Krypto presenteert regelgevende autoriteiten met ernstige uitdagingen

De auteur is de auteur van ' de toekomst van geld : hoe de digitale revolutie van valuta en financiën verandert

Wat het lot van gedecentraliseerde cryptocurrencies zoals bitcoin ook andere vormen van cryptocurrencies en blockchain -technologie kan blijven. Gedecentraliseerde financiën kunnen innovatieve manieren creëren om de toegang tot financiële producten en diensten te bieden en uit te breiden, terwijl de aanvullende concurrentietroepen traditionele instellingen om hun efficiëntie te verbeteren.

Dit presenteert regelgevende autoriteiten met uitdagingen die de potentiële voordelen erkennen. Hoe kunnen innovaties de risico's bevorderen en tegelijkertijd de risico's beperken?

Het beantwoorden van sommige fundamentele vragen zou helpen om de technologie bruikbaar te maken en om de onvermijdelijke compromissen van het voordeel-risico te verbeteren.

Ten eerste: is blockchain -technologie het beste antwoord op bestaande gebreken? Digitale betalingen in de VS worden bijvoorbeeld geconfronteerd met hoge kosten vanwege wettelijke en andere obstakels. Internationale betalingen zijn nog steeds duur, langzaam en moeilijk overal op te volgen.

Blockchain -technologie is nauwelijks de enige of optimale oplossing. Op mobiele telefoon gebaseerde en andere technologieën maken brede en gemakkelijke toegang tot goedkope digitale betalingen mogelijk. De regelgevende autoriteiten moeten de voorkeur geven aan eenvoudigere technologieën die het beste voldoen aan de werkelijke behoeften van consumenten en bedrijven, en niet die die snelheid en efficiëntie beloven, maar het gemakkelijker maken voor betalingen en het gemakkelijker maken voor illegale handel.

Ten tweede, hoe kunnen beleggers en consumenten worden beschermd? Toezichtsautoriteiten kunnen niet altijd beperken hoeveel risico een belegger moet nemen. Maar ze moeten onervaren beleggers beschermen. Openbare blockchains zijn transparant en toegankelijk, maar dit is geen vervanging voor openbaarmaking die neerwaartse risico's begrijpelijk maakt, ondersteund door maatregelen om de financiële competentie te versterken.

Ten derde, hoe kan het worden voorkomen dat een enkel product of protocol wordt verhinderd dat het bredere financiële systeem wordt geïnfecteerd? Stabiele munten die worden beveiligd door staatsobligaties en effecten van hoge kwaliteit mogen niet worden getroffen door paniekstormen. Desalniettemin zou een golf van intrekkingsaanvragen uitgebreide liquidaties van onderpand kunnen veroorzaken, de onderliggende effectenmarkten kunnen verstoren en een cascade -effect hebben in het hele financiële systeem. De verordening moet rekening houden met het systeemrisico met de uitbreiding van de sector.

Ten vierde, hoe kan het worden vermeden dat verordening, de eenvoudig gevestigde actoren consolideren en de marktconcentratie wordt versterkt door de toegangskosten te verhogen? Eenvoudigere, meer transparante regels zouden nieuwere en kleinere bedrijven in staat stellen te concurreren onder dezelfde concurrentievoorwaarden. Een zekere mate van emigratie bij financiële instellingen is niet noodzakelijk schadelijk, zolang het het vertrouwen in het systeem niet beschadigt.

En ten slotte, hoe kan de marktintegriteit worden bewaard? Gedecentraliseerde architecturen en governance zijn aantrekkelijk en in principe veilig, maar open zwakke punten zoals de voorkant van bepaalde protocollen. De technologie elimineert nauwelijks de noodzaak van effectief toezicht.

Definitieproblemen zijn ook belangrijk. Is een Stablecoin -emittent een smal bank of een geldmarktfonds? Is Ethereum een goederen of een effecten?

De antwoorden op dergelijke vragen zijn cruciaal voor wat, wie en hoe te reguleren. De crypto -industrie heeft belang bij het vertroebelen van de wateren. Dit verhoogt de behoefte aan snelle actie, omdat wordt erkend dat sommige innovatieve technologieën de verpakking en levering van bestaande producten alleen verbeteren. Definities spelen ook een rol voor noodsituaties. De classificatie als bank zou bijvoorbeeld een stabiele muntuitgever toegang geven tot de liquiditeitsfaciliteiten van de centrale bank, die echter equity -eisen van het eigen vermogen zou moeten activeren.

Wanneer een industrie na regelgeving huilt, verlangt het meestal naar de bijbehorende legitimiteit en probeert deze tegelijkertijd het toezicht te minimaliseren. Dit is het grootste risico dat de toezichthoudende autoriteiten zichzelf moeten beschermen - om de crypto -industrie een officiële onprimature te geven en tegelijkertijd een kleine regelgeving te onderwerpen.