidymą „Daugelis nesuderinamų atsiskaitymų sluoksnių stumia vietą dėmesio centre“, - teigia BIZ, sistemos ekonominė logika yra būdinga, o ne tik jos technologinė galimybė padauginti neribotą.

Geroje pinigų sistemoje: kuo didesnis vartotojų skaičius, tuo mažesnės operacijos išlaidos ir tuo didesnė nauda. Tačiau kuo daugiau žmonių naudoja kriptovaliutą, tuo didesnė perkrova ir brangesni sandoriai. Taip yra dėl to, kad savanaudiški patvirtintojai yra atsakingi už operacijų įrašymą „blockchain“. Pastarąjį turi motyvuoti piniginiai apdovanojimai, kurie yra pakankamai dideli, kad išlaikytų decentralizuoto sutarimo sistemą. Būdas apdovanoti patvirtintojus yra apriboti „blockchain“ gebėjimus ir išlaikyti didelius mokesčius: „Vietoj gerai žinomo piniginio pasakojimo„ Kuo daugiau, tuo geresnė “, tuo labiau„ Kuo daugiau, tuo labiau sadrer “.

Negalite turėti visų trijų saugumo, decentralizacijos ir mastelio. Praktiškai kriptovaliutos aukoja paskutinę. Kriptosistema apeina šią kliūtį „tiltais“ virš „blockchain“. Bet tai yra jautrūs įsilaužimams. Tuomet BIZ išvada rašoma: „Iš esmės kriptovaliutų ir stabilios monetos sukelia fragmentišką ir trapią pinigų sistemą. Svarbu, kad šie trūkumai atsirastų dėl pagrindinės paskatų ekonomikos, o ne technologinio apribojimų, o ne mažiau svarbių, jei šie trūkumai liks net ir prielaidos, o ne.

Ką tada reikėtų padaryti? Dalis atsakymo yra reikalauti, kad „Krypto“ atitiktų standartus, kurių tikimasi iš kiekvienos esminės finansų sistemos dalies. Be kita ko, mainai turi „pažinti savo klientus“. Čia taip pat turėtų būti skaidrus ir vadinamų „stabilių monetų“ turtas ir įsipareigojimai. Bankų ir kriptovaliutų žaidėjų ryšiai turi būti ypač skaidrūs.

Bet mes galime tai padaryti geriau, teigia BIZ. Tai, ko mums reikia iš geros pinigų sistemos, yra saugumas, stabilumas, atskaitomybė, efektyvumas, įtraukimas, privatumas, sąžiningumas, pritaikomumas ir atvirumas. Šiandienos sistema yra nepakankama, ypač mokant kryžminio vežėjo mokėjimus. BIZ numato sistemą, kurioje centriniai bankai ir toliau nurodytų mokėjimo galiojimą savo balansuose. Tačiau naujos šakos galėtų augti centrinio banko bagažinėje. Visų pirma skaitmeninės centrinės banko valiutos (CBDC) galėtų sudaryti sąlygas revoliuciniam pinigų sistemų restruktūrizavimui.

Tai galėtų pasiūlyti CBDC pagrindiniams klientams daug platesnį tarpininkų spektrą, nes vidaus komerciniai bankai yra naujos mokėjimo ir apdorojimo funkcijos. Pagrindinis elementas, siūlo BIZ, būtų galimybė atlikti „intelektualias sutartis“. Tokie pakeitimai leistų naujoms, iš esmės decentralizuotoms mokėjimo sistemoms. Tuo tarpu „CBDC“ mažmeninei prekybai galėtų papildyti naujų greito mokėjimo sistemų, susijusių su nusistovėjusių operatorių nuoma, kūrimą. BIZ nurodo Naujosios Brazilijos „Pix“ sistemos sėkmę. Tačiau visa nauda būtų pasiekta tik tuo atveju, jei CBDCS revoliucionizuotų kryžminio vyskupo mokėjimo operacijas.

Mažmeninės prekybos CBDC taip pat leistų išsamiai atskirti mokėjimus ir perduoti riziką. Taigi pinigai, įmonė ir namų ūkiai sandorių tikslais galėtų tapti centrinių bankų atsakomybe. Tada mokėjimus valdys įmonės, kurios sutelkia dėmesį į šią funkciją ir imtųsi pelno iš operacijų, o ne paskolų. Tada mums nebereikia valstybės aiškaus ir netiesioginio privačių bankų draudimo. Užuot tvarkę mokėjimo operacijas, pastarasis sutelktų dėmesį į skolinimą. Jūsų įsipareigojimai taip pat gali tapti ne tokie skysti ir akivaizdūs, nei yra dabar. Tai iš tikrųjų būtų revoliucinga.

Bet taip pat yra ir kuklių variantų. Pagrindinis dalykas yra tas, kad kriptovaliutų visata nesiūlo pageidaujamos alternatyvios pinigų sistemos. Tačiau technologijos gali ir turėtų tai padaryti. Centriniai bankai turi atlikti pagrindinį vaidmenį įgalindami sistemą, kuri geriau apsaugo ir tarnauja jiems nei šiandien.

Laikas sutrumpinti kriptovaliutą. Tačiau naujos šakos taip pat turi augti dėl pinigų ir mokėjimo operacijų medžio.

Martin.wolf@ft.com

Sekite Martin Wolf su meinft