Kan krypto -tilknytningen inficere mainstream -økonomier?

Den krypto-engagerede har en sølvlianstore i horisonten: Det bredere finansielle system er hidtil blevet skånet.

Fra Bruxelles til Washington Financial Guards spiller risikoen for turbulens spredt til andre markeder og hævder, at deres egne foranstaltninger har beskyttet bankerne mod crypto-tail spin.

"Denne infektion strækkede sig ikke til den traditionelle bank- og finansielle sektor," sagde den nuværende amerikanske valutaeksaminator Michael Hsu fra Financial Times.

"Dette skyldes i det mindste delvist den fortsatte og bevidste vægt på sikkerhed, soliditet og forbrugerbeskyttelse fra Bundesbank -tilsynsmyndighederne," sagde han.

Torsdag gik de globale tilsynsmyndigheder i Basel et skridt videre og foreslog strengere regler for at begrænse kryptoengagement til 1 procent af bankens aktiver.

Federal Reserve, der for nylig offentliggjorde resultaterne af sine årlige stresstest, viser, at de største amerikanske banker har tab på mere end 600 milliarder

Uden for banksektoren indeholder firewalls investeringsretningslinjer for institutionelle investorer, der begrænser deres forpligtelse til digitale aktiver, en embedsmand fra Securities and Exchange Commission.

Tjenestemanden tilføjede, at der ikke var nogen tegn på, at krypto -salget havde udløst et hast til kontanter fra investorer, på udkig efter tilbagetrækning af traditionelle værdipapirer til at dække tab i krypto, selvom SEC stadig overvågede denne aktivitet.

"For Mainstream Assets Administrators er de direkte effekter af kryptosalg ret lave," sagde Anne Richards, administrerende direktør for Fidelity International. "Bitcoin har fundet vej ind i et lille antal institutionelle porteføljer, men for de fleste grupper er det stadig meget margin."

Andrea Enria, den øverste bankovervågningsmyndighed i Den Europæiske Centralbank, sagde torsdag for et udvalg af Europa -Parlamentet, at der var "stadig meget begrænsede" forbindelser mellem krypto og banker.

"Men jeg bemærker bankernes øgede interesse for måske på disse markeder, fordi de ser et potentielt meget interesseret yngre publikum ..

Paschal Donohoe, irsk finansminister og præsident for Euro -Brucke -mination, sagde, at embedsmændene ikke var bekymrede i øjeblikket, men tilføjede: "Jeg kan forestille mig, at vi om et år vil koncentrere os om cryptocurrencies såvel som om klimarisiko. Dette er en af ​​vores største bekymringer."

Store regulerede banker har fundet stier til at tilbyde deres kunder kryptoprodukter. JPMorgan Chase fra Jamie Dimon hjælper crypto -obligationerne Coinbase og Gemini med indskud og tilbagetrækningstransaktioner; Goldman Sachs solgte derivater kombineret til Bitcoin og tildelte Coin Base et lån, der er sikret mod Bitcoin; Og mange banker tilbyder velhavende investorer adgang til kryptoinvesteringsfonde.

Mindre amerikanske lån har behandlet mere intensivt crypto og annonceret af kunder med digitale aktiver såsom stabile møntudstedere, kryptoudvekslinger og forhandlere. Dette inkluderer signaturbanken, som ifølge dens egne oplysninger er mere end en fjerdedel af dens indskud på omkring 120 milliarder

Ifølge en rapport fra Morgan Stanley og Oliver Wyman har Banks været i hatten for at dykke for dybt, mere end 95 procent af den anslåede indkomst på $ 4 til $ 5 milliarder for selskabs- og institutionelle kunder, der blev genereret i 2021 af digitale aktiver.

"Banker skal gå, hvor kunderne vil have.

I mangel af banker har der fundet særlige krypto -lån til udlån. Disse virksomheder falder normalt i to kategorier: decentrale långivere såsom AAVE, hvor finansieringsaktiviteterne forfølges i blockchain, og centraliserede långivere såsom Blockfi og Nexo.

Et lavt direkte engagement hos Banks ville gøre det mindre sandsynligt, at de fungerer som en transmissionskanal for økonomiske byrder fra kryptoulykken, som de gjorde i 2008, ifølge Jeff Berman, partner af Clifford Chance.

"Banker holder ikke kryptos, og de var meget forsigtige, når de låner mod krypto. Og faktisk blev det meste af udlån mod krypto udført af kryptospecialister. Den samlede eksponering for krypto er derfor lav," sagde Berman.

Crypto Hedge-Fund Insider ser også ud til at være afslappet om, i hvilket omfang dette kan have indflydelse på traditionelle bankprime-mæglere og det bredere finansielle system.

Da de fleste af de traditionelle bankprime -mæglere, der betjener mainstream -hedgefonde, endnu ikke er kommet ind i kryptosektoren, har krypto -fonde en tendens til at bruge specialiserede mæglere til digitale aktiver, selvom de stadig bruger banker, når de stadig handler med mainstream -systemer. Dette ses som en begrænsning af potentialet for banker til at foretage store tab, når en fond eksploderer.

"Jeg kan ikke se, at dette vil sprede sig til den traditionelle finansielle verden," sagde Edouard Hindi, Chief Investment Officer hos Digital Asset Manager Tyr Capital. "Risikoen [for smitsomhed], hvad der findes i den traditionelle finansielle verden, findes ikke i krypto."

I mellemtiden har mange store makro- og kvantitative hedgefonde, der begyndte at handle med krypto, gjort dette med futures, for eksempel på Chicago Mercantile Exchange i stedet for de underliggende cryptocurrencies selv.

Hvis du lider af tab i sådanne positioner, skulle du have "haft mere margin på CME eller acceptere kontanttab i DEFI -udvekslingerne," sagde Usman Ahmad, administrerende direktør for Zodia Markets, et handelscenter for digitale aktiver i besiddelse af Standard Chartered.

Begge bør ikke påvirke Bank Prime Broker, medmindre disse tab betyder, at fonden ikke er i stand til at imødekomme yderligere krav til banker, der fungerer som mæglere for de andre aktiver i fonden, tilføjede han.

Alt dette har betydet, at nogle tunge vægte fra Wall Street allerede er kommet til den konklusion, at kryptokaoset ikke er en systemisk risiko for banker.

"Jeg synes ikke, det er stort nok til at være systemisk," sagde Howard Marks, medstifter og medformand for Oaktree Capital Management. "For at have en systemisk effekt, skal det være en del af systemet og institutionerne efter min mening."

Beroligende udsagn fra de lovgivningsmyndigheder var ikke altid fremadrettet, især i opkørslen til underprime-ejendomskrisen i 2008, da regeringsembedsmænd spillede risiko. Og denne gang er ikke alle beroliget.

"Jeg synes, at den systemiske infektion på grund af en kryptoulykke er reel, selvom det er vanskeligt at sige, hvor dybt de digitale valutaer med hedgefonde og andre traditionelle finansielle virksomheder er sammenflettet," sagde David Trainer, administrerende direktør for investeringsundersøgelsesfirmaet nye konstruktioner.

"Under salget finder vi snart ud af, hvor høj den systemiske risiko er."

af Joshua Franklin i New York, Stefania Palma i Washington, Laura Noonan i Bruxelles og Scott Chipolina, Laurence Fletcher, Harriet Agnew og Owen Walker i London