FTX: Wall Street varētu segt likviditātes problēmu, bet ne tās bankrotu

Šķiet, ka Sems Bankmens-Frīds nav dzirdējis par blokķēdes uzskaites iespējām. Ceturtdien garajā Twitter pavedienā kritušais kriptovalūtas magnāts savas FTX biržas sabrukumā vainoja pārrakstīšanās kļūdu. Tas izskatās dīvaini.

SBF tvītoja, ka tas nepareizi uzskatīja, ka FTX klientiem bija daudz likviditātes, lai atvieglotu naudas izņemšanu šīs nedēļas sākumā. Viņš nezināja par sviru FTX sistēmā. Viņš nevarēja to izdarīt vairāk nepareizi. Panikā nonākušie FTX kontu īpašnieki šonedēļ nevarēja izņemt savus aktīvus.

SBF uzstāj, ka FTX pašlaik ir nelikvīds, bet nav maksātnespējīgs. Tas ir, tās aktīvi pārsniedz tās saistības. Viņš vēlas vairāku miljardu dolāru naudas injekciju, lai novērstu jebkādas likviditātes nepilnības. Dažiem FTX glābšanas riņķa piešķiršana šobrīd var šķist absurda. Nemaz nerunājot par ļoti nepārredzamajiem procesiem, pieaug nopietni normatīvie un juridiskie riski.

Bet var būt paraugs šāda riska uzņemšanai. Kotētās kriptovalūtu biržas Coinbase akcijas šogad ir samazinājušās par 80 procentiem, jo ​​kriptovalūtu tirdzniecības apjomi ir strauji samazinājušies. Bet tajā ir skaidri uzskaitīti klientu aktīvi un saistības, kā arī nauda. Turklāt tas neizsniedz klientu līdzekļus ne tieši, ne netieši, ko, šķiet, ir darījis FTX.

Atcerieties finanšu krīzi. JPMorgan nopirka Bear Stearns. Barclays uzņēma Lehman Brothers. Tika pieļautas kļūdas. Privātā kapitāla uzņēmums TPG ieguldīja 1 miljardu ASV dolāru Vašingtonas savstarpējā tirgū tikai dažus mēnešus pirms tā pieauga 2008. gadā. Volstrītā ir daudz specializētu fondu un stratēģisku pircēju, kas panikas situācijās veic drosmīgas likmes.

Šonedēļ riska kapitāla spēkstacija Sequoia norakstīja savu 214 miljonu ASV dolāru ieguldījumu FTX līdz nullei. Tomēr Silīcija ielejas titāns arī atzīmēja, ka FTX 2021. gadā ir radījis 250 miljonus ASV dolāru darbības peļņu. Nav skaidrs, cik lielu daļu no tā veido maksas un komisijas, salīdzinot ar mainīgo tirdzniecības peļņu. Tomēr pirmais varētu būt pārstrukturētas FTX pamats.

Finanšu krīzes laikā grūtībās nonākušās pārņemšanas notika stingru tiesisko un regulatīvo režīmu ietvaros, kas uzraudzīja procesu. Kriptovalūtā nekas tik būtisks nepastāv.

Tūlītējais uzdevums ir atklāt attiecības starp FTX klientu kontiem un šķietamo aizdevumu SBF tirdzniecības operācijai Alameda Research. Viņa stulbums, iespējams, izraisīja šīs nedēļas palaišanu FTX. SBF labāk savākt visus ierakstus, ko viņš var atrast.