Kan kryptobæringen infisere mainstream økonomi?

Krypto-engasjerte har en sølv lianstore i horisonten: det bredere økonomiske systemet har blitt skånet så langt.

fra Brussel til økonomiske vakter i Washington spiller risikoen for turbulens spredt til andre markeder og hevder at deres egne tiltak har beskyttet bankene mot krypto-tail-spinn.

"Denne infeksjonen omfattet ikke den tradisjonelle bank- og finanssektoren," sa den sittende amerikanske valutaeksamenen Michael HSU fra Financial Times.

"Dette skyldes i det minste delvis den fortsatte og bevisste vektlegging av sikkerhet, soliditet og forbrukerbeskyttelse av Bundesbank -tilsynsmyndighetene," sa han.

Torsdag gikk de globale tilsynsmyndighetene i Basel et skritt videre og foreslo strengere regler for å begrense kryptoengasjement til 1 prosent av eiendelene til en bank.

Federal Reserve, som nylig publiserte resultatene av sine årlige stresstester, viser at de største amerikanske bankene har tap på mer enn 600 milliarder

Utenfor banksektoren inneholder brannmurer investeringsretningslinjer for institusjonelle investorer som begrenser deres forpliktelse til digitale eiendeler, en tjenestemann fra Securities and Exchange Commission.

Tjenestemannen la til at det ikke var tegn på at kryptosalget hadde utløst et rush for penger fra investorer, på jakt etter tilbaketrekking av tradisjonelle verdipapirer for å dekke tap i krypto, selv om SEC fremdeles overvåket denne aktiviteten.

"For administratorer for mainstream eiendeler er de direkte effektene av kryptosalg ganske lave," sa Anne Richards, administrerende direktør i Fidelity International. "Bitcoin har funnet veien inn i et lite antall institusjonelle porteføljer, men for de fleste grupper er det fortsatt veldig margin."

Andrea Enria, Supreme Banking Supervisory Authority of the European Central Bank, sa torsdag for en komité for Europaparlamentet at det "fremdeles var veldig begrensede" forbindelser mellom krypto og banker.

"Men jeg legger merke til en økt interesse for bankene til kanskje i disse markedene fordi de ser et potensielt veldig interessert yngre publikum ..

Paschal Donohoe, den irske finansministeren og presidenten for euro -brus -minasjonen, sa at tjenestemennene ikke var bekymret for øyeblikket, men la til: "Jeg kan forestille meg at vi om et år vil konsentrere oss om cryptocurrencies så vel som på klimarisiko. Dette er en av våre viktigste bekymringer."

Store regulerte banker har funnet stier for å tilby kundene kryptoprodukter. JPMorgan Chase fra Jamie Dimon hjelper Crypto Bonds Coinbase og Gemini med innskudd og tilbaketrekningstransaksjoner; Goldman Sachs solgte avledet koblet til Bitcoin og innvilget myntbase et lån som er sikret mot Bitcoin; Og mange banker tilbyr velstående investorer tilgang til kryptoinvesteringsfond.

Mindre amerikanske lån har handlet mer intenst med krypto og annonsert av kunder av digitale eiendeler som stabile myntutstedere, kryptoutveksling og handelsmenn. Dette inkluderer signaturbanken, som i henhold til egen informasjon er mer enn en fjerdedel av innskuddene på rundt 120 milliarder

I følge en rapport fra Morgan Stanley og Oliver Wyman, har bankene vært i hatten for å dykke for dypt, mer enn 95 prosent av den estimerte inntekten fra $ 4 til $ 5 milliarder dollar for selskaper og institusjonelle kunder som ble generert i 2021 av digitale eiendeler.

"Banker må dra dit kundene vil ha.

I mangel av banker har det skjedd spesielle kryptolån for utlån. Disse selskapene faller vanligvis inn i to kategorier: desentraliserte långivere som AAVE, der finansieringsaktivitetene blir fulgt i blockchain, og sentraliserte långivere som Blockfi og Nexo.

Et lavt direkte engasjement i bankene vil gjøre det mindre sannsynlig at de fungerer som en overføringskanal for økonomiske byrder fra kryptokrasjet, som de gjorde i 2008, ifølge Jeff Berman, partner av Clifford Chance.

"Bankene holder ikke kryptoer, og de var veldig forsiktige når de låner ut mot krypto. Og faktisk mesteparten av utlån mot krypto ble utført av kryptospesialister. Den totale eksponeringen for krypto er derfor lav," sa Berman.

Crypto Hedge-Fond Insider ser også ut til å være avslappet i hvilken grad dette kan ha innvirkning på tradisjonelle bankmeglere og det bredere økonomiske systemet.

Siden de fleste av de tradisjonelle bankmeglerne som betjener mainstream hedgefond ennå ikke har kommet inn i kryptosektoren, har kryptofond en tendens til å bruke spesialiserte meglere for digitale eiendeler, selv om de fremdeles bruker banker når de fremdeles opptrer med mainstream -systemer. Dette blir sett på som en begrensning av potensialet for bankene å gjøre store tap når et fond eksploderer.

"Jeg ser ikke at dette vil spre seg til den tradisjonelle finansverdenen," sa Edouard Hindi, sjefsinvesteringssjef ved Digital Asset Manager Tyr Capital. "Risikoen [for smitte] hva som eksisterer i den tradisjonelle finansverdenen eksisterer ikke i krypto."

I mellomtiden har mange store makro- og kvantitative hedgefond som begynte å handle med Crypto gjort dette med futures, for eksempel på Chicago Mercantile Exchange, i stedet for de underliggende cryptocurrencies selv.

Hvis du lider av tap i slike stillinger, burde du ha "hatt mer margin ved CME eller akseptert kontanttap i defi -børsene," sa Usman Ahmad, administrerende direktør for Zodia Markets, et handelssenter for digitale eiendeler i besittelse av standard chartered.

Begge bør ikke påvirke bankens hovedmegler, med mindre disse tapene betyr at fondet ikke er i stand til å oppfylle ytterligere krav til banker som fungerer som meglere for de andre eiendelene til fondet, la han til.

Alt dette har betydd at noen tungvektere fra Wall Street allerede har kommet til at kryptokaoset ikke er en systemisk risiko for banker.

"Jeg synes ikke det er stort nok til å være systemisk," sa Howard Marks, medgründer og medformann for Oaktree Capital Management. "For å ha en systemisk effekt, må det være en del av systemet og institusjonene etter min mening."

Beroligende uttalelser fra myndighetene var ikke alltid fremtidsrettet, spesielt i oppkjøringen til subprime-eiendomskrisen i 2008, da myndighetspersoner spilte ned risiko. Og denne gangen er ikke alle roet ned.

"Jeg tror den systemiske infeksjonen på grunn av en kryptokrasj er ekte, selv om det er vanskelig å si hvor dypt de digitale valutaene med hedgefond og andre tradisjonelle økonomiske selskaper er sammenflettet," sier David Trainer, administrerende direktør i investeringsforskningsselskapet nye konstruksjoner.

"Under salget vil vi snart finne ut hvor høy den systemiske risikoen er."

av Joshua Franklin i New York, Stefania Palma i Washington, Laura Noonan i Brussel og Scott Chipolina, Laurence Fletcher, Harriet Agnew og Owen Walker i London