Un fallimento FTX può diventare un vantaggio della vecchia guardia

Sam Bankman-Fried e il suo scambio di criptovalute FTX hanno messo in ombra entrambi i principali incontri statunitensi della Futures Industry Association quest'anno.

A marzo "SBF" a Boca Raton nella soleggiata Florida, tutti hanno rubato lo spettacolo quando ha chiacchierato e promesso con le stelle del baseball non solo per rivoluzionare le criptovalute, ma l'intero sistema che sostiene i mercati finanziari globali.

Quando la prima neve dell'inverno è arrivata alla FIA Expo di Chicago questo mese, il nome di FTX è stato coperto in fretta su tavole di sponsorizzazione che sono state stampate prima che il gruppo non fosse fallito.

Il rapido declino della borsa è imbarazzante per i manager che, come broker futures, erano "affettuosi" dall'upstart. Ma in pratica dovrebbe beneficiare di molti membri della FIA.

È l'ultimo di una serie di notizie positive per gli scambi di titoli più tradizionali e i broker e i gruppi tecnologici che lavorano con loro, con alcuni affermano che l'industria è stata nella sua posizione migliore per decenni.

I broker, noti come "commercianti", erano minacciati di fare i piani di obsoleta fritto da bankman che garantiscono che gli investitori abbiano abbastanza sicurezza per supportare le posizioni commerciali e che costituiscono il nucleo dei modelli di business degli scambi come CME e CBOE.

Con gli effetti di FTX, diventa più difficile per tutti gli altri disturbare questa configurazione. Gerry Corcoran, amministratore delegato di RJ O'Brien, ha dichiarato: "Quello che è successo è la prova che i suggerimenti non erano ben pensati. Il modello attuale è così robusto. Per prevenire l'infezione."

Come capo del più grande FCM indipendente, Corcoran ha interesse a criticare i piani di FTX, ma i commenti delle autorità di vigilanza ad alto taglio della conferenza indicano che sarebbero propensi a concordare.

Christy Goldsmith Romero della Commissione Commission Futures Trading Commission ha affermato di avere già "molte notevoli preoccupazioni" prima del crollo e ha avvertito "che altri [interruttori] arrivano, non sono per questo regolamento su misura".

Manager in borse consolidate credono inoltre che le richieste di regolamentazione crittografica più chiara andranno a beneficio di società come se stesse che hanno più esperienza nel trattare con i cani da guardia come start-up native crittografiche.

Nel frattempo, le loro transazioni commerciali esistenti sono fiorenti perché la volatilità del mercato aumenta i volumi. CBO, CME, Intercontinental Exchange e NASDAQ hanno superato le stime degli analisti nel terzo trimestre.

La Commissione per i titoli e gli scambi si impegna anche a rivedere i mercati azionari, il che renderebbe più facile per le borse di competizione con i gruppi commerciali di collaborazione come Citadel Securities e Virtu Financial. I dettagli finali possono ancora cambiare, ma "l'argomento ampio è abbastanza in borsa", ha detto un dipendente senior.

Questa impostazione positiva viene trasferita a FCM e fornitori come le tecnologie di trading del gruppo Fintech. Keith Todd, amministratore delegato di Trading Technologies, afferma: "Non credo che siamo mai stati in una posizione migliore nel settore: volatilità del mercato, aumento dei tassi di interesse, tutte queste dinamiche significano che i nostri clienti sono tutti guadagnati molti soldi.

Tuttavia, i gestori entusiasti non dovrebbero essere eseguiti troppo. L'industria deve ancora affrontare le sfide e lo sviluppo del prezzo delle azioni è stato nella migliore delle ipotesi quest'anno. Mentre Nasdaq e Cboe sono diminuiti meno del mercato più ampio, CME e Ice sono diminuiti di circa il 20 percento.

Il fatto che la SEC cerchi di assomigliare alle condizioni competitive rispetto ai luoghi di negoziazione alternativi mostra come gli scambi di azioni hanno combattuto negli ultimi anni per mantenere le quote di mercato. Molti si sono anche diversificati in nuove aziende che sono più esposte a una recessione economica, come: B. Il ghiaccio girevole nella tecnologia ipotecaria. E sebbene finora sia stato in gran parte vantaggioso, l'elevata volatilità è buona per il commercio fino a quando non è più.

L'invasione della Russia in Ucraina, ad esempio, ha causato uno shock così drammatico sui mercati delle materie prime che lo scambio di azioni ha ripetutamente aumentato i requisiti del margine. Gli analisti di Citi non si aspettano un rapido recupero di attività.

La crisi energetica ha anche gettato domande sull'equilibrio tra la gestione del rischio e la perdita di attività in altri luoghi commerciali.

"Se aumenti i margini 17 volte, ti chiedi se il livello fosse corretto", ha detto un FCM in una grande banca. "Se [gli scambi] non accettano le operazioni, vengono eseguiti in modo meno trasparente altrove. A tale scopo, il crollo di FTX, dopo aver dominato gli ultimi incontri, potrebbe offrire un ulteriore vantaggio per il resto del settore.

"Crypto è davvero minuscolo all'interno dei derivati", ha detto la FCM. "Sono lieto che possiamo parlare di nuovo del settore .. forse almeno alla prossima conferenza."