En kryptokliffhanger som fördes tillbaka från avgrunden

Medan Makro-Degens observerade Federal Reserve på onsdag koncentrerade krypto-degens sig på ett annat drama: en med cirka 250 miljoner

om inte tillhör , "krypto-winter". Bitcoin sjönk med mer än 50 procent i år, och Ether har tappat mer än 66 procent. Långivaren Celsius har frysta kunduttag och rapporterar att omstruktureringsadvokater har i uppdrag. Coinbase släpper nästan en femtedel av hans betydande arbetskraft. Säsongen kan ha sina egna reklamagenter.

En stor plånbok nådde avgrunden på onsdagen, där likvidationen skulle ha utlöst ett lavin av försäljningstrycket. Dess ägare är inte känd. Ett tidigt ryktet - på grund av sannolikheten för dataleverantören Nansen - var att plånboken tillhörde hedgespilar Capital (även känd som 3AC), vars grundare hade publicerat en vag twitter via "löser problemet" och sägs vara undertryck under tryck. Men Nansen -etiketten har nu tagits bort från plånboken, och en person med erfarenhet av analysen av sådana saker säger oss att hon inte tror att den tillhör 3AC.

om bara 3ac eller egentligen har vi alla så lyckliga:

lol 106k 3AC ETH sparades från likvidation på grund av Oracle Update Latency

Tack vare en försening på några minuter har de redan stigit med 18 miljoner dollar pic.twitter.com/e6qpcdg93l

-eric vägg (@ercwl) 15. jone 2022222222

Det är en bra övning att förklara hur nära plånboken kom eftersom det hjälper oss att förstå hur utlåning och likvidation fungerar i DEFI: s värld.

Kontot stödde sitt lån och betalade en del av sina skulder sedan hans slutförande. Men vi kan se att plånboken nu har deponerat 238 miljoner dollar i eter som säkerhet på DEFI-protokollet/kreditplattformen AAVE för 167 miljoner dollar lån från Stablecoins USD och USD.

defi -lån måste vanligtvis förbises, med mindre buffertar för säkrare tokens och större token. Om värdet på de pantsatta säkerheterna sjunker under en viss tröskel, kommer insolvensadministratörerna in.

Likvidatorer är bots som kringgår defi-protokoll, identifierar plånböcker med underjordiska lån och sedan likviderar kontot genom att sälja säkerheten som lönsamt dragonfly-forskning har en fin förklaring av detaljerna.

Så snart en plånbok får fel, får vi höra att likvidatorerna intervenerar snabbt. Men på onsdag morgon föll eterpriset under det underförstådda likvidationspriset. Vid den tiden bör vara cirka 1.015 US DOLLAR .

Så vad hände? Varför upplöstes inte kontot?

Som tweeten ovan förklarar var det ett problem med "Oracle Actization Latency". Detta problem har emellertid inget att göra med Larry Ellison eller mikrovågstorn, eftersom det här är Cryptoland och allt måste ha ett dumt namn.

Med risken att ett "orakel" kommer att förenklas för mycket är det i huvudsak ett dataflöde som hjälper smarta kontrakt för att uppfylla sin funktion. I det här fallet sätter en tjänst som heter ChainLink priser i blockchain så att de intelligenta kontrakten från AAVE kan använda dem för drift.

Detta är inte utnämningsmarknaden, och uppdateringen av priserna i kedjan är dyr. Så de uppdateras inte i realtid. Istället uppdaterar ChainLink priser på kedjan när "utanför kedjan" avviker med 0,5 procent eller mer från den senaste uppdateringen eller timmen.

föll till cirka 1015 dollar som en eter, det skulle ha utlöst en betydande likvidation om kriterierna för priset hade uppfyllts för att gå in i kedjan.

men det gjorde det inte. Det var inte tillräckligt stort jämfört med det pris som registrerades i föregående uppdatering på kedjan, och det var inte en timme. Istället för att förlora cirka 250 miljoner dollar i eter, måste kontot leva en annan dag.

Sådana saker händer naturligtvis ständigt i Tradfi. I själva verket hände det just nyligen, som våra kollegor rapporterade. Under marknadsturbulensen i mars 2020 försenade Citigroup ett interkontinentalt utbytesmarginal, men ICE -chefer beslutade att det var viktigare att inte "göra någon skada" och undvika en "katastrofisk" händelse.

Det som gör AAVE -incidenten så anmärkningsvärd är att defi är helt utformad för att undvika dessa situationer.

Beslutet att bevilja Citi Grace fattades medvetet av en person som beslutade att böjningsregler tjänar marknadens och det finansiella systemets större välbefinnande.

Det finns en viss flexibilitet i verkställigheten - och en viss nedbrytning av prissättningen - förknippad med en intensiv mänsklig interaktion. Din börs tar dig en paus, eller så slutar din mäklare bara på telefonen ett tag när marknaderna ser ful ut. En del av den libertariska stimulansen av defi och krypto är att allt är mekaniskt; Smarta kontrakt tar inte hand om skyddet av finansiell stabilitet.

Återförsäljare kan tydligen fortfarande drabbas av kryptopaus. Kryptogudarna är helt enkelt mycket mer godtyckliga.