Kriptovaliutų koregavimas rodo, kad nuobodus yra atgal

Kai „Coinbase“ pirmą kartą buvo pažymėta praėjusiais metais viešosiose akcijų rinkose, tai buvo nemaža akimirka pačiam „Crypto Tour“ ir skaitmeninio turto pramonei plačiąja prasme - akimirka, kai kriptovaliutas buvo įtrauktas į įstaigą.

Nepriklausomai nuo pačios įmonės oficialių dokumentų, kad tai priklauso nuo nedaugelio klientų, arba kad sakoma, kad darbuotojai „paprastai nesilaiko tokio paties laikymosi tvarumo ir taisyklių kaip ir finansinių paslaugų įmonės“. Tai buvo praktiškai „laikyk atvartą ir paimk mano pinigus“ atvejis. Į sąrašą „Coinbase“ rinkos kapitalizacija sudarė 65 milijardus JAV dolerių, o tai tuo metu atitinka tarpkontinentinės biržos, pačios Niujorko vertybinių popierių biržos savininko, vertę.

Nuo pat pradžių dalis buvo niūrus. Šių metų pradžioje minusas jau buvo 25 procentai investuotojų. Tačiau po tikrai tamsios savaitės, kuriai buvo būdingi niūrūs rezultatai per pirmąjį ketvirtį, ir atskleidimo klaida, kuri privertė generalinį direktorių Brianą Armstrongą atsiprašyti ir paneigti, kad bendrovė bankrutuos, akcijos dabar sumažėjo 80 procentų, palyginti su jų atidarymo kursu debiutavimo metu.

„Laikykis atvartą ir paimti mano pinigus“ yra miręs, sunaikintas JAV federalinio rezervo sprendimu atsiimti dubenį ir padidinti palūkanų normas. Naujoji, sudėtingesnė mantra yra „šauni istorija, broli. Nurodykite tai“. Tai tema, einanti per visas finansų rinkas. Istorijos be medžiagos nebe parduodama.

Tai gali būti aiškiausiai parodyta kriptovaliutų rinkoje, kuri priklauso nuo monetų bazės. „Bitcoin“, „Ethereum“ ir nedidelė grupė kitų monetų pritraukia daugiausiai dėmesio šioje srityje kartu su pokštų monetomis, kurios paprastai pavadintos Elono Musko augintiniais. (Tikrai ne.)

Didžiausi iš šių prieigos raktų pirkėjų pritraukia daugelį metų, paprastai mažus investuotojus, taip pat vieną ar kitą liberalų milijardierių ir keletą rizikos draudimo fondų bei privataus turto kaupimą.

Šių pirkinių istorijos buvo įvairios. Kai kurie tikintieji sako, kad kriptovaliutas yra nauja pasaulinė valiuta. Duok jam laiko, sako jie. Na, dabar jis turi laiko, iš tikrųjų daugiau nei dešimtmetį, ir aš vis dar negaliu jo naudoti norėdamas nusipirkti baltąjį amerikiečią ar kitus kasdienius dalykus. Kiti teigė, kad „Bitcoin“ sunkiai apribotas apyvartoje esančias monetų skaičius yra apsauga nuo infliacijos. Na, dar kartą infliacija yra 40 metų aukščiausia JAV, o „Crypto“ vis dar mažėjo. Tai yra grynai spekuliatyvus turtas, ir tai gerai, kol spekuliacijos yra madingos. Tai nebėra.

Turbūt didžiausias kriptovaliutų pasakotojas yra taip vadinamų stabilių monetų operatoriai, kurie, kaip teigiama, yra susietos su viena su doleriu. Apskritai, tai atsitinka kaupiant rezervus, kurie atitinka žetonų vertę apyvartoje. Tačiau trūko detalių apie tai, iš ko šie rezervai susideda, ypač iš „Tether“, didžiausio šios srities žaidėjo. Šią savaitę paklausėme „Tether“ apie keletą detalių, kaip elgtis su JAV valstybės obligacijomis, kurių vertė keli dešimt milijardų dolerių. Tai atsisakė gilintis į detales ir teigė, kad informacija yra jo „slaptas padažas“. „Tether“ 1 USD obligacija per pastarąsias kelias dienas jau patyrė sunkų smūgį. Šio tipo rankinis bangavimas tikriausiai neįtikins abejonių.

Bet naujas, ciniškesnis ir tyrinėjantis tonas rinkose neapsiriboja tik Kriptografijos laukiniais vakaruose. Futuristinių technologijų sektoriaus akcijos taip pat buvo ypač sunkios. „Panašu, kad žlugdančios grynųjų pinigų degiklių akcijos mažina rinką“,-teigė Charlesas Cara iš „Absolute Strategy Research“.

Nauja investuotojų nuotaika reiškia, kad įmonės susiduria su didesne skubumu nepaisyti didelių senamadiškų grynųjų pinigų sutrikimo planų.

"Akcijos, kurios to nedaro, nėra vertės, o tie, kurie tai daro, turės mažesnį augimą (nors ir daugiau pelno), o tai reiškia mažesnius reitingus", - sakė jis. "Bet kokiu atveju tai nereiškia ilgalaikio šių labai vertinamų akcijų atkūrimo."

Žaidimas pasikeitė labai paprastai, todėl padidėjo JAV valstijos obligacijų grąža-mažos kainų sumažėjimas, nes infliacija išlieka sunki, o centriniai bankai padidina pagrindines palūkanų normas.

"Esant didesnėms palūkanų normai, investuotojai turi mažiau finansuoti įmones, turinčias neigiamą grynųjų pinigų srautą", - teigė Davidas Seneras, „Carmignac“ akcijų vadovas. Dešimties metų amžiaus JAV valstijos obligacijų grąža, kuri praėjusių metų pabaigoje padidėjo nuo 1,5 proc. Iki 2,9 proc., Yra pagrindinis indeksas, kurį jis čia stebi.

"Kiek kartotinių plėtros buvo tvarūs ir galiojantys, ir kiek atsirado dėl žemų palūkanų normų ir prekybos atsargų namuose? Rinkoje yra daug skausmo", - pridūrė jis.

Pageidautina trokštančių „Lockdown Era“ akcijų, ypač įmonių, kurios nepripažino, kad važiuoja trumpalaike banga, nebeveikia. Vietoj to, vyresnis ieško galimybių tokiuose sektoriuose kaip kibernetinis saugumas ir programinė įranga - įmonės, kurios gali remtis realiais ir stabiliais pinigų srautais.

Tai gali būti mažiau jaudinanti, nei įsitraukti į žlugdančias atsargas ar pasirinkti kitą „Amazon“. Tačiau yra priežasčių, kodėl naftos kompanija „Saudi Aramco Apple“ šią savaitę pavedė kaip vertingiausia kompanija pasaulyje. Nors didelės energijos kainos skatina akcijų kainą, ji taip pat parduoda nuobodžią.

katie.martin@ft.com