En FTX -feil kan bli en fordel av den gamle garde

Sam Bankman-Fried og hans Crypto Exchange FTX har overskygget begge store amerikanske møter fra Futures Industry Association i år.

I mars "SBF" i Boca Raton i den solfylte Florida stjal alle showet da han snakket og lovet med baseballstjerner ikke bare å revolusjonere cryptocurrencies, men hele systemet som understøtter de globale finansmarkedene.

Da vinterens første snø ankom FIA Expo i Chicago denne måneden, ble navnet på FTX raskt dekket opp på sponsorbrett som ble skrevet ut før gruppen gikk konkurs.

Den raske nedgangen på børsen er pinlig for ledere som som en futuresmegler sa det, var "glad" av upstart. Men i praksis bør det være til fordel for mange FIA ​​-medlemmer.

Det er det siste i en serie positive nyheter for mer tradisjonelle børser og meglere og teknologigrupper som jobber med dem, med noen sier at industrien har vært i sin beste posisjon i flere tiår.

Meglerne som er kjent som "kjøpmenn" -fulle truet med å lage planene som bankman-stekt-obsolete som sikrer at investorer har nok sikkerhet til å støtte handelsposisjoner og som danner kjernen i forretningsmodellene for utvekslinger som CME og CBOE.

Med effekten av FTX blir det vanskeligere for alle andre å forstyrre dette oppsettet. Gerry Corcoran, administrerende direktør i RJ O’Brien, sa: "Det som skjedde er et bevis på at forslagene ikke var gjennomtenkt. Den nåværende modellen er så robust. For å forhindre infeksjon."

Som sjef for den største uavhengige FCM, har Corcoran interesse av å kritisere FTXs planer, men kommentarer fra høyrankende tilsynsmyndigheter på konferansen indikerer at de vil være tilbøyelige til å bli enige.

Christy Goldsmith Romero fra Commodity Futures Trading Commission sa at hun allerede hadde "mange betydelige bekymringer" før sammenbruddet og advarte "om at andre [forstyrrere] kommer, jeg er ikke for denne skreddersydde reguleringen".

Ledere på etablerte børser mener også at krav om klarere krypto-regulering vil være til fordel for selskaper som seg selv som har mer erfaring med å håndtere vakthunder som innfødte oppstart av krypto.

I mellomtiden blomstrer deres eksisterende handelstransaksjoner fordi markedsvolatiliteten driver volumene opp. CBO, CME, Intercontinental Exchange og NASDAQ overskred alle analytikerens estimater i tredje kvartal.

Securities and Exchange Commission prøver også å revidere aksjemarkedene, noe som vil gjøre det lettere for børsene å konkurrere med ut -av -counter handelsgrupper som Citadel Securities og Virtu Financial. De endelige detaljene kan fortsatt endres, men "det brede emnet er ganske børsnulig," sa en senioransatt.

Denne positive innstillingen overføres til FCMS og leverandører som FinTech Group Trading Technologies. Keith Todd, administrerende direktør i Trading Technologies, sier: "Jeg tror ikke vi noen gang har vært i en bedre posisjon i bransjen - markedsvolatilitet, stigende renter, alle disse dynamikkene betyr at kundene våre alle er tjent mye penger.

Likevel bør entusiastiske ledere ikke utføres for mye. Bransjen står fortsatt overfor utfordringer, og utviklingen av aksjekursen ble i beste fall blandet i år. Mens Nasdaq og Cboe har falt mindre enn det bredere markedet, falt CME og is med rundt 20 prosent.

Det faktum at SEC prøver å ligne konkurransedyktige forhold sammenlignet med alternative handelsplasser, viser hvordan børsene har kjempet de siste årene for å holde markedsandeler. Mange har også diversifisert seg til nye selskaper som er mer utsatt for en økonomisk nedtur, for eksempel: B. Ice svingbar i panteteknologi. Og selv om det stort sett har vært fordelaktig så langt, er høy volatilitet bra for handelen til den ikke lenger er.

Russlands invasjon i Ukraina forårsaket for eksempel et så dramatisk sjokk på råstoffmarkedene at børsene gjentatte ganger økte marginbehovet. Citis analytikere forventer ikke en rask gjenoppretting av aktivitet.

Energikrisen kastet også spørsmål om balansen mellom risikostyring og tap av virksomhet til andre handelsplasser.

"Hvis du øker marginene 17 ganger, lurer du på om nivået var riktig i det hele tatt," sa en FCM i en stor bank. "Hvis [børser] ikke godtar handler, blir de utført mindre transparent andre steder. For dette formålet kan sammenbruddet av FTX, etter å ha dominert de siste møtene, gi en ekstra fordel for resten av sektoren.

"Krypto er virkelig liten innen derivater," sa FCM. "Jeg er glad for at vi kan snakke om bransjen igjen .. kanskje i det minste på neste konferanse."