Kan kryptotillskottet infektera mainstream -ekonomi?

Crypto-Engaged har en Silver Lianstore i horisonten: det bredare finansiella systemet har sparats hittills.

Från Bryssel till Washington Financial Guards spelar risken för turbulens spridd till andra marknader och hävdar att deras egna åtgärder har skyddat bankerna från Crypto-Tail-snurr.

"Denna infektion utvidgades inte till den traditionella bank- och finanssektorn", säger den sittande amerikanska valutas granskare Michael HSU från Financial Times.

"Detta beror åtminstone delvis på den fortsatta och avsiktliga betoningen på säkerhet, soliditet och konsumentskydd av Bundesbank -tillsynsmyndigheterna," sade han.

På torsdag gick de globala tillsynsmyndigheterna i Basel ett steg längre och föreslog strängare regler för att begränsa kryptoengagemang till 1 procent av tillgångarna i en bank.

Federal Reserve, som nyligen publicerade resultaten av sina årliga stresstester, visar att de största amerikanska bankerna har förluster på mer än 600 miljarder

Utanför banksektorn innehåller brandväggar investeringsriktlinjer för institutionella investerare som begränsar sitt engagemang för digitala tillgångar, en tjänsteman från Securities and Exchange Commission.

Tjänstemannen tilllade att det inte fanns några tecken på att kryptoförsäljningen hade utlöst ett brådska till kontanter från investerare och letade efter tillbakadragandet av traditionella värdepapper för att täcka förluster i krypto, även om SEC fortfarande övervakade denna aktivitet.

"För mainstream -administratörer är de direkta effekterna av kryptoförsäljning ganska låga", säger Anne Richards, verkställande direktör för Fidelity International. "Bitcoin har hittat sin väg in i ett litet antal institutionella portföljer, men för de flesta grupper är det fortfarande mycket marginal."

Andrea Enria, Europeiska centralbankens högsta bankförvaltningsmyndighet, sade på torsdagen inför en Europaparlamentskommitté att det fanns "fortfarande mycket begränsade" förbindelser mellan krypto och banker.

"men jag märker bankernas ökade intresse för kanske på dessa marknader eftersom de ser en potentiellt mycket intresserad yngre publik ..

Paschal Donohoe, irländsk finansminister och president för Euro -Brucke Mination, sa att tjänstemännen inte var oroliga för tillfället, men tilllade: "Jag kan föreställa mig att vi på ett år kommer att koncentrera oss på cryptocurrencies och på klimatrisken. Detta är en av våra huvudsakliga problem."

Stora reglerade banker har hittat vägar för att erbjuda sina kunder kryptoprodukter. JPMorgan Chase från Jamie Dimon hjälper Crypto Bonds Coinbase och Gemini med insättnings- och uttagstransaktioner; Goldman Sachs sålde derivat kopplat till Bitcoin och beviljade myntbas ett lån som är säkrat mot Bitcoin; Och många banker erbjuder rika investerare tillgång till kryptoinvesteringsfonder.

Mindre amerikanska lån har behandlat mer intensivt med krypto och annonserats av kunder av digitala tillgångar som stabila myntutgivare, kryptoutbyten och handlare. Detta inkluderar signaturbanken, som enligt sin egen information är mer än en fjärdedel av sina insättningar på cirka 120 miljarder

Enligt en rapport från Morgan Stanley och Oliver Wyman har bankerna varit i hatten för att dyka för djupt, mer än 95 procent av den uppskattade inkomsten på 4 till 5 miljarder dollar för företag och institutionella kunder som genererades 2021 av digitala tillgångar.

"Banker måste gå dit kunderna vill ha.

I avsaknad av banker har särskilda kryptolån inträffat för utlåning. Dessa företag ingår vanligtvis i två kategorier: decentraliserade långivare som AAVE, där finansieringsverksamheten bedrivs i blockchain och centraliserade långivare som Blockfi och Nexo.

Ett lågt direkt engagemang i Banks skulle göra det mindre troligt att de fungerar som en överföringskanal för ekonomiska bördor från kryptokraschen, som de gjorde 2008, enligt Jeff Berman, partner till Clifford Chance.

"Banker har inte kryptor och de var mycket försiktiga när de utlåning mot krypto. Och i själva verket genomfördes de flesta utlåningar mot krypto av kryptospecialister. Den totala exponeringen för krypto är därför låg,” sade Berman.

Crypto Hedge-Fund Insider verkar också vara avslappnad om i vilken utsträckning detta kan ha en inverkan på traditionella bankmäklare och det bredare finansiella systemet.

Eftersom de flesta av de traditionella bankmäklarna som betjänar mainstream -hedgefonder har ännu inte gått in i kryptosektorn, tenderar kryptofonder att använda specialiserade mäklare för digitala tillgångar, även om de fortfarande använder banker när de fortfarande agerar med mainstream -system. Detta ses som en begränsning av potentialen för banker att göra stora förluster när en fond exploderar.

"Jag ser inte att detta kommer att spridas till den traditionella finansvärlden", säger Edouard Hindi, chef för investeringschef vid Digital Asset Manager Tyr Capital. "Risken [för smittsamhet] det som finns i den traditionella finansvärlden finns inte i krypto."

Under tiden har många stora makro- och kvantitativa hedgefonder som började handla med Crypto gjort detta med framtider, till exempel på Chicago Mercantile Exchange, istället för de underliggande cryptocurrencies själva.

Om du lider förluster i sådana positioner, bör du ha "haft mer marginal vid CME eller acceptera kontantförlust i DEFI -utbyten", säger Usman Ahmad, verkställande direktör för Zodia Markets, ett handelscenter för digitala tillgångar i besittning av standard charterad.

Båda bör inte påverka bankprimärmäklaren, såvida inte dessa förluster innebär att fonden inte kan uppfylla ytterligare krav på banker som fungerar som mäklare för fondens andra tillgångar, tillade han.

Allt detta har inneburit att vissa tungvikt från Wall Street redan har kommit till slutsatsen att kryptokaos inte är en systemisk risk för banker.

"Jag tycker inte att det är tillräckligt stort för att vara systemiskt," sade Howard Marks, medgrundare och medordförande för Oaktree Capital Management. "För att ha en systemisk effekt måste det enligt min mening vara en del av systemet och institutionerna."

lugnande uttalanden från tillsynsmyndigheterna var inte alltid framåtriktade, särskilt i anledningen till subprime-fastighetskrisen 2008, eftersom myndigheterna spelade risker. Och den här gången är inte alla lugna ner.

"Jag tror att den systemiska infektionen på grund av en kryptokrasch är verklig, även om det är svårt att säga hur djupt de digitala valutorna med hedgefonder och andra traditionella finansiella företag är sammanflätade," säger David Trainer, verkställande direktör för investeringsforskningsföretaget nya konstruktioner.

"Under försäljningen kommer vi snart att ta reda på hur hög den systemiska risken är."

av Joshua Franklin i New York, Stefania Palma i Washington, Laura Noonan i Bryssel och Scott Chipolina, Laurence Fletcher, Harriet Agnew och Owen Walker i London