加密调整表明无聊又回来了

去年，当Coinbase首次在公共股票市场上被发现时，这对于Crypto Tour本身以及在更广泛的意义上是数字资产行业的时刻 - 当时是加密货币。

不管公司自己的官方文件如何，都取决于少数客户，或者说员工“通常不符合与金融服务公司相同的合规性可持续性和规则”。 实际上，这是“握住皮瓣并拿走我的钱”的情况。 该上市带来了Coinbase的市值650亿美元，当时，纽约证券交易所本身的所有者洲际交易所的价值对应。

从一开始，份额就是一个愚蠢的。 在今年年初，在第一天攀升的投资者已经在减少了25％。 但是，经过一个非常黑暗的一周，第一季度的沉闷导致了沉闷的特征，并迫使首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）道歉，并否认该公司将破产，与在首次亮相的开幕式相比，这些股票现在已经下跌了80％。

“握住皮瓣并接受我的钱”的方法已经死了，被美国美联储的决定摧毁，撤回碗并提高利率。 新的，更复杂的口头禅是“酷故事，兄弟。提供它”。 这是一个贯穿所有金融市场的话题。 没有物质的故事不再出售。

这可以在加密资产市场中最清楚地显示，该市场取决于硬币基础。 比特币，以太坊和一小部分其他硬币与笑话硬币一起吸引了最大的关注，这些硬币通常以埃隆·马斯克（Elon Musk）的宠物命名。 (Not really.)

这些代币买家中最大的一位吸引了多年来，通常是小型投资者，还有一个或另一个自由主义者亿万富翁，一些对冲基金和私人资产的积累。

这些购买背后的故事是多种多样的。 一些真正的信徒说，加密货币是一种新的全球货币。 他们说，给他时间。 好吧，它现在已经有时间了，实际上是十多年了，我仍然无法使用它来购买白色的美国人或其他日常东西。 其他人则声称，比特币对流通中的硬币数量的严格限制使其可以防止通货膨胀。 好吧，再次，通货膨胀率在美国高40年，加密货币仍然下跌。 这是纯粹的投机资产，只要猜测是时尚的，就可以。 它不再了。

也许是加密货币中最大的讲故事的人是SO稳定硬币的运营商，据说这与美元一对一相连。 通常，这是通过与循环中令牌值相对应的储备的积累而发生的。 但是，缺少有关这些储量包括的细节，特别是来自Tether是该领域最大的球员。 我们本周询问了Tether关于一些细节如何与价值100亿美元的美国州债券打交道。 它拒绝详细介绍，并说信息是他的“秘密酱汁”。 在过去的几天中，Tether的1美元债券已经遭受了艰难的打击。 这种手动挥舞可能不会说服怀疑者。

但是，在市场上，新的，更愤世嫉俗和研究的基调不仅限于密码般的狂野西部。 未来派技术领域的股票也受到了尤为严重的打击。 绝对战略研究公司的查尔斯·卡拉（Charles Cara）说：“看来破坏性的现金燃烧器股票正在淡化市场。”

投资者之间的新情绪意味着公司面临更大的紧迫性，以覆盖大型计划以使老式的现金生成。

“不这样做的股票没有价值，而这样做的股票将具有较低的增长（尽管利润更多），这表示评级较低。” “无论如何，这并不表明这些备受价值的股票的长期回收。”

由于通货膨胀率仍然很难，并且中央银行提高了关键利率，因此由于美国州债券的回报率的增加，游戏的变化很简单。

“在较高利率的情况下，投资者对现金流量负面的公司的资金较少。 他说，他在这里观察到的关键指数是他10岁的美国州债券的回报率从去年年底的1.5％增加到2.9％。

“倍数的扩展是可持续和有效的，是由于低利率和在家中股票的贸易而造成的？市场上有很多痛苦，”他补充说。

首选锁定时代的有抱负的股票，尤其是那些尚未意识到自己在短期浪潮中骑行的公司不再工作。 取而代之的是，老年人正在寻找网络安全和软件等领域的机会，这些公司可以指代真正的现金流量。

这比陷入破坏性股票或选择下一个亚马逊可能会令人兴奋。 但是，这家石油公司沙特阿美苹果本周成为世界上最有价值的公司的原因是有原因的。 While high energy prices drive the share price, it also sells boring.

katie.martin@ft.com

来源： Financial Times