Είναι η FOMO η νέα απληστία να επενδύσει;

Εάν οι επενδυτές επιμείνουν στο συντονισμό των κινήσεων τους στις χρηματιστηριακές αγορές, δήλωσε ο Warren Buffett σχεδόν πριν από 20 χρόνια, εάν είναι ανήσυχοι όταν άλλοι είναι άπληστοι και μόνο άπληστοι όταν άλλοι είναι ανήσυχοι.

Είναι καλό αντίθετο. Και η χρονική εκδήλωση των αγορών στη μόνιμη λαβή push pull των δύο ζωικών πνευμάτων έχει μόνιμη έλξη, διότι (εκτός από τις αποχρώσεις και τις αποκλειστικές), εξηγούν πραγματικά πολλές ψυχολογίες της αγοράς αρκετά σωστά. Η δυσκολία προκύπτει από τώρα που η απληστία και ο φόβος αρχίζουν να ορίζουν τον εαυτό σας ως το ίδιο.

Κατά την ανάλυση της κατάρρευσης του FTX-και μια σειρά άλλων πρόσφατων αποβλήτων, οι οποίες φαίνεται να είναι δυσοίωνες με τα φαινόμενα της εποχής των χαλαρών χρημάτων-ο φόβος να χάσει κάτι (FOMO) έχει επανειλημμένα τονίσει ως το αποφασιστικό μέρος της επενδυτικής δομής πριν. Ο φόβος, σε αυτή τη χρήση της λέξης και στο πλαίσιο του FTX και της ευρύτερης κρυπτογράφησης, δημιούργησε κάτι που έμοιαζε πολύ μετά από παράλογη exuberance. Αυτό το exuberant, με τη σειρά του, τροφοδότησε κάτι που ήταν πολύ παρόμοιο από το κέντρο της αγοράς ως την απληστία κατά τη διάρκεια της τακτικής παραμονής τους στο τιμόνι.

Όπως λέει στην αφήγηση του FOMO, τα επενδυτικά χρήματα (πολλά από τα οποία υπό την προστασία των μεγάλων, προφανώς αξιοσέβαστων κεφαλαίων) συλλέγουν συλλογικά σε ορισμένα περιουσιακά στοιχεία (σε πολλές περιπτώσεις με ελάχιστη φροντίδα), όχι επειδή πιστεύει απολύτως στις υποκείμενες πιθανότητες, αλλά επειδή οι ανταμοιβές παρουσιάζονται ως ανθεκτικές και οι συνέπειες της καθυστέρησης ή της σκεπτικοποίησης είναι κάπως η καταστροφή.

Η ιδέα δεν είναι νέα, ακόμη και αν είναι ακρωνύμιο. Παρόμοιες διαδικασίες σκέψης ήταν ήδη σε προηγούμενες κρίσεις. Το 2007, ο Chuck Prince από τη Citi, όπως είναι γνωστή, υπογράμμισε την ανάγκη να χορέψει όσο η μουσική έπαιξε: μια ελεύθερη επιλεγμένη ευχαρίστηση που παρουσιάζεται ως αναμφισβήτητη υποχρέωση.

Είναι η τρέχουσα έκδοση του FOMO μόνο καμουφλαρισμένη απληστία; Είναι δελεαστικό να πιστεύουμε ή τουλάχιστον να καταλήξουμε στο συμπέρασμα ότι η λέξη "φόβος" περιγράφει έναν μάλλον αυθαίρετο και εύκολο να ξεπεραστεί ο φόβος από ό, τι, για παράδειγμα, τον φόβο της απώλειας, την καταστροφή της αξίας ή το χειρότερο. Η εκπροσώπηση του FOMO ως πραγματικού φόβου απαιτεί απόδειξη ότι υπάρχει μια συγκεκριμένη τιμή που πρέπει να πληρώσετε εάν χάσετε κάτι (ως επιχείρηση, για παράδειγμα, που αντιμετωπίζετε αγορές πανικού που ενεργοποιούνται από δημόσιο συναγερμό). Αυτο -αλλοιώσεις εξαιτίας ενός χαμένου χρυσού λάκκου ή του θυμού ενός δυσαρεστημένου επενδυτή δεν μετράνε αρκετά.

Κατά την τελευταία μισή δεκαετία επενδύσεων με επίκεντρο την τεχνολογία, η Masayoshi Sons Softbank οδήγησε στην αποφυγή ορισμένων επενδυτών μια πιο νόμιμη σειρά ανησυχιών FOMO. Όταν το πρώτο από το όραμά του βρέθηκε το 2017, το όχημα των 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων σχεδιάστηκε ρητά για να δημιουργήσει ένα νέο είδος τεχνολογικών επενδύσεων.

έκανε (ή προγραμματίστηκε) όχι μόνο χρησιμοποιώντας την κλίμακα του για να εντοπίσει πιθανούς νικητές, αλλά και να τους ντους με αρκετά κεφάλαια για να εξασφαλίσει ότι θα είναι πιθανό να είναι σύμφωνα με βασικά στοιχεία όπως το μερίδιο αγοράς. Αυτή η σιωπηρή εγγύηση της κυριαρχίας, ως ελαττωματική, έδειξε έναν ήχο που θα βρει τον Nachhall: αν δεν πρόκειται για προοπτικές, αλλά για ασφαλή πράγματα, τότε ο Fomo δεν είναι άπληστος, αλλά σοφός.

Δεδομένου ότι η Tech και η Crypto Fomo βρίσκονται τώρα στην πλωτή, μια πολύ μεγαλύτερη και πιο περίπλοκη έκδοση αναδύεται τώρα στην Κίνα που θα μπορούσε να κυριαρχήσει στις εταιρικές και οικονομικές επενδύσεις το επόμενο έτος. Αρκετοί διαχειριστές κεφαλαίων υποδεικνύουν τους εαυτούς τους για μια βραχυπρόθεσμη "εκδήλωση FOMO". Μια σχετικά γρήγορη επανέναρξη της Κίνας ή μια απότομη χαλάρωση των κανόνων μηδενικού-κουβέρτα είναι μια αλλαγή που δεν μπορεί να αντέξει έναν παγκόσμιο ή συγκεντρωμένο επενδυτή στην Ασία. Η βιασύνη τηγανίσματος θα μπορούσε να αυξηθεί πολύ γρήγορα.

Αλλά το μακροπρόθεσμο εμπόριο FOMO σχετίζεται με τη γεωπολιτική και με τον τρόπο με τον οποίο οι ΗΠΑ και η κινεζική βιομηχανική πολιτική έχουν απομακρυνθεί μέχρι στιγμής ώστε μια μορφή αποσύνδεσης φαίνεται πιο αναπόφευκτη. Πίσω από τη ρητορική του νόμου περί μάρκες των ΗΠΑ και οι φιλοδοξίες "που έγιναν στην Κίνα" είναι γεωπολιτικές μετατοπίσεις που τελικά όλο και περισσότερες εταιρείες - στις ΗΠΑ, την Ευρώπη, την Ιαπωνία, τη Νότια Κορέα και αλλού - θα μπορούσαν να αναγκάσουν αυτό να κάνουν μια επιλογή μεταξύ των δύο τετραγώνων. Σε ορισμένες περιπτώσεις, αυτό θα μπορούσε να γίνει με τη μορφή επανασχεδιασμένων αλυσίδων εφοδιασμού και άλλων επενδύσεων "friendshoring" προκειμένου να καταστεί δυνατή η παραγωγή δύο τροχών και οι πωλήσεις δύο ιχνών.

Ωστόσο, για τους άλλους, μπορεί να υπάρξει σοβαρή πίεση για επανεξέταση καθόλου στην Κίνα. Και ο διευθυντής της εταιρείας και οι επενδυτές τους θα πρέπει ίσως να έχουν κατά νου ότι θα μπορούσαν να υπάρξουν βάσιμοι λόγοι για να χάσετε τη μεγαλύτερη μηχανή στον κόσμο για την ανάπτυξη του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος. Αυτό θα δώσει πραγματικά στο FOMO το "F": Το ερώτημα είναι αν ο φόβος είναι αρκετά ισχυρός, ώστε οι εταιρείες να μπορούν να ωθήσουν πίσω πριν συμβεί.

leo.lewis@ft.com