La recente implosione delle criptovalute mostra le virtù dell’approccio britannico

Dedica un pensiero a Matt Hancock. Quando l'ex ministro della sanità britannico avrà finito di schivare ratti, serpenti e scarafaggi nella giungla, si renderà conto che anche il suo progetto preferito sembra un po' imperfetto.

Prima di optare per un'umiliazione televisiva rituale da parte del pubblico britannico per mantenere il suo profilo, l'ormai ex deputato conservatore aveva parlato apertamente dell'importanza delle criptovalute per la Gran Bretagna e per il sistema finanziario globale.

Le sue riflessioni includono cose del tipo "La criptovaluta ha iniziato la sua vita assomigliando a una moda di boom e crisi". Da quando ha scritto a gennaio, la capitalizzazione di mercato delle criptovalute globali si è più che dimezzata, scendendo sotto i 1.000 miliardi di dollari, dopo essere già scesa di un terzo rispetto al picco di oltre 3.000 miliardi di dollari di un anno fa.

L’adozione mainstream delle criptovalute dovrebbe “scuotere le fondamenta del settore bancario”, ha affermato Hancock. E mentre il Regno Unito dovrebbe essere il “luogo naturale” per abbracciare e guidare questo cambiamento, il nostro glorioso futuro fintech è stato ostacolato dalla “reazionaria avversione al rischio tra i regolatori”.

Per essere onesti, Hancock ha appena letto la stanza, o almeno una stanza all'11 di Downing Street. Ad aprile, il Ministero del Tesoro ha espresso la sua ambizione di trasformare il Regno Unito in un "hub globale" per le criptovalute, con la promessa di un token Royal Mint non fungibile (ancora invisibile) e il suggerimento che i regolatori dovrebbero fare di più e più velocemente.

La risposta è stata lenta, cauta, burocratica e grossolanamente corretta. L'improvviso crollo dell'exchange FTX questa settimana e la scomparsa dell'exchange di criptovalute più vicino a un peso massimo istituzionale come Sam Bankman-Fried getta una luce diversa sulla presunta incapacità dei regolatori di aprire le braccia a questo mercato.

Non è chiaro quale tipo di crisi di liquidità abbia sofferto FTX per costringerla tra le braccia del critico e rivale Binance, quale potrebbe essere l'impatto più ampio o se questo accordo avrà effettivamente luogo. Ma non dice bene del passaggio delle criptovalute al mainstream il fatto che il suo membro più noto, che frequentava le celebrità, sosteneva una maggiore supervisione delle criptovalute e speculava sull'acquisto di Goldman Sachs, abbia visto la sua attività implodere nel giro di una settimana.

Né il potenziale consolidamento di massa dello spazio crittografico sotto l’egida di Binance – una società che la Financial Conduct Authority ha dichiarato l’anno scorso “non è stata efficacemente supervisionata” e “non ha risposto” a domande fondamentali – implica che la sua assimilazione in Main Street Finance stia diventando più facile. Da allora Binance si è impegnata a diventare conforme e a presentare nuovamente domanda per la supervisione del Regno Unito.

La FCA, per pigra coincidenza o per progettazione, potrebbe sentirsi in qualche modo vendicata. Ha utilizzato i suoi soli poteri antiriciclaggio per introdurre un sistema di registrazione per le società crittografiche. Celsius Network, il prestatore di criptovalute, ha lottato per ottenere l'accreditamento nel Regno Unito prima di trasferirsi nel New Jersey nel 2021 e crollare l'anno successivo. A settembre l'autorità di regolamentazione ha fatto seguito all'avvertimento su Binance con uno su FTX, che aveva tentato di ottenere una licenza anche qui.

Le esplosioni che si verificano altrove possono essere viste come una vittoria, ma il disprezzo delle criptovalute per le sfumature o i confini normativi significa che i consumatori del Regno Unito possono ancora essere danneggiati. La FCA ha spinto per nuove restrizioni sulla pubblicità delle criptovalute apparsa in ogni vagone della metropolitana. Il suo approccio principale è stato quello di avvertire dove le aziende non autorizzate stanno prendendo di mira i consumatori britannici e sottolineare che coloro che si dedicano alle criptovalute rischiano di perdere tutto. Se non altro, avrebbe potuto urlare più forte.

"Sarebbe ingiusto contaminare l'intero settore su ciò che sta accadendo con FTX", ha detto un consulente. "Ci sono scambi che sono molto più sofisticati e hanno davvero pensato a questo tipo di problemi."

Il settore si è lamentato delle licenze dolorosamente lente e complicate, mentre le autorità di regolamentazione ribattono che molte domande erano un disastro inapprovabile. Allo stesso modo, il piano per introdurre le cosiddette stablecoin nel sistema di regolamentazione è stato accompagnato da voci di regolamentazione secondo cui nessuna moneta esistente soddisferebbe gli standard che probabilmente verranno applicati.

Ci sono molti casi in cui una regolamentazione lenta porta al fallimento: la Gran Bretagna soffre di rivelazioni sulla leva finanziaria nascosta nel sistema pensionistico, una forma di rischio bancario ombra e il pericoloso fascino della sicurezza percepita che non è mai stato completamente affrontato dopo la crisi finanziaria.

Ma in un clima in cui i politici stanno ancora valutando la possibilità di conferire poteri per scavalcare i regolatori ritenuti troppo cauti o bloccati nel fango, vale la pena notare dove i cani da guardia sembrano aver fatto qualcosa di giusto.

È una giungla là fuori.

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