Le monde de la cryptographie doit être rendu plus sûr pour les investisseurs et les utilisateurs

L'auteur est un commentateur financier indépendant

L'effondrement soudain de l'échange de crypto FTX soulève de sérieuses questions sur l'état de l'écosystème cryptographique. Sans de graves changements dans sa manière, il est difficile d'imaginer comment il pourrait faire partie du système de financement grand public existant, et encore moins le remplacer, comme certains aimeraient le voir.

La crise de FTX et devant le prêt cryptographique Celsius, Voyager, le fonds spéculatif Three Arrows Capital et le Token Terrausd et Luna numériques ont peu à voir avec la crypto-monnaie en tant que technologie. Il montre plutôt à quoi ressemblent les systèmes financiers s'il n'y a pas de chèques et de soldes suffisants. Les personnes cryptographiques rivalisent avec les banques centrales et les autorités de supervision, mais elles existent pour de bonnes raisons.

Ce qui n'a pas mal tourné avec FTX n'est pas encore clair. Le PDG, Sam Bankman Fried, a insisté sur le fait qu'il ne s'agissait que d'une défaillance de liquidité. Mais Binance, qui a initialement accepté d'acheter FTX pour soutenir la liquidité, s'est retirée des affaires après avoir vu ses livres. Il y a des rapports selon lesquels FTX a un trou de bilan d'environ 8 milliards de dollars. Si quelqu'un n'est pas prêt à investir beaucoup de capitaux, FTX enregistrera enfin la faillite. Les investisseurs comptent sur le pire: Sequoia Capital a déjà radié sa participation à Zero.

Il est encore plus inquiétant que les clients soient apparemment à risque. En fait, il est difficile d'imaginer comment un trou de bilan de cette taille aurait pu se développer si la bourse n'avait pas donné de l'argent au client.

Reuters a rapporté que la recherche FTX Alameda avait emprunté des fonds clients après qu'il était difficile de rencontrer par trois Arrows Capital et Voyager en mai de cette année. Et le ministère américain de la Justice et les autorités de supervision américaines enquêtent désormais sur les relations entre FTX et Alameda, notamment si les fonds clients peuvent avoir été abusés.

Lorsque l'argent du client a été attribué et que Bankman Fried n'a pas trouvé un acheteur qui paie presque le prix plein (ce qui semble être un grand défi), les clients de la Bourse internationale de FTX semblent perdre une partie importante de leurs fonds. Certains - peut-être beaucoup parce que la FTX a attiré les détaillants et a encouragé les personnes normales à payer leur salaire sur ses comptes - entraînera des difficultés.

FTX n'est en aucun cas la première entreprise cryptographique qui est tombée au milieu de l'effondrement des jetons, de la faillite et des allégations concernant l'utilisation des fonds clients. Les échecs récents de Celsius, Voyager et en 2021 du CRISTO LOOD CRARD ont des fonctionnalités similaires. Ces erreurs sont basées sur quatre faiblesses principales dans l'écosystème de la cryptographie:

• Influences entre les entreprises sous forme de croisades opaques et de pratiques de crédit circulaire telles que les promesses de gages. La binance rivale de Crypto Exchange avait une part considérable du token natif de FTX, FTT. Lorsqu'il a annoncé qu'il vendrait sa participation, les gens l'ont envoyé pour fuir pour vendre le FTT lui-même et déduire leurs fonds de FTX.

• Trop de confiance dans les personnalités. La crypto devrait éliminer le besoin de confiance entre les gens. "Ne faites pas confiance, vérifiez" était le mantra. Mais l'ensemble du système semble maintenant dépendre de quelques personnalités majeures qui font confiance à des milliers de personnes. Freed Bankman en est un. En peu de temps, il a construit un énorme empire et a fait don de beaucoup d'argent à des fins. Il semblait être un bon gars. Alors les gens lui ont fait confiance avec leur argent. Les investisseurs en particulier ont montré une volonté remarquable de soutenir ses activités sans la diligence financière habituelle.

• Concentration. Il n'y a pas beaucoup de grands échanges et banques de cryptographie, et ceux qui opèrent tous se connaissent et investissent dans les entreprises des autres. Lorsque vous entrez, tout va bien; Mais si vous tombez, vous pouvez faire d'immenses dégâts. Il ne devrait pas être possible pour un twitter le plus grand rival; Mais c'est exactement ce qui s'est passé.

• Opacité. La crypto devrait améliorer la transparence des transactions financières. Mais les entreprises cryptographiques comme FTX donnent très peu de choses sur leur situation financière - beaucoup moins que l'on attendrait d'une banque conventionnelle. L'opaque des sociétés de Bankman Fried, FTX et Alameda, a été détériorée par une structure d'entreprise complexe, des transmissions d'entreprise internes et l'utilisation signalée des actions sur un jeton natif pour renforcer le bilan.

Ces problèmes seront douloureusement familiers à quiconque a traité de l'histoire des paniques financières et des crises bancaires. Ils semblent être endémiques dans les systèmes financiers. Crypto a montré que ce n'est pas différent.

Si Krypto doit avoir un avenir en tant que produit financier grand public, il doit désormais accepter la réglementation et les contrôles qui rendent les systèmes financiers sécurisés aux investisseurs, aux créanciers et aux inserteurs.