Crypto prilagođavanje pokazuje da se dosadno vraća

Kad je Coinbase zabilježen prvi put na javnim tržištima dionica prošle godine, ovo je bio prilično trenutak za sam kripto turneju i za industriju digitalne imovine u širem smislu - u trenutku kada je kriptovaluta uključena u etabliranje.

bez obzira na vlastite službene dokumente tvrtke, da ovisi o malom broju kupaca ili da se kaže da zaposlenici "uglavnom ne u skladu s istim održivošću usklađenosti i pravilima kao i tvrtke za financijske usluge". To je praktički bio slučaj "drži poklopac i uzmi moj novac". Popis je Coinbase donio tržišnu kapitalizaciju od 65 milijardi dolara, što u to vrijeme odgovara vrijednosti interkontinentalne razmjene, vlasnika same New York Stock Exchange.

Udio je bio dud od samog početka. Ulagači koji su se popeli prvog dana već su bili 25 posto u minusu početkom ove godine. Ali nakon stvarno mračnog tjedna, koji su karakterizirali turobni rezultati u prvom tromjesečju i pogreška otkrivanja koja je prisilila izvršnog direktora Briana Armstronga da se ispriča i negira da će tvrtka bankrotirati, dionice su sada pale za 80 posto u odnosu na njihov početni tečaj na debitu.

The "Hold the flap and take my money" approach is dead, destroyed by the decision of the US Federal Reserve, to withdraw the bowl and increase the interest rates. Nova, sofisticiranija mantra je "cool priča, brate. Osigurajte je." To je tema koja prolazi kroz sva financijska tržišta. Priče bez supstance više se ne prodaju.

To se može najjasnije prikazati na tržištu kripto imovine, što ovisi o bazi kovanica. Bitcoin, Ethereum i mala skupina drugih kovanica privlače najviše pozornosti na ovom području, zajedno s kovanicama za šale, koji su obično nazvani po kućnim ljubimcima Elona Muska. (Ne baš.)

Najveći od ovih kupaca tokena privlače već godinama, uglavnom mali ulagači, ali i jedan ili drugi libertarski milijarder i neki hedge fondovi i nakupljanje privatne imovine.

Priče iza ovih kupovina bile su raznolike. Neki istinski vjernici kažu da je Crypto nova globalna valuta. Dajte mu vremena, kažu. Pa, sada ima vremena, zapravo više od desetljeća, i još uvijek ga ne mogu koristiti za kupnju bijelog američkog ili drugih svakodnevnih stvari. Drugi su tvrdili da Bitcoinovo tvrdo ograničenje broja kovanica u cirkulaciji čini zaštitu od inflacije. Pa, još jednom, inflacija je na 40 godina u Sjedinjenim Državama, a Crypto je i dalje pao u cijeni. Ovo je čisto spekulativna imovina, i to je u redu sve dok su nagađanja modne. To više nije.

Možda su najveći pripovjedač u kriptovalutama operatori tako -Azbavljenih stabilnih kovanica, za koje se kaže da su povezani jedan s jednim s dolarom. Općenito, to se događa nakupljanjem rezervi koje odgovaraju vrijednosti tokena u cirkulaciji. Međutim, nedostajali su detalji o tome od čega se te rezerve sastoje, posebno iz Tether -a, najvećeg igrača na ovom području. Ovaj tjedan smo pitali Tether o nekoliko detalja kako se nositi s američkim državnim obveznicama vrijednim nekoliko milijardi dolara. Odbio je ući u detaljnije i rekao je da su informacije njegov "tajni umak". Tether's $ 1 bond has already suffered a difficult blow in the past few days. Ova vrsta ručnog mahanja vjerojatno neće uvjeriti sumnje.

Ali novi, ciničniji i istraživački ton na tržištima nije ograničen na divlji zapad od kriptografije. Dionice u futurističkom tehnološkom sektoru također su bile posebno teško pogođene. "Izgleda da su poremećajne dionice novčanog plamenika na tržištu", rekao je Charles Cara iz Apsolute Strategy Research.

Novo raspoloženje među ulagačima znači da su tvrtke suočene s većom žurbom kako bi nadjačale velike planove za poremećaj u staromodnoj generaciji novca.

"Dionice koje to ne čine nisu vrijednost, dok će oni koji to rade imati niži rast (iako više profita), što govori za niže ocjene", rekao je. "U svakom slučaju, to ne ukazuje na dugoročni oporavak ovih visoko cijenjenih zaliha."

Igra se promijenila vrlo jednostavno, vođena povećanjem prinosa državnih obveznica u SAD-u-nedostatak pada cijena, jer inflacija ostaje teška, a središnje banke povećavaju ključne kamatne stope.

"U slučaju većih kamatnih stopa, ulagači manje financiraju tvrtke s negativnim novčanim tokom", rekao je David Stariji, šef udjela u Carmignacu. Povrat 10-godišnjih američkih državnih obveznica, koji se na kraju prošle godine na 2,9 posto povećao s 1,5 posto, ključni je indeks koji ovdje promatra, kaže on.

"Koliki je širenje višestrukih više održivih i valjanih, a koliko je to bilo zbog niskih kamatnih stopa i trgovine zaliha kod kuće? Na tržištu ima puno boli", dodao je.

Preferirale su ambiciozne zalihe ere zaključavanja, posebno tvrtke koje nisu prepoznale da se jašu na kratkoročnom valu, više ne rade. Umjesto toga, stariji traži mogućnosti u sektorima kao što su cyber sigurnost i softver - tvrtke koje se mogu odnositi na stvarne i stalne novčane tokove.

To može biti manje uzbudljivo od upada u razorne zalihe ili odabira sljedećeg Amazona. No, postoje razlozi zbog kojih je naftna kompanija Saudi Aramco Apple ovog tjedna stavila u nijansu kao najvrjednija tvrtka na svijetu. Iako visoke cijene energije povećavaju cijenu dionica, ona također prodaje dosadno.

katie.martin@ft.com

Izvor: Financial Times