战争和市场| 财务时间

早上好。 股票第一季度差； 标准普尔下跌了近5％。 鉴于热气通货膨胀，美国美联储的收紧，高评级和欧洲战争，人们可能会问为什么损失不大。 下面有一些想法。 我们太负面了吗？ 给我们发送电子邮件以减轻我们的心情：robert.armstrong@ft.com和ethan.wu@ft.com。

我们生活在梦想世界中吗？ 这是我为与ChartBook合作的贡献写作后的问题。 通货膨胀正在燃烧，美联储警惕。 我们以反利益曲线调情。 然而，通过美联储基金期货曲线，股票价格和其他指标衡量的市场表示，我们将在未来几年滑行，而没有美国美联储只需要将利率提高到3％，而不会陷入衰退。

更不用说战争在欧洲盛行的小事实。 但是股票似乎并不担心。 即使在欧洲，许多人至少期待温和衰退，自从弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）入侵乌克兰以来，这些股票基本上也没有改变：

高的利用债券同样困倦：

通风漠不关大气的唯一矛盾者是与反转调情的10年/2年回报曲线（但只调情）。 好吧，战争并不总是对经济不利，而且市场并不是经济。 然而，这是一个奇怪的情况，尤其是因为这场战争对石油，天然气和工业金属产生了巨大的通货膨胀影响。

我的同事罗宾·威格斯沃思（Robin Wigglesworth），菲利普·斯塔福德（Philip Stafford）和汤米·斯图宾顿（Tommy Stubbington）写了一篇很好的阅读，以了解可能缺少哪些市场。 除了与战争相关的通货膨胀负担经济负担的事实外，他们还强调，俄罗斯政府债券的失败可能会带来不可预测的系统性后果。 尽管俄罗斯以前避免了损失付款，但周一将要有20亿美元的债券，这可能是一个紧张的事情。

由于失败，可能存在一定的全身风险。 但是，由于俄罗斯债券和公司债券仅占新兴国家的装甲迪斯的一位数字，因此，我所说的债券分析师和经销商相信只有少数专业投资者，也许还有一些东部或中欧的小型投资者来赢得大成功。

令我担心的是战争对原材料的影响 - 它将进入紧密度，缓慢的经济和中央银行的方式。 为什么不再担心股票和退休金市场？ 我只有两个仅适用于共享页面的简单想法：

• tina-“没有其他股份”的想法 - 尽管纽带增加了，但仍在生效。 在通货膨胀环境中，如果利率继续增加，则更高的回报可能无法弥补资本损失的可能性。 据美国银行称，与当年的养老基金相比，股本基金的支流仍然是积极的。

• 公司有几年非常有利可图的年份，并利用自己的宝藏购买了大量的股票，这支持了市场。

也有可能在财务上并不那么重要。 纯粹的痛苦使这一可怕的痛苦带给了数百万，其对所涉及的两个国家的经济的毁灭性影响可能会使我们高估了其全球经济影响。

大多数比特币都是由很少出售的一些大型投资者或鲸鱼持有的。 根据估计，有82％的比特币只是坐在那里。 因此，如果您是萨尔瓦多总统纳伊布·布克利（Nayib Bukele），他正试图出售价值10亿美元的不经济比特币结合债券，以避免您的国家的违约，那么鲸鱼可能是明显的需求来源。 从周三的FT报告中：

比特币“ Walen”的需求 - 持有大量世界上最大的加密货币的投资者对于采取努力来努力至关重要。

Bitfinex首席技术官Paolo Ardoinino

Paolo Ardoinino应该为交易提供的技术平台，即加密交易所“收到了50亿美元”的用户。

El Salvador债券的潜在买家也缺少有关[债券]法律框架或他们将发行哪个职位的基本信息。

与该项目押注的人相关的事实，即加密社区中的大公司尽管回报率相对较低和不确定性，但仍将视为一项有吸引力的投资。

特别是，这是布克勒早期方法的关键，它是为了提供小型投资者的债券。 该计划是将100美元的债券出售给Meme投资者。 FT的克里斯汀·默里（Christine Murray）不到一个月前就从圣萨尔瓦多（San Salvador）提交了这份报告：

JosuéPaís是埃尔萨尔瓦多（El Salvador）的出租车公司的所有者，该公司接受了使用该服务的游客在比特币中的付款，该计划支持该国最新计划，以利用该国最近的计划。

“好奇心吸引了我，” 36岁的País说，该计划是在本周推出的中美洲国家的“比特币债券”约200美元的计划。 “首先，我会这样做来支持该国。第二，因为它是一个大型，有吸引力的赌注。”

该国总统纳伊布·布克利（Nayib Bukele）依靠对País和全球小型投资者比特币支持的债券的兴趣。 根据分析师的说法，这是挽救国家免于财务漏洞的剩余选择之一。

现在，债券被推迟了，布克勒说，萨尔瓦多必须专注于养老金改革。 谁知道原因，但这里有一个猜测：买家太少。 如果比特币小型投资者无聊怎么办？ 自从11月宣布比特币债券以来，比特币证券交易所的数量下降了三分之一：

与比特币有关的聊天也减少了，如该彭博图所示：

布克尔可以用鲸鱼中的一些愿意的买家而改了吗？ 北京大学的迈克尔·佩蒂斯（Michael Pettis）教授相信这一点。这是a Twitter 星期三：

比特币投资者可能别无选择，只能投资债券。 失败的交易可能会导致比特币股票价值损失比债券的直接损失更大。

问题是，如果债券成功，萨尔瓦多不仅将花费更多的债券，而且投资银行将开始为其他边际政府债券提供类似的业务。

也许布克利的比特币债券着火会损害比特币价格，但我不确定效果是否会很长。 加密市场波动的不利因素是它们迅速发展。

由于债券出售失败而真正输掉的球员是Bitfinex，Crypto Exchange和El Salvador的技术合作伙伴。 母公司还控制最大的稳定硬币Tether。 系绳被储备金覆盖，以确保与美元的债券。 但是，它曾经在这些储备中快速轻松地发挥作用，包括商业票据的未经修饰的投资。 Bitfinex的Ardoinin说，FT表示，这不会有助于销售El Salvador Bond，而是El Salvador的近观察者Moody's的Jaime Reusche，推测该公司可以以其他方式提供帮助：

如果Bitfinex支持此排放，您可能还可以从[Bitfinex的母公司]投资于Tether的Resucys（Bitfinex的母公司）中获得相当有趣的融资来源。 您使用部分手段使这种排放成功的可能性不在可能的领域之外。

也许您只需要投资者提供5亿美元的承诺，然后其他5亿美元的投资可以来自Tether Reserves的投资。

再次重复它，这是猜测。 以这种方式创建储备将是令人难以置信的鲁ck。 储备金应获得该价值，并将其置于独特的比特币债券中可能导致法律问题。 但是，这不是不可想象的。 2018年，Bitfinex使用系绳储备来涵盖证券交易所缺乏流动性，这是纽约当局揭幕的已知案例。 萨尔瓦多（El Salvador）的比特币传奇中，这肯定不是最奇怪的转折。 （ Ethan Wu ）

良好的阅读

没有人知道实际利率如何工作。 真的 - 没人。