En FTX -fiasko kan blive en fordel ved den gamle vagt

Sam Bankman-Fried og hans Crypto Exchange FTX har overskygget begge store amerikanske møder fra Futures Industry Association i år.

I marts "SBF" i Boca Raton i det solrige Florida stjal alle showet, da han chattede og lovede med baseballstjerner ikke kun for at revolutionere cryptocurrencies, men hele systemet, der understøtter de globale finansielle markeder.

Da vinterens første sne ankom til FIA Expo i Chicago denne måned, blev navnet på FTX hurtigt dækket af sponsoreringsbestyrelser, der blev trykt, før gruppen gik konkurs.

Den hurtige tilbagegang på børsen er pinlig for ledere, der som futuremægler udtrykte det, var "gavn" af upstart. Men i praksis bør det gavne mange FIA ​​-medlemmer.

Det er det seneste i en række positive nyheder for mere traditionelle børser og mæglere og teknologiprupper, der arbejder med dem, med nogle siger, at branchen har været i sin bedste position i årtier.

Mæglere, der er kendt som "købmænd", truede med at gøre planerne fra Bankman-Fried-Obsolete, der sikrer, at investorer har tilstrækkelig sikkerhed til at støtte handelspositioner, og som danner kernen i forretningsmodellerne for udvekslinger som CME og CBOE.

Med virkningerne af FTX bliver det vanskeligere for alle andre at forstyrre denne opsætning. Gerry Corcoran, administrerende direktør hos RJ O’Brien, sagde: "Hvad der skete er et bevis på, at forslagene ikke var gennemtænkt. Den nuværende model er så robust. At forhindre infektion."

Som leder af den største uafhængige FCM har Corcoran en interesse i at kritisere FTX's planer, men kommentarer fra højrankende tilsynsmyndigheder på konferencen indikerer, at de ville være tilbøjelige til at blive enige.

Christy Goldsmith Romero fra Commodity Futures Trading Commission sagde, at hun allerede havde "mange betydelige bekymringer" før sammenbruddet og advarede "om, at andre [forstyrrere] kommer, jeg er ikke for denne skræddersyede regulering".

Ledere på etablerede børser mener også, at krav om klarere kryptoforordning vil gavne virksomheder som dem selv, der har mere erfaring med at håndtere vagthunde som crypto-indfødte nystartede virksomheder.

I mellemtiden blomstrer deres eksisterende handelstransaktioner, fordi markedsvolatiliteten driver mængderne op. CBO, CME, Intercontinental Exchange og NASDAQ overskred alle analytikerestimaterne i tredje kvartal.

Securities and Exchange Commission bestræber sig også på at revidere aktiemarkederne, hvilket ville gøre det lettere for børserne at konkurrere uden for handelsgrupper som Citadel Securities og Virtu Financial. De endelige detaljer kan stadig ændre sig, men "det brede emne er ret børsvenlig," sagde en senior medarbejder.

Denne positive indstilling overføres til FCMS og leverandører såsom FinTech Group Trading Technologies. Keith Todd, administrerende direktør for Trading Technologies, siger: "Jeg tror ikke, vi nogensinde har været i en bedre position i branchen - markedsvolatilitet, stigende renter, alle disse dynamik betyder, at vores kunder alle har tjent en masse penge.

Ikke desto mindre bør entusiastiske ledere ikke udføres for meget. Branchen står stadig over for udfordringer, og udviklingen af ​​aktiekursen blev i bedste fald blandet i år. Mens Nasdaq og CBOE er faldet mindre end det bredere marked, faldt CME og ICE med ca. 20 procent.

Det faktum, at SEC forsøger at ligne konkurrencedygtige forhold sammenlignet med alternative handelssteder, viser, hvordan børserne har kæmpet i de senere år for at holde markedsandele. Mange har også diversificeret sig til nye virksomheder, der er mere udsat for en økonomisk nedtur, såsom: B. Is -drejning i panteteknologi. Og selvom det hidtil har været fordelagtigt, er høj volatilitet god for handelen, indtil det ikke længere er.

Ruslands invasion i Ukraine forårsagede for eksempel et så dramatisk chok på råmaterialemarkederne, at børsen gentagne gange øgede marginkravene. Citi's analytikere forventer ikke en hurtig genopretning af aktivitet.

Energikrisen kastede også spørgsmål om balancen mellem risikostyring og tab af forretning til andre handelssteder.

"Hvis du øger marginalerne 17 gange, spekulerer du på, om niveauet overhovedet var korrekt," sagde en FCM i en stor bank. "Hvis [udvekslinger] ikke accepterer handlerne, udføres de mindre gennemsigtige andre steder. Til dette formål kunne sammenbruddet af FTX, efter at have domineret de sidste møder, tilbyde en yderligere fordel for resten af ​​sektoren.

"Crypto er virkelig lille inden for derivater," sagde FCM. "Jeg er glad for, at vi kan tale om branchen igen .. måske i det mindste på den næste konference."