Den senaste implosionen av krypto visar fördelarna med den brittiska tillvägagångssättet

Rädda dig en tanke på Matt Hancock. När den tidigare brittiska hälsoministeren är redo att undvika råttor, ormar och kackerlackor i djungeln, kommer han att upptäcka att hans favoritprojekt också ser lite felaktigt ut.

Innan den nu tidigare konservativa MP beslutade att göra en rituell TV -demonstration av den brittiska allmänheten för att upprätthålla sin profil, hade han högt kämpat för vikten av Krypto för Storbritannien och det globala finansiella systemet.

Hans överväganden inkluderar kärnkraft som "cryptocurrency började livet som såg ut som ett boom-och-bust-fashion-fenomen". Marknadsvärden för globala kryptokurser har mer än halverats med mindre än 1 biljon dollar sedan han skrev detta i januari efter att det hade fallit med en tredjedel för ett år sedan från hennes maximum på över 3 biljoner dollar.

Den vanliga introduktionen av krypto bör "skaka grunderna i banksystemet", säger Hancock. Och medan Storbritannien borde vara den "naturliga platsen" för att ta denna förändring och att leda, hindrades vår härliga Fintech -framtid av "reaktionär riskaversion bland regleringsmyndigheterna".

För att vara rättvis har Hancock just läst rummet, eller åtminstone ett rum i Downing Street nr 11. I april uttalade finansministeriet att Storbritannien skulle vara ett "globalt centrum" för krypto, med löfte om en (ännu inte sett) inte svampande kungliga mynta -tokens och förslaget att övervakningsmyndigheterna bör göra mer och snabbare.

Reaktionen var långsam, försiktig, byråkratisk och ungefär korrekt. Den plötsliga kollapsen av FTX-utbytet denna vecka och nedgången av kryptoutbytet, som var närmast en institutionell tungvikt i Sam Bankman-stekt, kastar ett annat ljus på det påstådda misslyckandet av tillsynsmyndigheterna att öppna sina armar för denna marknad.

Det är inte klart vilken typ av likviditetskris FTX har lidit för att tvinga den in i kritikernas armar och rival Bony vad de ytterligare effekterna kan vara eller om denna affär faktiskt kommer att äga rum. Men det säger inget bra om utvecklingen av krypto till mainstream som hans bästa kända medlem, som hade kört med kändisar, stödde en starkare övervakning av krypto och spekulerade om köpet av Goldman Sachs, såg sin verksamhet inom en vecka.

Den potentiella masskonsolideringen av kryptoutrymmet under taket på Binance - ett företag som Financial Conduct Authority sa att förra året sa att "det inte kunde bli effektivt övervakat" och "inte svarade" på grundläggande frågor - antydde inte att dess assimilering i Main Street -finalen blir allt lättare. Binance har sedan dess genomfört för att anpassa sig och ansöka om den brittiska tillsynen igen.

FCA, antingen genom ett trög sammanfall eller genom avsikt, kunde känna något bekräftat. Den använde sina enda befogenheter för att bekämpa penningtvätt för att införa ett registreringssystem för kryptoföretag. Celsius Network, kryptolånet, hade problem med att ackrediteras i Storbritannien innan han flyttade till New Jersey 2021 och kollapsade året efter. Regleringsmyndigheten hade sin varning om Binance i september en för FTX, som också försökte få en licens här.

explosioner som inträffar någon annanstans kan ses som en vinst, men åsidosättande av reglerande subtiliteter eller gränser av krypto innebär att brittiska konsumenter fortfarande kan kränkas. FCA har kämpat för nya begränsningar för krypto -reklam som dök upp i varje tunnelbana. Hans huvudsakliga tillvägagångssätt var att varna där icke -författande företag riktar sig till brittiska konsumenter och att betona att de som hanterar kryptor riskerar att förlora allt. Om alls kunde det ha skrikat högre.

"Det skulle vara orättvist att förstöra hela branschen i förhållande till vad som händer med FTX," sade en konsult. "Det finns utbyten som är mycket mer sofistikerade och verkligen har tänkt på den här typen av ämnen."

Sektorn har klagat över smärtsamt långsamt och knepigt licensiering, medan tillsynsmyndigheterna motverkar att många ansökningar inte kunde få en röra. På liknande sätt åtföljdes planen för att inkludera SO -kallade Stablecoins i regleringssystemet av reglerande rykten om att inga befintliga mynt skulle uppfylla de standarder som sannolikt kommer att användas.

Det finns många fall där långsam reglering leder till misslyckande: Storbritannien lider av den avslöjade hävstångseffekten i pensionssystemet, en form av skuggbankrisk och den farliga attraktionen av antagen säkerhet, som aldrig behandlades helt efter finanskrisen.

I ett klimat, där politiker fortfarande överväger en bekväm myndigheter för att åsidosätta tillsynsmyndigheter som är för försiktiga eller i leran, är det värt att nämna var vaxhundarna verkar ha gjort något korrekt.

Det är en djungel där ute.

helen.thomas@ft.com
@helentbiz