Krypto przedstawia organy regulacyjne poważne wyzwania

Autor jest autorem „ przyszłości pieniędzy : jak rewolucja cyfrowa zmienia waluty i finanse

Niezależnie od losu zdecentralizowanych kryptowalut, takich jak Bitcoin, może pozostać innymi formami kryptowalut i technologii blockchain. Zdecentralizowane finanse mogą tworzyć innowacyjne sposoby zapewnienia i rozszerzenia dostępu do produktów i usług finansowych, a dodatkowe konkurencje zmuszają tradycyjne instytucje w celu poprawy ich wydajności.

To przedstawia organom regulacyjnym wyzwania, które uznają potencjalne korzyści. W jaki sposób innowacje mogą promować ryzyko i jednocześnie ograniczyć ryzyko?

Odpowiedź na niektóre podstawowe pytania pomogłyby uczynić technologię użyteczną i poprawić nieuniknione kompromisy związane z ryzykiem korzyści.

Po pierwsze: Czy technologia Blockchain jest najlepszą odpowiedzią na istniejące wady? Na przykład płatności cyfrowe w USA mają wysokie koszty z powodu przeszkód regulacyjnych i innych przeszkód. Płatności międzynarodowe są nadal drogie, powolne i trudne do kontynuowania.

Technologia Blockchain nie jest jedynym lub optymalnym rozwiązaniem. Technologie oparte na telefonie komórkowym i inne technologie umożliwiają szeroki i łatwy dostęp do niedrogich płatności cyfrowych. Organy regulacyjne powinny preferować prostsze technologie, które najlepiej zaspokajają faktyczne potrzeby konsumentów i firm, a nie te, które obiecują szybkość i wydajność, ale ułatwiają płatności i ułatwiają nielegalne handel.

Po drugie, w jaki sposób inwestorzy i konsumenci mogą być chronione? Władze nadzorcze nie zawsze mogą ograniczyć ryzyko, jakie powinien podjąć inwestor. Ale muszą chronić niedoświadczonych inwestorów. Blockchains publiczne są przejrzyste i dostępne, ale nie jest to substytut ujawnienia, które powoduje, że ryzyko obniżone jest zrozumiałe, poparte środkami mającymi na celu wzmocnienie kompetencji finansowych.

Po trzecie, w jaki sposób można temu zapobiec, aby jeden produkt lub protokół zapobiega zarażaniu szerszego systemu finansowego? Stabilne monety, które są zabezpieczone obligacjami rządowymi i wartościami papierami wartościowymi o wysokiej jakości, nie mogą zostać dotknięte przez spanikowanie burz. Niemniej jednak fala zastosowań odstawienia może wywołać rozległe likwidacje zabezpieczenia, zakłócać podstawowe rynki papierów wartościowych i mieć efekt kaskadowy w całym systemie finansowym. Rozporządzenie powinno uwzględniać ryzyko systemu wraz z rozszerzeniem sektora.

Po czwarte, jak można uniknąć tej regulacji, po prostu ustanowionych podmiotów konsolidują, a koncentracja rynku jest wzmacniana poprzez zwiększenie kosztów wejścia? Prostsze, bardziej przejrzyste zasady umożliwiłyby nowszym i mniejszym firmom konkurowanie w tych samych warunkach konkurencyjnych. Pewny stopień emigracji wśród instytucji finansowych niekoniecznie jest szkodliwy, o ile nie uszkadza zaufania do systemu.

A wreszcie, w jaki sposób można zachować integralność rynku? Zdecentralizowane architektury i zarządzanie są atrakcyjne i zasadniczo bezpieczne, ale otwarte słabe punkty, takie jak bieganie z przodu niektórych protokołów. Technologia prawie nie eliminuje potrzeby skutecznego nadzoru.

Problemy z definicją są również ważne. Czy emitent Stablecoin jest wąskim bankiem czy funduszem rynku pieniężnym? Czy Ethereum jest towarem czy papierami wartościowymi?

Odpowiedzi na takie pytania są kluczowe dla tego, kto i jak regulować. Przemysł kryptograficzny jest zainteresowany zachwytem wód. Zwiększa to potrzebę szybkiego działania, ponieważ uznaje się, że niektóre innowacyjne technologie poprawiają jedynie opakowanie i dostawę istniejących produktów. Definicje odgrywają również rolę w sytuacjach kryzysowych. Na przykład klasyfikacja jako bank dałaby stabilnego emitenta monet do dostępu do zakładów płynności banku centralnego, które powinny jednak wywołać wymogi kapitałowe.

Kiedy branża płacze po regulacji, zwykle tęskni za powiązaną legitymacją, a jednocześnie próbuje zminimalizować nadzór. Jest to największe ryzyko, jakie władze nadzorcze muszą się chronić - aby nadać branży kryptowalutowej oficjalna imprent, a jednocześnie poddać go niewielkim rozporządzeniu.

Źródło: Financial Times