FOMO -marknader | Ekonomiska tider

God morgon. Efter att Unhedge's China Bonds Note hade landat igår skickade en redaktör från London ett e-postmeddelande för att fråga om det är rätt att namnge Evergrand-Kernkmelze Kinas "Lehman-Moment". Jag tror inte. I ett Lehman Brothers-ögonblick för att överdriva något går alla korrelationer till ett allt och allt som alla vill ha kontanter. Försäljningen i Kina förblir koncentrerad för tillfället. Mer om Kina inom kort. Under tiden, skicka oss ett e -postmeddelande: robert.armstrong@ft.com och ethan.wu@ft.com

fomo!

Här är en överraskande serie fakta som publicerats på tisdag av Bank of America Share i -Line -team:

"S&P har (i) nått nya höjder på var och en av de senaste åtta handelsdagarna och har ökat den längsta raden sedan 1964; (ii) 17 av de senaste 19 handelsdagarna, en prestation som bara överskrids en gång i över 90 år, och (iii) för andra gången sedan 1950, tog det mindre än en månad att återhämta sig från två bräcklighet." "

Den nya höghög -serien bröt på tisdag, men marknaderna förblir heta (en "bräcklighetschock" är när en överdriven marknad, som kännetecknas av överfulla affärer, plötsligt). BOFA anser att vi är "rädda för att missa marknaden": Investerare ingriper endast i amerikanska aktier om möjligt, av rädsla för att falla under sina rivaler eftersom marknaden rasar runt slutet av året.

Kampanjen på aktieoptionsmarknaden stöder din åsikt. Å ena sidan, kassaflöden i optioner för enskilda aktier - 27 miljarder dollar bonusar förra veckan, en flerårig rekord som främst kräver:

Pengarflödet är inte allt. Premierna för samtal som ligger långt över pengarna har stigit på NASDAQ - den implicita volatiliteten på marknaden har ökat i jargongen - vilket återspeglar den starka efterfrågan på trender uppåt.

Det vansinniga ruset till marknadsengagemanget återspeglas också i kostnaderna för Roling S & P -futures: Grovt sett är detta den implicita "avgiften" som marknadsskaparen samlar in för att upprätthålla framtidspositionen. Rullningskostnaderna varierar beroende på utbud och efterfrågan på marknadsengagemang och ligger nära ett rekordvärde under detta kvartal, som bara konkurreras av samlingen efter presidentvalet 2016:

Alla dessa fenomen på optionsmarknaden är en symbol för en "momentumjakt", säger Nitin Sakena från BOFA. "På grund av linsen på derivatmarknaden verkar det finnas ett lyftt lopp för den uppåtgående trenden ..

Jag tror för första gången jag förstår vad som menas med denna välkända Wall Street-kastanj: "En liten korrigering skulle vara frisk här."

btc omg!

Bitcoin nådde ytterligare en hög på tisdagen: 68 494 dollar, vilket motsvarar ett marknadsvärde på nästan 1,3 biljoner. Cryptocurrency -marknaden är värd mer än 3 biljoner dollar. Shiba Inu -mynt - den näst viktigaste hundbaserade cryptocurrency - är värt mer än Delta Air Lines.

en urinblåsan? George Monaghan von GlobalData, ett analysföretag, anser att Bitcoin inte borde vara den åtta största tillgången i världen (direkt mellan Silver och Tesla):

“Investerare ger bort bitcoin i hopp om att det kommer att få värde istället för att använda det som en valuta. Värdet på en produkt bör öka eftersom människor använder den, inte för att de investerar i den. ..

"Bubbles har hållit lett till finansiella kriser. Även om vissa kan hävda att fördelarna med tekniken motiverar recensionerna, skulle jag fråga hur många Bitcoin -ägare som kan berätta vad det är ..

på grund av min skull. Men Bitcoin's "marknadsvärde" på 1,3 biljoner dollar är inte detsamma som Apples marknadsvärde.

För det första är

en häpnadsväckande mängd bitcoin som ingår i detta marknadsvärde. Cane Island Digital Research uppskattar att 28 procent av erbjudandet kastades bort, strandsatt av ett glömt lösenord eller den döda ägaren eller av misstag skickas till en inte längre giltig. Detta innebär ett "tillgängligt" marknadsvärde nära 900 miljarder dollar (Canane Island antar att ytterligare 4 procent av tokens tillgängliga varje år).

Marknadsvärde är också ett vilseledande koncept om det tillämpas på Bitcoin eftersom marknaden är så konstig. Under 20 procent av erbjudandet handlas aktivt. Enligt kedjalysen domineras 85 procent av dollarvärdet av några "Waln" av bitcoins som handlas. Bitcoin är något av en andel med ett stort antal aktier och en mycket liten fri flottör: priset kanske inte säger så mycket om vad tillgången skulle vara värt om den hade en mindre begränsad marknadsstruktur.

Untged anser att människor borde vara fria att satsa (och kanske förlora) huset på Bitcoin. Frågan om Bitcoin -bubblan som intresserar oss är hur mycket en förödande kollaps av Bitcoin -priset skulle påverka andra marknader. Vi är inte säkra. (Ethan Wu)

ge rip!

General Electric delas upp i tre företag, och det är en stor sak. Under majoriteten av slutet av 1990 -talet och början av 2000 -talet var det det mest värdefulla företaget i världen och ansågs vara det bästa företaget under Jack Welch. Det visade sig att det inte fanns någon magisk ledarskapssås på GE. För det mesta var det en hävstång, och problemen orsakade av hävstångseffekten tog två decennier (och ännu mer) att ta bort dem.

Det var allt förutsägbart. Jag vet att eftersom min kollega John Plender förutspådde det i augusti 2000, när han var på höjden av sin pomp och förberedde sig för pension. Plender skrev i en FT -kolumn med titeln "Geschen Hidden Error":

"General Electric är det högst rankade företaget i världen med ett börsvärde på 503 miljarder dollar. Jack Welch, ordföranden och VD, som har lett över två decennier, är förmodligen den mest beundrade chefen i världen. Det kan vara hans extraordinära dynamiska och förmåga att lösa en man som har återfunnit företaget, som har återuppfunnit företaget, behålla?"

Vid den tiden var

ge känd för sin kultur och ledningsstruktur. Men ingen av dem, hävdade Plender, hade mycket att göra med tillväxten av GE Capital, företagets finansiella avdelning:

”Under de fem åren till slutet av förra året bidraget från GE Capital 28 operativa verksamhet till resultatet av 36,7 procent till 41,5 procent och är därför mycket viktigare än något annat företag.

"GE Capital dominerar gruppbalansen och gör 85,1 procent av gruppens tillgångar och 89,6 procent av sina skulder."

Detta i sin tur gjorde GE sårbart för ekonomiska chocker:

"I slutet av förra året [GE: s] balanserade balansräkningen 330 miljarder dollar i fastigheten. Skulle endast kräva en minskning av värdet på fastigheten med 3 procent eller värdet på fordringarna med 5,9 procent för att utplåna fastighetens kapitalbas på 9,9 miljarder dollar.

"Inget av detta innebär att företaget förmodligen kommer att gå sönder imorgon. Men det är en mycket låg säkerhetsmarginal mot lågkonjunktur och ekonomiska chocker."

gjord. Plender (och svarade) ställde frågan som borde ställas på varje sprudlande marknad: Var är spaken?

var är hävstångseffekten nu?

en bra läsning

Ekonomens visuella förklaring av olika metoder för att mäta inflationen och den föreslagna nya mätvariabeln är bra.