Krypto представя регулаторни органи със сериозни предизвикателства

Авторът е автор на ' Бъдещето на парите : Как дигиталната революция променя валутите и финансите

Каквато и да е съдбата на децентрализираните криптовалути като биткойн, може да остане други форми на криптовалути и блокчейн технология. Децентрализираните финанси могат да създадат иновативни начини за осигуряване и разширяване на достъпа до финансови продукти и услуги, докато допълнителната конкуренция принуждава традиционните институции да подобрят тяхната ефективност.

Това представя регулаторните органи с предизвикателства, които признават потенциалните предимства. Как иновациите могат да насърчават и в същото време да ограничат рисковете?

Отговорът на някои основни въпроси би помогнало да се направи технологията използваема и да подобри неизбежните компромиси с риск от ползи.

Първо: Блокчейн технологията ли е най -добрият отговор на съществуващите дефекти? Например, цифровите плащания в САЩ са изправени пред високи разходи поради регулаторни и други пречки. Международните плащания все още са скъпи, бавни и трудни за проследяване навсякъде.

blockchain технологията едва ли е единственото или оптимално решение. Мобилен телефон, базиран и други технологии, позволяват широк и лесен достъп до евтини цифрови плащания. Регулаторните органи трябва да предпочитат по -прости технологии, които най -добре отговарят на действителните нужди на потребителите и компаниите, а не на тези, които обещават скорост и ефективност, но улесняват плащанията и улесняват незаконната търговия.

Второ, как инвеститорите и потребителите могат да бъдат защитени? Надзорните органи не винаги могат да ограничат колко риск трябва да поеме инвеститорът. Но те трябва да защитят неопитни инвеститори. Обществените блокчейн са прозрачни и достъпни, но това не е заместител на разкриването, което прави рисковете за намаляване разбираеми, подкрепени от мерки за засилване на финансовата компетентност.

Трето, как може да се предотврати, че един продукт или протокол са предотвратени от заразена по -широката финансова система? Стабилните монети, които са обезопасени от държавни облигации и висококачествени ценни книжа, не могат да бъдат засегнати от панически бури. Независимо от това, вълна от заявления за изтегляне може да предизвика обширни ликвидации на обезпечение, да наруши основните пазари на ценни книжа и да има каскаден ефект в цялата финансова система. Регламентът трябва да отчита системния риск с разширяването на сектора.

Четвърто, как може да се избегне, че регулирането, просто установените участници се консолидират и пазарната концентрация се засилва чрез увеличаване на разходите за влизане? По -прости, по -прозрачни правила биха позволили на по -новите и по -малките компании да се конкурират при същите конкурентни условия. Определена степен на емиграция между финансовите институции не е непременно вредна, стига да не навреди на доверието в системата.

И накрая, как може да се запази целостта на пазара? Децентрализираните архитектури и управление са привлекателни и по принцип безопасни, но отварят слаби точки, като предната работа на определени протоколи. Технологията едва ли елиминира нуждата от ефективен надзор.

Проблемите с дефиницията също са важни. Дали емитентът на стабилни е тясна банка или фонд на паричния пазар? Ethereum стоки или ценни книжа?

Отговорите на подобни въпроси са от решаващо значение за какво, кой и как да регулира. Крипто индустрията има интерес да замъглява водите. Това увеличава необходимостта от бързи действия, тъй като се признава, че някои иновативни технологии само подобряват опаковката и доставката на съществуващи продукти. Определенията също играят роля за спешни случаи. Например, класификацията като банка би предоставила достъп до стабилни монети до централните банкови съоръжения за ликвидност, което обаче трябва да предизвика изисквания за собствен капитал.

Когато индустрията плаче след регулиране, тя обикновено копнее за свързаната легитимност и в същото време се опитва да сведе до минимум надзора. Това е най -големият риск, че надзорните органи трябва да се защитят - да дадат на крипто индустрията официално впечатление и в същото време да я подложат на леко регулиране.