FTX: Volstrīta varētu aptvert likviditātes problēmu, bet ne tā bankrotu

Liekas, ka Sems Bankmans cepts nekad nav dzirdējis par blokķēdes ierakstu opcijām. Garā Twitter pavedienā kritušais kriptovalūtas magnāts ceturtdien vainoja mašīnrakstīšanas kļūdu par viņa FTX apmaiņas sabrukumu. Tas izskatās dīvaini.

SBF tweedīja, ka viņš kļūdaini uzskatīja, ka FTX klientiem šīs nedēļas sākumā ir daudz likviditātes, lai atvieglotu izņemšanu. Tas nezināja par FTX sistēmas sviru. Viņš to nevarēja izdarīt nepareizi. FTX konta turētājam panikā tika liegts pacelt viņu aktīvus šonedēļ.

SBF uzstāj, ka FTX pašlaik ir nelikvīds, bet nav nesavaldīgs. Tas nozīmē, ka viņa aktīvi pārsniedz saistību. Viņš cenšas panākt vairāku miljardu dolāru finansiālu injekciju, lai novērstu jebkādas likviditātes nepilnības. Dažiem šobrīd var šķist absurdi, ja FTX dod pavadu. Nemaz nerunājot par visaugstākajiem necaurspīdīgajiem procesiem, pieaug nopietni normatīvie un juridiskie riski.

Bet varētu būt veidne, lai uzņemtu šādu risku. Coinbase, uzskaitītā kriptogrāfijas apmaiņas akcijas, šogad kritās par 80 procentiem, jo ​​kriptogrāfijas tirdzniecības apjoms ir ievērojami samazinājies. Bet tas skaidri uzskaita savus klientu aktīvus un saistības un skaidru naudu. Turklāt tas nepārprotami vai klusējot nedod klientu līdzekļus, ko acīmredzot darīja FTX.

Atcerieties finanšu krīzi. JPMorgan nopirka Bear Stearns. Barclays to ierakstīja kopā ar brāļiem Lehman. Tika pieļautas kļūdas. Privātā kapitāla uzņēmums TPG ieguldīja USD 1 miljardu Vašingtonas savstarpējā, tikai dažus mēnešus pirms tam, kad 2008. gadā tas bija lejā pa Bahu. Volstrītā ir daudz specializētu fondu un stratēģisko pircēju, kuri nonāk panikas situācijās.

Šonedēļ Sequoia riska kapitāla jaudas pakete pierakstīja savus 214 miljonu dolāru ieguldījumus FTX līdz nullei. Tomēr titāns no Silīcija ielejas arī atklāja, ka FTX 2021. gadā radīja darbības peļņu 250 miljonu ASV dolāru apmērā. Nav skaidrs, cik liela daļa no tā nāk no maksām un komisijām, salīdzinot ar nepastāvīgiem tirdzniecības pieaugumu. Tomēr pirmais varētu būt pārstrukturēta FTX pamats.

Finanšu krīzes laikā nepieciešami pārņemšana saskaņā ar stingriem tiesiskiem un normatīvajiem noteikumiem, kas uzrauga procesu. Kriptovalūtā nekas nav tik būtisks.

Tiešais uzdevums ir atklāt attiecības starp FTX klientu kontiem un acīmredzamo aizdevumu Alameda Research, SBF tirdzniecības uzņēmumam. Viņa stulbums, iespējams, izraisīja šonedēļ skrējienu FTX. SBF labāk vajadzētu atrast visus ierakstus, ko viņš var atrast.