Niedawna implozja Crypto pokazuje zalety brytyjskiego podejścia

Pomyśl o Mattze Hancocku. Kiedy były brytyjski minister zdrowia skończy uciekać przed szczurami, wężami i karaluchami w dżungli, odkryje, że jego projekt zwierzaka również wygląda na nieco wadliwy.

Zanim zdecydował się na rytualne upokorzenie w telewizji przez brytyjską opinię publiczną, aby zachować swój profil, obecnie były poseł konserwatystów głośno wypowiadał się na temat znaczenia kryptowalut dla Wielkiej Brytanii i globalnego systemu finansowego.

Jego rozważania obejmują takich korkerów, jak „Kryptowaluta rozpoczęła życie wyglądając jak moda, która miała okres rozkwitu i upadku”. Od czasu, gdy napisał w styczniu, kapitalizacja rynkowa światowych kryptowalut spadła o ponad połowę do poniżej 1 biliona dolarów, co oznacza, że ​​spadła już o jedną trzecią w porównaniu ze szczytowym poziomem ponad 3 bilionów dolarów rok temu.

Powszechne przyjęcie kryptowalut powinno „wstrząsnąć podstawami bankowości” – powiedział Hancock. I chociaż Wielka Brytania powinna być „naturalnym miejscem” do przyjęcia tej zmiany i przewodzenia jej, nasza wspaniała przyszłość branży fintech została utrudniona przez „reakcyjną niechęć do ryzyka wśród organów regulacyjnych”.

Aby być uczciwym, Hancock właśnie przeczytał pokój, a przynajmniej pokój przy Downing Street 11. Ministerstwo Skarbu określiło swoje ambicje, aby w kwietniu Wielka Brytania stała się „globalnym centrum” kryptowalut, obiecując (jeszcze niewidziany) niezamienny token Royal Mint i sugerując, że organy regulacyjne powinny robić więcej i szybciej.

Reakcja była powolna, ostrożna, biurokratyczna i z grubsza poprawna. Nagłe załamanie giełdy FTX w tym tygodniu i upadek giełdy kryptowalut najbliższej instytucjonalnej wadze ciężkiej w Sam Bankman-Fried rzuca inne światło na rzekomy brak otwarcia ramion organów regulacyjnych na ten rynek.

Nie jest jasne, jakiego rodzaju kryzysu płynności doświadczyła firma FTX, że wrzuciła ją w ramiona krytyka i rywala Binance, jaki może być szerszy wpływ ani czy ta transakcja faktycznie dojdzie do skutku. Jednak o wejściu kryptowalut do głównego nurtu nie mówi dobrze fakt, że najbardziej znany członek tej firmy, który spędzał czas z celebrytami, wspierał większy nadzór nad kryptowalutami i spekulował na temat zakupu Goldman Sachs, w ciągu tygodnia dostrzegł upadek swojego biznesu.

Ani potencjalna masowa konsolidacja przestrzeni kryptograficznej pod patronatem Binance – firmy, która w zeszłym roku według Financial Conduct Authority „nie była skutecznie nadzorowana” i „nie odpowiedziała” na podstawowe pytania – nie oznacza, że ​​jej asymilacja z Main Street Finance staje się coraz łatwiejsza. Od tego czasu Binance zobowiązało się do zapewnienia zgodności i ponownego wystąpienia o nadzór w Wielkiej Brytanii.

FCA, czy to przez leniwy zbieg okoliczności, czy też z założenia, może wydawać się nieco uzasadniona. Wykorzystała swoje wyłączne uprawnienia w zakresie przeciwdziałania praniu pieniędzy, aby wprowadzić system rejestracji dla firm kryptograficznych. Celsjusza Network, pożyczkodawca kryptowalut, walczyła o akredytację w Wielkiej Brytanii, zanim przeniosła się do New Jersey w 2021 r. i upadła w następnym roku. Organ regulacyjny po swoim ostrzeżeniu dotyczącym Binance we wrześniu przedstawił jedno dotyczące FTX, które również próbowało uzyskać tutaj licencję.

Eksplozje mające miejsce gdzie indziej można postrzegać jako zwycięstwo, ale lekceważenie przez kryptowaluty niuansów lub granic regulacyjnych oznacza, że ​​brytyjscy konsumenci nadal mogą zostać skrzywdzeni. FCA nalegała na wprowadzenie nowych ograniczeń dotyczących reklam kryptowalut, które pojawiły się w każdym wagonie metra. Jego głównym podejściem było ostrzeżenie, gdzie nieautoryzowane firmy kierują swoje działania do brytyjskich konsumentów i podkreślenie, że osoby angażujące się w kryptowaluty ryzykują utratę wszystkiego. W każdym razie mógł krzyczeć głośniej.

„Byłoby niesprawiedliwe zarzucanie całej branży tym, co dzieje się z FTX”, powiedział jeden z doradców. „Istnieją giełdy, które są znacznie bardziej wyrafinowane i naprawdę zastanawiają się nad tego typu kwestiami”.

Sektor skarżył się na boleśnie powolne i skomplikowane wydawanie licencji, podczas gdy organy regulacyjne zaprzeczają, że w wielu aplikacjach panował bałagan, którego nie można było zaakceptować. Podobnie planowi wprowadzenia tzw. monet stabilnych do systemu regulacyjnego towarzyszyły pogłoski regulacyjne, jakoby żadne istniejące monety nie spełniały prawdopodobnie stosowanych standardów.

W wielu przypadkach powolne regulacje prowadzą do niepowodzeń: Wielka Brytania cierpi z powodu ujawnienia ukrytej dźwigni finansowej w systemie emerytalnym, formy ryzyka równoległego systemu bankowego oraz niebezpiecznego uroku postrzeganego bezpieczeństwa, którym nigdy w pełni nie zajęto się po kryzysie finansowym.

Jednak w klimacie, w którym politycy wciąż rozważają zwołanie uprawnień w celu uchylenia organów regulacyjnych uznanych za zbyt ostrożnych lub ugrzęzłych w błocie, warto zauważyć, gdzie organy nadzoru wydają się zrobić coś dobrze.

Tam jest dżungla.

helen.thomas@ft.com
@helentbiz