Το Krypto παρουσιάζει ρυθμιστικές αρχές με σοβαρές προκλήσεις

Ο συγγραφέας είναι ο συγγραφέας του ' Το μέλλον των χρημάτων : Πώς η ψηφιακή επανάσταση αλλάζει νομίσματα και οικονομικά

Όποια και αν είναι η μοίρα των αποκεντρωμένων κρυπτοσυχνότητας όπως το Bitcoin μπορεί να παραμείνει άλλες μορφές κρυπτοσυχνότητας και τεχνολογίας blockchain. Τα αποκεντρωμένα οικονομικά μπορούν να δημιουργήσουν καινοτόμους τρόπους παροχής και επέκτασης της πρόσβασης σε χρηματοπιστωτικά προϊόντα και υπηρεσίες, ενώ ο πρόσθετος ανταγωνισμός αναγκάζει τους παραδοσιακούς θεσμούς για τη βελτίωση της αποτελεσματικότητάς τους.

Αυτό παρουσιάζει τις ρυθμιστικές αρχές με προκλήσεις που αναγνωρίζουν τα πιθανά πλεονεκτήματα. Πώς μπορούν οι καινοτομίες να προωθήσουν και ταυτόχρονα κινδύνους προθεσμίας;

Η απάντηση σε ορισμένες θεμελιώδεις ερωτήσεις θα βοηθούσε να γίνει η τεχνολογία που μπορεί να χρησιμοποιηθεί και να βελτιώσει τους αναπόφευκτες συμβιβασμούς κινδύνου παροχών.

Πρώτον: Είναι η τεχνολογία blockchain η καλύτερη απάντηση στα υπάρχοντα ελαττώματα; Για παράδειγμα, οι ψηφιακές πληρωμές στις ΗΠΑ αντιμετωπίζουν υψηλό κόστος λόγω ρυθμιστικών και άλλων εμποδίων. Οι διεθνείς πληρωμές εξακολουθούν να είναι δαπανηρές, αργές και δύσκολο να παρακολουθήσουν παντού.

Η τεχνολογία blockchain είναι σχεδόν η μόνη ή βέλτιστη λύση. Με βάση το κινητό τηλέφωνο και άλλες τεχνολογίες επιτρέπουν ευρεία και εύκολη πρόσβαση σε φθηνές ψηφιακές πληρωμές. Οι ρυθμιστικές αρχές θα πρέπει να προτιμούν απλούστερες τεχνολογίες που ανταποκρίνονται καλύτερα στις πραγματικές ανάγκες των καταναλωτών και των εταιρειών, και όχι εκείνων που υπόσχονται ταχύτητα και αποτελεσματικότητα, αλλά διευκολύνουν τις πληρωμές και διευκολύνουν το παράνομο εμπόριο.

Δεύτερον, πώς μπορούν να προστατευθούν οι επενδυτές και οι καταναλωτές; Οι εποπτικές αρχές δεν μπορούν πάντα να περιορίσουν τον κίνδυνο που πρέπει να λάβει ένας επενδυτής. Αλλά πρέπει να προστατεύσουν τους άπειρους επενδυτές. Τα δημόσια blockchains είναι διαφανή και προσβάσιμα, αλλά αυτό δεν αποτελεί υποκατάστατο της αποκάλυψης που καθιστά κατανοητούς τους κινδύνους προς τα κάτω, υποστηρίζονται από μέτρα για την ενίσχυση των οικονομικών ικανοτήτων.

Τρίτον, πώς μπορεί να αποφευχθεί ότι ένα μόνο προϊόν ή πρωτόκολλο εμποδίζεται να μολύνει το ευρύτερο χρηματοπιστωτικό σύστημα; Σταθερά νομίσματα που εξασφαλίζονται από κυβερνητικά ομόλογα και υψηλής ποιότητας χρεόγραφα ενδέχεται να μην πληγούν από καταιγίδες που πανικοβλήθηκαν. Παρόλα αυτά, ένα κύμα εφαρμογών απόσυρσης θα μπορούσε να προκαλέσει εκτεταμένες εκκαθαρίσεις των εξασφαλίσεων, να διαταράξει τις υποκείμενες αγορές κινητών αξιών και να έχει ένα αποτέλεσμα καταρράκτη σε ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα. Ο κανονισμός θα πρέπει να λαμβάνει υπόψη τον κίνδυνο του συστήματος με την επέκταση του τομέα.

Τέταρτον, πώς μπορεί να αποφευχθεί αυτή η ρύθμιση, οι απλώς καθιερωμένοι παράγοντες που εδραιώνουν και η συγκέντρωση της αγοράς ενισχύεται αυξάνοντας το κόστος εισόδου; Οι απλούστεροι, πιο διαφανείς κανόνες θα επέτρεπαν στις νεότερες και μικρότερες εταιρείες να ανταγωνίζονται υπό τις ίδιες ανταγωνιστικές συνθήκες. Ένας ορισμένος βαθμός μετανάστευσης μεταξύ των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων δεν είναι απαραιτήτως επιβλαβής, εφόσον δεν βλάπτει την εμπιστοσύνη στο σύστημα.

Και τέλος, πώς μπορεί να διατηρηθεί η ακεραιότητα της αγοράς; Οι αποκεντρωμένες αρχιτεκτονικές και η διακυβέρνηση είναι ελκυστικές και κατ 'αρχήν ασφαλείς, αλλά ανοικτά αδύναμα σημεία, όπως το μπροστινό μέρος της λειτουργίας ορισμένων πρωτοκόλλων. Η τεχνολογία δεν εξαλείφει την ανάγκη για αποτελεσματική εποπτεία.

Τα ζητήματα ορισμού είναι επίσης σημαντικά. Είναι ένας εκδότης StableCoin μια στενή τράπεζα ή ένα ταμείο χρηματαγοράς; Είναι το Ethereum αγαθά ή τίτλοι;

Οι απαντήσεις σε τέτοιες ερωτήσεις είναι ζωτικής σημασίας για το τι, ποιος και πώς να ρυθμίσει. Η βιομηχανία κρυπτογράφησης έχει ενδιαφέρον να θολώσει τα νερά. Αυτό αυξάνει την ανάγκη για γρήγορη δράση, καθώς αναγνωρίζεται ότι ορισμένες καινοτόμες τεχνολογίες βελτιώνουν μόνο τη συσκευασία και την παράδοση των υφιστάμενων προϊόντων. Οι ορισμοί παίζουν επίσης ρόλο για καταστάσεις έκτακτης ανάγκης. Για παράδειγμα, η ταξινόμηση ως τράπεζα θα έδινε μια σταθερή πρόσβαση εκδότη νομισμάτων στις εγκαταστάσεις ρευστότητας της Κεντρικής Τράπεζας, οι οποίες θα πρέπει, ωστόσο, να προκαλέσουν απαιτήσεις μετοχικού κεφαλαίου.

Όταν μια βιομηχανία φωνάζει μετά από ρύθμιση, συνήθως επιθυμεί για τη σχετική νομιμότητα και ταυτόχρονα προσπαθεί να ελαχιστοποιήσει την επίβλεψη. Αυτός είναι ο μεγαλύτερος κίνδυνος οι εποπτικές αρχές να προστατεύουν τον εαυτό τους - να δώσουν στη βιομηχανία κρυπτογράφησης μια επίσημη επιτυχία και ταυτόχρονα να την υποβάλουν σε μια μικρή ρύθμιση.