Veliko presenečenje olja | Finančni časi

Dobro jutro. Dobrodošli v svojem prvem glasilu samo za Ethana; Rob ni več. Nasdaq se je včeraj spravil v popravek, čeprav nimam pojma, ali je to smiselno ali ne. Mogoče bomo izvedeli po brezplačnem vikendu. Trenutno pomislimo na 88 dolarjev za sod in si ogledamo El Hodlador, Hm, Salvador.

Prosimo, pošljite pritožbe na robert.armstrong@ft.com in vse ostale na ethan.wu@ft.com.

Oljni trgi so bili presenečeni

Pogled na tržne kazalnike je v redu, včasih pa raziskava bolje doseže Zeitgeist. Oglejte si to anketo pri strokovnjakih za energetski trg iz Johna Kempa, izkušenega analitika pri Reutersu. Kemp je od leta 2018 vprašal pričakovanja anketirancev glede povprečne cene nafte leta 2022. Lani skupina sploh ni napovedala trenutnega skoka cen in korenito revidirala njihova stališča:

Raziskava KEMP iz leta 2022 je pokazala, da se je obseg napovedi v primerjavi s prejšnjimi leti korenito razširil, kar je znak, da celo strokovni glavi pišejo. Od junija je surova nafta skočila z nizke točke do največjega stojala in spet nazaj in je zdaj na sedmih letih:

Dobava nafte je bila dolgo časa videti nekoliko kratka; To so pričakovanja povpraševanja, kar je tako zelo uspelo. Trgovci, katerih spomini na padec nafte so bili še vedno sveži marca 2020, so se odzvali pretirano reagirali na Omicron in se zagotovili proti negativnemu šoku za povpraševanje. Nikoli pa ni prišlo, zato se je cena od decembra zvišala za 29 odstotkov. Surova nafta v vrednosti 100 dolarjev za sod se zdi mogoča.

Ponudba je ujeti med lagodnim OPEC in nežnim sektorjem pastirskega ovčarja. Kljub potiskanju Joea Bidena, kartel čuti malo pritiska, da bi povečal ponudbo. V začetku tega meseca je bilo na dan obljubljenih še 400.000 sodčkov. Toda ta skrbni cilj bi lahko celo zgrešil. David Martin, vodja strategije blaga na BNP Paribas, napoveduje, da bo OPEC zamudil svoj cilj, in poudarja, da so se lani prepolovile rezerve zmogljivosti.

Ameriško olje za skrilavce, ko Joker na naftnih trgih zdaj postavlja nov režim kapitalske discipline. Po letih vrtanja s polno močjo vlagatelji zdaj pričakujejo, da proizvajalci skrilavcev prenovijo delničarje z gotovino in jih ne postavljajo v nove sisteme vrtanja.

Spremembo seveda je povzel Scott Sheffield, izvršni direktor Pioneer Natural Resources, zadnji mesec na konferenci v Houstonu do Mylesa McCormicka iz FT:

Mislim, da so [ameriški politični uradniki] dovolj pametni, da razumejo pogodbo, ki jo imamo z vlagatelji - pomembno je doseči dober donos. V nobenem primeru se industrija ne bo spremenila in spet rasla čez noč.

Ta nova nastavitev med upravljavci skrilavcev, kot je Sheffield, je premik, ki ga trgi še niso popolnoma prebavili, Martin mi je rekel:

Trgi so. . . Cene, kot da bi bilo srednjeročno olje skrilavca. Zdaj so proizvajalci skrilavcev zelo disciplinirani, zato menim, da bo trg vse bolj dvomil, ali je to pravilno sprejemanje.

Brent Futures so ocenjene tako, da olje postopoma drsi navzdol. Pričakujemo nadaljnja presenečenja.

bitcoin stava iz El Salvador ne deluje

Delo latinskoameriške vladne obveznice se ne izvaja z velikimi črkami. To je resen poklic, ki se nanaša na številke in preglednice in počasi razlaga vlagatelje in novinarje.

Razen če niste Jaime Reusche pri Moody's. Reusche je imel drznost, da je poklical poročevalca Bloomberga in mu smiselno povedal, da je dolg Salvadorja zaradi vseh kupljenih Bitcoinov vse bolj tvegano. Kaj je privedlo do tega izbruha v ponedeljek:

To je res salvadorski predsednik Nayib Bukele, ki tvitni, da je njegova država umazanija zaradi zmanjšanja Moody's, ki se je dejansko zgodila julija. Ni jasno, ali je Bukele (ali socialna ekipa z Investing.com) poznal urnik.

Če želite znova povzeti prejšnjo zgodbo:

• junij 2021-Bukele na kripto konvenciji v Miamiju objavi, da bo Bitcoin naredil uradno valuto. Manj kot teden dni pozneje je njegova obljuba sprejeta v salvadorskem zakonu.

• julij - Moody's, dolg države zniža "visok" na "zelo visoko" kreditno tveganje in imena tveganj za razprave o odločitvi o dolgu z MDS. Direktorji IMF nežno opozarjajo, da "ni priporočljivo", da bi Bitcoin postal uradna valuta.

• Avgust-in San Salvador, prestolnica države, Romps proti bitcoin protesti.

• September-Bukele sporoča, da je država kupila 400 bitcoin, ki ima nato približno 21 milijonov dolarjev. Začne veljati zakonski plačilni agent Bitcoin.

• November-Bukele načrtuje izdajo bitcoinske obveznice v višini 1 milijarde USD za financiranje "bitcoinskega mesta" z nizkimi davki, ki so v bližini obalnega vulkana Conchaagua. IMF nujno opozarja na zakon o bitcoinu.

• december - El Salvador kupi svojih 1.391. Bitcoin po oceni. Menda se je to zgodilo na Bukelejevem telefonu.

• januarja 2022-Bukele se srečuje s turškim predsednikom Recepom Tayyipom Erdoganom, od katerih mnogi pričakujejo, da bo evangeliziral bitcoin sredi turške krize lire.

Epizode so hitro prišle za El Salvador, ki je skoraj izgubil dostop do posojil. Trgi zamenjave bodo v naslednjem desetletju pohvalili verjetnost 42 odstotkov. Slika pripoveduje zgodbo v miniaturi. Tu je vrnitev najzgodnejše vezi El Salvadorja, ki naj bi predvidoma januarja 2023, saj je Bukele nastopil na odru v Miamiju:

In to je le obveznica 2023. Tudi če država to nekako izplača, se dolga leta strmi v visoka poplačila dolga. Od Reuscheja in njegovih sodelavcev iz Moody's:

"> ">" stara ""> ">"> ">">

"stara" ">">

"">

"">

"">

"">

"">

"">

"">

"">

".">

"

Bukeles Bitcoin "Vulkan Bond" v vrednosti 1 milijarde USD še ni bil sprožen, vendar je njegova marketinška predstavitev govorila o 10-letni vezi s kuponom 6,5 odstotka. 500 milijonov dolarjev sredstev za vlagatelje bo v Bitcoin vezanih v prvih petih letih, dobiček pa bo z njimi vzel v zadnjih petih letih. Polovica teh dobičkov teče nazaj v vlagatelje. Celotna težava predpostavlja, da Bitcoin do leta 2026 doseže milijon dolarjev.

To se sliši daleč, vendar obstaja kos, ki ga zagotovo ni. Obveznica je razdeljena na 100 dolarjev, kot nalašč za vašo opico Bitcoin Bull ali Meme Bond. Ker El Salvador nima več dostopa do kapitalskih trgov, je Bukele pripravil rešitev. Uspešna nabava kapitala v višini 1 milijarde USD je vse prej kot zagotovljena, vendar bi mu lahko dala čas, dokler ne bo naslednja obveznica zapadla januarja 2025. Zaradi ponovne izvolitve leta 2024.

Vendar pa so se, ker so zanimanje za obveznice El Salvador raslo, podatki posušili. Vlada, ki je nekoč rada govorila z vlagatelji, se je poslovila. Kot mi je rekel Reusche:

Zdaj se zdi, da niso tako hitro. Sami lahko rečemo, da so se naši komunikacijski kanali z vlado poslabšali od zmanjšanja.

Vidite, da mnogi davčni podatki niso več tako dostopni kot prej. Spletno mesto finančnega ministrstva je postalo bolj zmedeno. Težje je dostopati do davčnih podatkov. In na spletni strani centralne banke postopoma opažamo, da nekatere serije podatkov odpadejo in jih ni več vzdrževano.

Da bi Salvadorskim upnikom obljubil dobre novice. Namesto tega je obljubil, da bo Bitcoin zagotovil cenejše prenose - ki jih proizvede četrtina bruto domačega proizvoda države in ki prejema veliko večino salvadorcev. Naslednja grafika prikazuje vrednost prenosov do konca novembra 2021. Poleg vročih ameriških trga ste doživeli tudi razcvet, vendar so bili učinki bitcoina od septembra težko razviti:

Reusche verjame, da so nepričakovani denar za pandemijo, čeprav so dobri za Salvadorke, morda spodbudili Bukele k igranju. Nenadni povečanje likvidnosti bi ga lahko prepričal, da je Snubil MDS in ga poskusil sam. Tudi stroški prenosa, ki so padli že desetletje, se zdi, da nenadoma niso postali veliko cenejši.

Nekaj ​​podatkov, ki jih imamo o uporabi bitcoinov v El Salvadorju, prihajajo od raziskovalcev iz Charalize, ki so svoje najnovejše številke delili z UNFIDEDED. ChainAliza zasleduje kripto trgovinske vzorce glede na države in navaja, da se je plačila Bitcoin pod 1000 USD-A-proxy za prenose povečala s 4,5 milijona dolarjev mesečno po uradni uvedbi kripto valute na 7 milijonov dolarjev:

Najbolj jasen znak vseh je verjetno sama centralna banka, ki objavlja skoraj vse koristne podatke o gospodarstvu El Salvadorja. Ker Bukele podvoji Bitcoin, bi morala centralna banka objaviti podatke, ki kažejo, da kripto valuta poganja prenose. To ni storilo.

Zagovorniki Bukele pravijo, da velike spremembe trajajo čas. Toda čas poziva - in upniki skoraj ne bodo milostivi.

Dobro branje

Sovraštvo ali draga ekipna prehodna, ne morete razumeti svojih argumentov, če ne berete Martina Sandbuja.

Vir: Financial Times