La industria criptográfica empuja a los mercados derivados regulados

Las compañías de criptomonedas introducen el mercado derivado estadounidense fuertemente regulado porque intentan satisfacer la demanda de los minoristas de apuestas excesivas en los activos digitales.

Según el proveedor de datos Cryptocompare, los volúmenes en derivados criptográficos fueron de casi $ 3 billones en derivados criptográficos el mes pasado, lo que representa más del 60 por ciento del comercio de criptomonedas. La mayoría de las actividades tienen lugar en las ubicaciones de eventos offshore, como lo supervisan el Binance gigante de la Bolsa de Valores que apenas están sujetos a ninguna supervisión oficial.

Los grupos criptográficos ahora están tratando de construir cabezas de puente en el mercado estadounidense estrictamente monitoreado comprando empresas más pequeñas que ya tienen licencias en Estados Unidos.

La industria criptográfica se profundiza en los mercados regulados porque trata de desarrollar una base de usuarios más grande y desafiar a las compañías financieras existentes, como los corredores que ya ofrecen comercio con acciones y otros sistemas financieros.

Coinbase, una de las plataformas más grandes, acordó en enero, Fairx, un pequeño intercambio de citas en Chicago, comprar el mercado derivado con su "aplicación" más accesible "amigable con el usuario.

El paso tiene lugar después de que Crypto.com haya completado un acuerdo de $ 216 millones para dos compañías minoristas del índice de IG británico; CBOE compró ERISX, una compañía comercial para activos digitales; y FTX US compró la plataforma derivada Ledgerx.

Los derivados a menudo se usan junto con préstamos para fortalecer las apuestas en los activos financieros. Aunque están disponibles para una amplia gama de productos, como acciones, monedas y materias primas, los inversores profesionales los utilizan con mayor frecuencia.

Rosario Ingarrgiola, fundador y director gerente de Bosonic, un servicio de manejo de criptografía para inversores institucionales, señaló que los intercambios crípticos minoristas juegan un papel más similar al de los creadores minoristas en los mercados de divisas que los intercambios de valores tradicionales.

"En los EE. UU., Los intercambios de cifrado no pueden ofrecer una influencia en la criptografía sin ser un distribuidor regulado para programar tiendas", dijo Ingarrgiola.

"Esta es una gran parte de las razones por las cuales los intercambios de criptografía más grandes compran plataformas reguladas [Comisión de Comercio de Futuros de productos básicos] que permiten el suministro de derivados, como opciones y futuros a clientes privados, ya que existe una enorme demanda de productos de palanca en el segmento de clientes privados".

Los futuros y las opciones permiten a los distribuidores establecer solo una fracción del valor de una empresa al apostar efectivamente que los precios aumentarán o caerán durante un período específico. Puede aumentar la cantidad de ganancias para los comerciantes que pueden condimentar posiciones con dinero prestado, pero los movimientos de mercado desfavorables también pueden aumentar enormemente el tamaño de las pérdidas.

El año pasado marcó un avance para los derivados criptográficos. Por primera vez, los volúmenes superaron a Kassa o Kassamarkt en el mercado de nombramientos. En enero, según Cryptocommare, el comercio con derivados constituía aproximadamente tres quintos del mercado general, la proporción más alta desde el inicio de los registros.

La gran mayoría de las transacciones derivadas se realizan en las plataformas en alta mar no reguladas Binance, FTX y OKEX. El único mercado estadounidense regulado que ganó un pie es el grupo CME, que, según los datos de Cryptocome, era aproximadamente el 4 por ciento del comercio global de derivados criptográficos el mes pasado. El año pasado, las versiones "Mikro" de CME de sus contratos de futuros de Bitcoin y Ether lanzaron el mercado para abordar inversores más pequeños.

"La tendencia minorista es real. Hemos puesto nuestras apuestas de que no es una moda", dijo Martin Franchi, director gerente de Ninjatatrader, un corredor de futuros minoristas que acordó comprar sus participaciones rivales de Chicago por $ 115 millones.

"El mercado direccionable ha cambiado millones de veces. Vemos un efecto indirecto. Del comercio libre de comisiones, cambian a opciones y luego a futuros", dijo. "Los futuros criptográficos son la intersección de los dos mundos. El enfoque en el futuro se está fortaleciendo".

Los límites entre los mercados minoristas e institucionales ya están borrosos. Algunos de los nombres más grandes y experimentados de Wall Street están detrás de las compañías orientadas al comercio minorista, que fueron comprados por los intercambios criptográficos. Small Exchange, por ejemplo, fue apoyado por Citadel Securities, Jump, Interactive Brokers y Peak6, un vehículo de capital privado que es operado por el ex concesionario de opciones de Chicago Matt Hulsizer.

Algunos predicen que el mercado de criptomos irá de la misma manera que el mercado de divisas, que ofrece inversores privados e inversores institucionales.

B2C2, una compañía de comercio de cifrado, ha predicho que los intercambios de cifrado perderán a tierra en comparación con los corredores, cuyas aplicaciones también ofrecen la misma experiencia de usuario fácil de usar que Coinbase. Estas transacciones de consumo generalmente se llevan a cabo en los mercados de counción y se aseguran con futuros. Y en contraste con el mercado de divisas, los inversores privados aún pueden comerciar directamente en un intercambio, enfatizó a Chris Dick, comerciante senior del grupo.

Pero el éxito puede estar en los tipos de futuros competitivos que probablemente se ofrecen.

En los intercambios de futuros criptográficos, las posiciones de los distribuidores que han ampliado sus misiones mediante el préstamo se reducirán automáticamente cuando el precio de un token digital alcance un cierto umbral, que se conoce como precio de liquidación. Esto ha llevado a las acusaciones de que aprieta la volatilidad del mercado en lugar de los amortiguadores.

El proceso también contradice el mercado de futuros tradicional, donde las posiciones de los inversores permanecen abiertas si pueden entregar más garantías durante la noche. Si no, pueden ser subastados y transmitidos a otro participante del mercado.

El CFTC fomenta todas las bolsas de valores que enumeran futuros más allá de los productos de criptomonedas puras, enfáticamente para discutir sus planes de antemano. Pero una bolsa de valores regulada por CFTC, incluidas las pertenecientes a una compañía criptográfica, puede certificar sus propios productos de criptomonedas.

"Esta será una dinámica interesante", dijo Chris Zuehlke, socio de DRW, una compañía comercial de Chicago, y jefe global de la rama de criptomonedas de la compañía, Cumberland. "¿Es [liquidaciones automáticas] el modelo correcto? Tenemos que discutir cuál es la mejor práctica".