FTX: Wall Street mogłaby pokryć problem płynności, ale nie jego bankructwo

Wygląda na to, że Sam Bankman-Fried nie słyszał o możliwościach prowadzenia rejestrów przez blockchain. W czwartek w długim wątku na Twitterze upadły potentat kryptowalut obwinił błąd pisarski za upadek swojej giełdy FTX. To wygląda dziwnie.

SBF napisał na Twitterze, że błędnie uważa, że ​​klienci FTX mieli wystarczającą płynność, aby ułatwić wypłaty na początku tego tygodnia. Nie był świadomy dźwigni finansowej w systemie FTX. Nie mógł zrobić tego bardziej źle. W tym tygodniu spanikowani posiadacze kont FTX nie mogli wycofać swoich aktywów.

SBF upiera się, że spółka FTX jest obecnie niepłynna, ale nie niewypłacalna. Oznacza to, że jego aktywa przewyższają pasywa. Oczekuje zastrzyku gotówki w wysokości kilku miliardów dolarów, aby zamknąć wszelkie luki w płynności. Dla niektórych zapewnienie FTX ratunku w tej chwili może wydawać się absurdalne. Nie wspominając o wysoce nieprzejrzystych procesach, wzrastają poważne zagrożenia regulacyjne i prawne.

Może jednak istnieć szablon podjęcia takiego ryzyka. Akcje Coinbase, notowanej na giełdzie giełdy kryptowalut, spadły w tym roku o 80 procent w związku ze spadkiem wolumenu handlu kryptowalutami. Ale wyraźnie wymienia aktywa i pasywa swoich klientów oraz środki pieniężne. Ponadto nie pożycza środków klientom, ani w sposób wyraźny, ani dorozumiany, co, jak się wydaje, uczyniła spółka FTX.

Pamiętajcie o kryzysie finansowym. JPMorgan kupił Bear Stearns. Barclays zmierzył się z Lehman Brothers. Popełniono błędy. Firma private equity TPG zainwestowała 1 miliard dolarów w Washington Mutual na kilka miesięcy przed jej bankructwem w 2008 roku. Wall Street ma wiele wyspecjalizowanych funduszy i strategicznych nabywców, którzy w sytuacjach paniki dokonują odważnych zakładów.

W tym tygodniu Sequoia, potęga kapitału wysokiego ryzyka, obniżyła do zera swoją inwestycję o wartości 214 milionów dolarów w FTX. Jednak tytan z Doliny Krzemowej zauważył również, że FTX wygenerował 250 milionów dolarów zysków operacyjnych w 2021 roku. Nie jest jasne, ile z tego pochodzi z opłat i prowizji w porównaniu ze zmiennymi zyskami handlowymi. Jednakże to pierwsze mogłoby stanowić podstawę restrukturyzacji FTX.

Podczas kryzysu finansowego do trudnych przejęć dochodziło w ramach rygorystycznych systemów prawnych i regulacyjnych monitorujących ten proces. W kryptowalutach nie istnieje nic tak istotnego.

Bezpośrednim zadaniem jest odkrycie powiązań pomiędzy kontami klientów FTX a rzekomymi pożyczkami na rzecz Alameda Research, jednostki handlowej SBF. Prawdopodobnie jego głupota była przyczyną tegotygodniowego występu na FTX. SBF powinien lepiej zebrać wszystkie dokumenty, jakie uda mu się znaleźć.