يجب أن يكون عالم التشفير أكثر أمانًا للمستثمرين والمستخدمين

المؤلف هو معلق مالي مستقل

يثير الانهيار المفاجئ لـ Crypto Exchange FTX أسئلة جدية حول حالة النظام الإيكولوجي للتشفير. بدون تغييرات خطيرة في طريقها ، من الصعب تخيل كيف يمكن أن يكون جزءًا من نظام التمويل الرئيسي الحالي ، ناهيك عن استبداله ، كما يرغب البعض في رؤيته.

الأزمة في FTX وأمام قرض التشفير Celsius و Voyager و The Hedge Fund Three Arrows Capital و Digital Terrausd و Luna لا علاقة لها بالعملة المشفرة كتكنولوجيا. بدلاً من ذلك ، فإنه يوضح شكل النظم المالية إذا لم تكن هناك شيكات وتوازنات كافية. يتنافس الناس التشفير ضد البنوك المركزية والسلطات الإشرافية ، لكنها موجودة لأسباب وجيهة.

ما الذي حدث بالضبط في FTX لا يزال غير واضح. أصر الرئيس التنفيذي ، سام بانكمان المقلي ، على أنه كان مجرد فشل في السيولة. لكن Binance ، الذي وافق في الأصل على شراء FTX لدعم السيولة ، انسحب من العمل بعد أن شاهد كتبه. هناك تقارير تفيد بأن FTX لديها ثقب في الميزانية العمومية حوالي 8 مليارات دولار. إذا لم يكن شخص ما مستعدًا لاستثمار الكثير من رأس المال ، فسيقوم FTX بتسجيل الإفلاس أخيرًا. يعتمد المستثمرون على الأسوأ: لقد شطب Sequoia Capital مشاركته بالفعل إلى Zero.

من القلق أكثر من أن العملاء في خطر على ما يبدو. في الواقع ، من الصعب أن نتخيل كيف يمكن أن تتطور ثقب الميزانية العمومية بهذا الحجم إذا لم تمنح البورصة أموال العميل.

رويترز أن شركة FTX Alameda Research استعارت أموال العملاء بعد أن كان من الصعب مقابلةها من قبل Three Arrows Capital و Voyager في مايو من هذا العام. ووزارة العدل الأمريكية والسلطات الإشرافية الأمريكية تحقق الآن في العلاقات بين FTX و Alameda ، بما في ذلك ما إذا كانت أموال العملاء قد تعرضوا للإيذاء.

عندما يتم منح أموال العميل وفشل Bankman-Fried في العثور على مشتر يدفع السعر الكامل تقريبًا (والذي يبدو أنه تحد كبير) ، يبدو أن عملاء البورصة الدولية من FTX يخسرون جزءًا مهمًا من أموالهم. البعض - ربما الكثير لأن FTX جذب تجار التجزئة وشجعوا الأشخاص العاديين على دفع أجورهم على حساباته - سيؤدي إلى صعوبات.

FTX ليست بأي حال أول شركة تشفير التي وقعت في منتصف انهيار الرمز المميز والإفلاس والادعاءات حول استخدام أموال العملاء. إن الإخفاقات الأخيرة التي قام بها Celsius و Voyager وفي عام 2021 من Crypto Loan Cred لها ميزات مماثلة. تعتمد هذه الأخطاء على أربع نقاط ضعف رئيسية في النظام البيئي للتشفير:

• التأثيرات بين الشركات في شكل الحروب الصليبية المعتمة وممارسات الائتمان الدائرية مثل التعهد. كان لدى Binance Crypto Exchange المنافس حصة كبيرة من الرمز الأصلي من FTX ، FTT. عندما أعلنت أنها ستبيع مشاركتها ، أرسلها الناس للفرار لبيع FTT بنفسه وخصم أموالهم من FTX.

• الكثير من الثقة في الشخصيات. يجب على التشفير القضاء على الحاجة إلى الثقة بين الناس. "لا تثق ، تحقق" كان المانترا. لكن يبدو أن النظام بأكمله يعتمد الآن على عدد قليل من الشخصيات الكبيرة التي تثق في الآلاف. Bankman-Fried هو واحد. في وقت قصير ، بنى إمبراطورية ضخمة وتبرع بالكثير من المال لأغراض جيدة. بدا أنه رجل جيد. لذلك يثق به الناس بأموالهم. أظهر المستثمرون على وجه الخصوص استعدادًا ملحوظًا لدعم أنشطته دون العناية المالية المعتادة.

• التركيز. لا يوجد العديد من عمليات التبادل والبنوك الكبيرة المشفرة ، وأولئك الذين يديرون جميعهم يعرفون بعضهم البعض ويستثمرون في شركات الآخرين. عندما تدخل ، كل شيء على ما يرام ؛ ولكن إذا سقطت ، فيمكنك إلحاق أضرار هائلة. لا ينبغي أن يكون من الممكن لـ

• العتامة. يجب على التشفير تحسين شفافية المعاملات المالية. لكن شركات التشفير مثل FTX تقدم القليل جدًا عن وضعها المالي - أقل من واحد يتوقعه المرء من بنك تقليدي. تم تدهور شركات Bankman-Fried ، FTX و Alameda ، من خلال هيكل الشركات المعقد ، وإرسال الشركات الداخلية والاستخدام المبلغ عنه للأسهم على رمز أصلي لتعزيز الميزانية العمومية.