Pieds froids ou rupture de contrat ? Un regard sur la situation du Galaxy BitGo

Pieds froids ou rupture de contrat ? Un regard sur la situation du Galaxy BitGo

Après que Galaxy Digital a annoncé plus tôt cette semaine qu'elle avait mis fin à un accord pour acquérir la société de garde de crypto-monnaie BitGo, les observateurs du secteur ont déclaré que les deux sociétés tenteraient probablement d'éviter une bataille juridique compliquée.

La banque de trading de crypto Galaxy a annoncé lundi qu'elle se retirait de son accord d'achat de BitGo, affirmant que la société n'avait pas fourni ses états financiers audités pour 2021 avant le 31 juillet.

BitGo a répliqué en embauchant le cabinet d'avocats Quinn Emanuel, qui a affirmé que le cabinet avait déjà soumis les documents nécessaires.

"Les activités de BitGo restent plus solides que jamais", a déclaré R. Brian Timmons, associé du cabinet d'avocats Quinn Emanuel, à Blockworks dans un e-mail. "Galaxy est celui qui a été confronté à des obstacles réglementaires... Il a été touché par la controverse sur Luna."

Bien que Timmons ait précédemment déclaré que BitGo devait des frais de résiliation de 100 millions de dollars ou des dommages-intérêts au-delà, Quinn Emanuel n'a pas encore intenté de poursuite contre Galaxy. Un porte-parole de BitGo a refusé de commenter.

Donald Putnam, associé directeur et co-fondateur du cabinet de conseil en fusions et acquisitions (M&A) Grail Partners, a qualifié Quinn Emanuel de « société de chiens d'attaque ».

C'est le même cabinet qui représente Elon Musk, qui tente de retirer son offre publique d'achat sur Twitter lors d'un procès qui doit débuter en octobre. Quinn Emanuel était également présent Ripple Labs a perdu une affaire de 175 millions de dollars intentée par Tetragon Financial Group devant le Delaware Chancery Court – une tentative de récupérer un investissement à la suite du procès de la SEC. Il a également travaillé avec d'autres plateformes d'actifs numériques sur des questions liées aux lois fédérales sur les valeurs mobilières.

"Ils sont agressifs, argumentatifs et mordent souvent et durement", a déclaré Putnam. "Les cabinets d'avocats normaux ne sont pas à la hauteur, alors attendez-vous à ce que les acheteurs embauchent un cabinet de gladiateurs tout aussi solide."

Un porte-parole de Galaxy a déclaré à Blockworks plus tôt cette semaine que « nous nous défendrons vigoureusement », mais a refusé de commenter davantage.

Pieds froids ou rupture de contrat ?

Galaxy a annoncé pour la première fois son intention d'acquérir BitGo en mai 2021 dans le cadre d'une transaction en espèces et en actions évaluée à environ 1,2 milliard de dollars. La société prévoyait de devenir une société du Delaware et d'être cotée au Nasdaq après l'acquisition.

Galaxy a déclaré lundi qu'il avait toujours l'intention de le rendre public. Les états financiers que Galaxy prétend que BitGo n'a pas déposés à temps doivent être déposés auprès de la SEC, a déclaré un porte-parole de Galaxy.

L'accord avait déjà été retardé. Les sociétés ont annoncé le 1er avril que l'accord actualisé en espèces et en actions valait 265 millions de dollars et 44,8 millions d'actions nouvellement émises. Galaxy devrait payer 100 millions de dollars à BitGo « dans certaines circonstances » si la vente ne se concrétise pas d’ici la fin de l’année, avait-il déclaré à l’époque.

Timmons a déclaré cette semaine que BitGo n'avait prolongé l'accord que parce que Galaxy avait accepté de payer les éventuels frais de résiliation, ajoutant qu'il y avait d'autres parties intéressées.

"Il n'est pas vraiment clair si l'acheteur a froid aux yeux ou s'il y a ici un véritable problème de fond en termes d'états financiers", a déclaré Sam Dibble, associé du cabinet d'avocats Baker Botts. "C'est soit une excuse commode, soit c'est la véritable raison pour laquelle ils l'annulent."

De telles annulations de fusions sont très inhabituelles, selon Peter Stoneberg, directeur général du cabinet de conseil en fusions et acquisitions Architect Partners. Il a ajouté que le nombre de fusions se terminant après l’annonce – crypto ou autre – est inférieur à 5 %.

"Les acheteurs détestent annuler parce que le prochain vendeur avec lequel ils veulent travailler est nerveux", a déclaré Stoneberg à Blockworks. «Pour le vendeur, bien sûr, le processus doit maintenant tout recommencer.»

Mais les récentes turbulences sur les marchés pourraient y avoir contribué, a déclaré Nauman Sheikh, responsable de la gestion de la trésorerie et des produits dérivés chez Wave Financial, ajoutant que les valorisations des marchés privés ont été réévaluées et ont chuté entre 60 et 80 %.

Bien que Novogratz ait écrit dans une lettre adressée aux actionnaires en mai que la société avait pu éviter les vents contraires liés à l'effondrement du stablecoin UST et du jeton LUNA de Terra, Sheikh a ajouté que Galaxy avait été touché par la disparition de Terra et qu'il réévaluerait probablement ses opérations en conséquence.

"Les liquidités se sont également considérablement taries suite aux faillites de Terra et Three Arrows Capital", a déclaré Sheikh Blockworks dans un courrier électronique. "Bien qu'il y ait probablement des problèmes techniques ici en termes de violations apparentes des termes et conditions, cela pourrait également être un cas où Galaxy ne considère plus BitGo comme une acquisition potentiellement rentable étant donné le paysage dans lequel nous nous trouvons actuellement."

Galaxy a enregistré une perte nette de 555 millions de dollars au deuxième trimestre. Le portefeuille de prêts a connu un cas de dépréciation de crédit d'environ 10 millions de dollars au cours du trimestre résultant de la faillite de Three Arrows Capital, ont indiqué les dirigeants.

Que se passe-t-il ensuite ?

« Attention aux feux d'artifice suivis d'un règlement des comptes après le » Coup de poing et Judy "Montrez", a déclaré Putnam à Blockworks.

Dibble de Baker Botts a accepté, affirmant qu'il y aurait probablement beaucoup de « cliquetis de sabre » avant qu'un accord ne soit conclu. Si Galaxy décide d'aller de l'avant avec l'accord, ils pourraient essayer de renégocier le prix ou fixer un délai différent pour recevoir les rapports financiers, a-t-il ajouté. Dans le cas contraire, ils pourraient mettre fin à l’accord en payant les frais de résiliation de 100 millions de dollars.

"Je pense que ces deux résultats sont beaucoup plus probables qu'un essai complet", a déclaré Dibble. « Forcer quelqu’un à conclure un accord comme celui-ci n’arrive généralement pas. »

En plus d'éviter des frais juridiques potentiellement coûteux, un règlement pourrait également protéger les entreprises des « réactions négatives liées à l'acrimonie diffusée publiquement », a déclaré Sheikh.

Stoneberg a déclaré qu'il s'attendait Partenaire Qatalyst une banque d'investissement qui a servi de conseiller dans le cadre de l'accord Galaxy de BitGo prendra des mesures agressives au nom de son client.

"Je soupçonne que [Qatalyst] fait partie de la stratégie [de BitGo] pour [obtenir les frais de résiliation] et qu'ils ont également un ou deux autres acheteurs qui pourraient attendre dans les coulisses une fois qu'ils auront conclu ce règlement", a-t-il déclaré.

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The Post Froid aux pieds ou rupture de contrat ? Examiner la situation du Galaxy BitGo n’est pas un conseil financier.