FT Cryptofinance: Bitcoin har brug for en historie for at sælge

Bitcoin -priser har været standhaftige jordbundne siden kryptokreditkrisen i juni i stedet for at gå til månen.

Det mest aktive digitale token i verden har været omkring $ 21.000 til $ 24.000 i de sidste seks uger, en oase af relativ ro efter rutsjebane i de sidste to år.

For de troende var en pause måske nødvendig efter et tab på 70 procent siden november. Hukommelsen fra maj og juni - da sammenbruddet af den nu berygtede (FN) stabile Coin Terra og deres modpart Luna bragte priser til kollaps, og virksomheder som tre pile Capital, Voyager Digital og Celsius berørt - er stadig rå.

De sidste ni måneder har bidraget til at narre nogle af de optimistiske påstande, der blev fremsat på vegne af Bitcoin. Det er ikke en beskyttelse mod inflation eller digitalt guld eller en erstatning for amerikanske teknologiske aktier, der også registrerede store overskud efter pandemi. I de sidste seks måneder er NASDAQ faldet med 4 procent, mens Bitcoin er faldet med hele 46 procent.

Men ligesom Jeff Dorman, Chief Investment Officer for Asset Management Company Arca, understregede, "er Bitcoin Stuck".

I samme periode på seks uger er aktier kommet sig, såvel som digitale mærker som Ether, Uniswap, Aave og Matic, da investorerne ser efter tegn på optimisme. Ikke så med Bitcoin.

"Bitcoin ... det har mistet sin fortælling fuldstændigt - det er ikke en beskyttelse af inflationen, den er ikke ukorreleret, og det handler ikke defensivt. Som et resultat blev Bitcoin fungeret som" Nasdaq Beta "uden sin egen fortælling og vil fortsætte med at gøre det, før det genvinder en ny historie," sagde Dorman.

Hvad skal denne fortælling koncentrere sig om? Det begyndte som et censor -resistent værktøj til at omgå forordningen. Det var stadig ikke hacket, men det har ikke fundet nogen reel fordel.

Hans pseudonyme skaber Satoshi Nakamoto introducerede det som et "peer-to-peer elektronisk kontantsystem", men denne drøm er så langt væk som nogensinde. Ja, Bitcoin blev lovlig betaling for første gang sidste år, da El Salvador introducerede cryptocurrency, men det er ikke udbredt. Der forbliver betydelige tekniske barrierer, såsom skalerbarhed. Selv Sam Bankman-Fried, administrerende direktør for FTX Crypto Exchange, siger, at hun ikke har nogen fremtid som et betalingssystem.

"Hvis prisen på Bitcoin forbliver stabil i forhold til en indkøbskurv, kunne det teoretisk være et medicin," sagde computerprogrammøren og udtalt kryptokritiker Stephen Diehl med begrænsningen af, at dette ikke ville være længe nok til at have sikkerhed.

Men Bitcoin's paradoks er, at hvis det er stabilt nok til at blive brugt som udveksling, er det en dårlig investering, fordi værdien ikke stiger.

Markedsudvikling viser, at Bitcoin stadig betragtes som et spekulativt aktiv. Lige i sidste uge påtog BlackRock, verdens største kapitalforvalter, en privat bitcoin -tillid og henviste til kundernes "betydelige interesse", skønt digitale aktiver er faldet fra en klippe siden dens højdepunkt.

Tidligere sammenbrud har ført til enorme stigninger et par år senere, et faktum, der stimulerer spekulationer om, at denne Doldrum kunne give tid til at forberede sig til en anden tyreløb.

"Store kapitalforvaltere er nu under større pres for at gøre deres kunder tilgængelige .." Vi ser ikke Bitcoin som digitale kontanter. Traditionelle fiat og stabile mønter er bedre betalingsmidler. "

Ikke desto mindre er en modig investor nødvendig for at komme ind. En verden med høj inflation og stigende renter er nyt territorium for kryptoindustrien.

"Det er stadig en dårlig baggrund for risikosystemer, hvorved Fed- og inflationsbilledet sandsynligvis vil fortsætte indtil udgangen af ​​dette år," sagde Dan Ives, Senior Equity Analyst hos Wedbush Securities.

Måske er det ikke værd at analysere bevægelserne af cryptocurrency priserne for meget, og hovedprioriteten er at være godt placeret i det øjeblik, hvor det starter. Ikke desto mindre har Bull Runs brug for raketbrændstof fra en anstændig historie for at opretholde den.

Ugens højdepunkter

• Gå ikke glip af denne ft tech-tonikum podcast, der ser tilbage på det drastiske tilbagegang på kryptomarkedet. Min kollega Jemima Kelly og jeg leder dig fra sammenbruddet af Terra ved opløsning af digitale aktiver og taler til en "rekt" kryptoinvestor, der stadig ikke kan indrømme, hvor mange penge han har mistet. Jemima spurgte administrerende direktør for MicroStrategy og Bitcoin Fanatic Michael Saylor, hvad nu hvis han havde taget forkert med at købe Bitcoin værd milliarder? "Vi ville allerede være ude af forretning, hvis vi ikke havde gjort det," sagde Saylor.

• En tvist mellem Galaxy Digital, et af de største kapitalforvaltningsfirmaer i branchen, og Bitgo Custodian Bank blev offentlig. Galaxy, ledet af (reformeret?) Luna-Tic Mike Novogratz, skulle overtage Bitgo i en aftale til en værdi af 1,2 milliarder dollars. Efter måneder med forsinkelser annullerede Galaxy den og hævder, at Bitgo ikke havde forelagt testede årsregnskaber. Bitgo slog tilbage. Hans juridiske bistand sagde, at det var en "forkert beslutning" at holde op og tilføjede: "Enten Galaxy skylder Bitgo som lovet et opsigelsesgebyr på $ 100 millioner, eller det handlede med det onde og står over for skader på så meget eller mere."

• Sørg for, at du læser min kollega Kadhim Shubbers fantastiske Celsius Scoop om Alex Mashinksy, der tog kontrol over handelsstrategien for krypto -lånet i januar.

• Endnu flere bølger når kysten fra konsekvenserne af den sammenbrudte krypto hedgefond Three Arrows Capital, der faldt i konkurs i juli. Genesis er Crypto Broker Company, som den nu konkursgruppe fra Singapore lånte næsten 2,5 milliarder dollars. CEO Michael Moro forlader virksomheden i denne position efter seks år og en femtedel af den 260-medlems arbejdsstyrke.

• Cryptoplatt-formularen Hodlnaut (nej, ikke heller) er den sidste, der blev overrasket af Terra-Luna-styrtet. Efter at virksomheden var stoppet med at fungere i begyndelsen af ​​denne måned, har det nu frigivet fire femtedele af sin arbejdsstyrke (ca. 40 personer) og ansøgt om konkursbeskyttelse i Singapore, fordi det ikke ønsker at udføre sine krypto -aktiver på et svagt marked. Brugere skal ikke være for håbefulde. En af de forberedte ofte stillede spørgsmål spurgte: "Er mine penge væk?" Virksomheden svarede: "Nej, Hodlnaut er i øjeblikket i en vanskelig økonomisk situation, men ikke hele sin formue er væk."

SoundBite of the Week: CDPQ lukker døren til yderligere kryptoinvestitions

Gennemgang er 20/20. Den canadiske pensionskasse Giant Caisse de Dépôt et placering du Québec (CDPQ) skrev hele sin investering på $ 150 millioner i Celsius i oktober sidste år, Crypto Loan -platformen, som nu er kollapset, ledet af Alex "uvenlig dig selv". CDPQ -chef Charles Emond forsøgte at forklare:

"Det er klart for os, hvis vi ser på det hele.

Data-mining

Dette år er året for kryptohacks, som en undersøgelse af blockchain -analysefirmaet Chainalysis om kryptomriminalitet.

Cyberkriminelle havde brug for omkring syv måneder for at krydse den 1 milliard dollars tærskel for hele kryptohacks sidste år. I år formåede du at bryde denne barriere på kun tre måneder. Ved udgangen af ​​den sidste måned havde Hacker sammensat næsten 2 milliarder dollars sammen, fandt Chainalyse ud. Grupper sponsoreret af den nordkoreanske stat var især aktive og stjålet omkring 1 milliard dollars fra DEFI -protokollerne.

Dataene viser også, at "indkomst" fra krypto -relateret svig er faldet markant - ca. 65 procent mindre i år sammenlignet med juli sidste år.

Dette er næppe overraskende, når man overvejer, at almindelige investorer har forladt markedet, da det kollapsede. Ikke desto mindre, hvis du ikke kan snyde en svindler, kan du i det mindste hugge den.