Lielais eļļas pārsteigums | Finanšu laiki

Labrīt. Laipni lūdzam savā pirmajā biļetenā tikai Ethanam; Robs ir pazudis. Nasdaq vakar iekļuva labojumā, lai gan man nav ne mazākās nojausmas, vai tam ir jēga vai nē. Varbūt mēs uzzināsim pēc bezmaksas nedēļas nogales. Pašlaik mēs domājam par USD 88 par barelu un skatāmies uz El Hodlador, Um, Salvador.

Lūdzu, nosūtiet sūdzības uz robert.armstrong@ft.com un visus pārējos uz ethan.wu@ft.com.

Visi eļļas tirgi ir pārsteigti

Tirgus rādītāju apskate ir pareiza, bet dažreiz aptauja labāk skar zeitgeist. Apskatiet šo aptauju, izmantojot enerģijas tirgus ekspertus no Džona Kempa, pieredzējuša Reuters analītiķa. Kopš 2018. gada KEMP ir lūdzis respondentu cerības par vidējo naftas cenu 2022. gadā. Pagājušajā gadā grupa vispār neprognozēja pašreizējo cenu lēcienu un radikāli pārskatīja viņu uzskatus:

KEMP aptauja no 2022. gada parādīja, ka prognožu diapazons ir radikāli paplašinājies salīdzinājumā ar iepriekšējiem gadiem, kas ir zīme, ka pat ekspertu galvas rosās. Kopš jūnija jēlnaftas ir pārlēcis no zemā punkta uz maksimālo statīvu un atkal atpakaļ, un tagad tā ir septiņu gadu augstumā:

Eļļas padeve ilgu laiku izskatījās nedaudz īsa; Tās ir pieprasījuma cerības, kas tik ļoti nav izdevies. Tirgotāji, kuru atmiņas par naftas kritumu joprojām bija svaigas 2020. gada martā, pārmērīgi reaģēja uz Omikronu un nostiprinājās pret negatīvu pieprasījuma šoku. Bet tas nekad nenāca, un tāpēc kopš decembra cena ir palielinājusies par 29 procentiem. Liekas, ka jēlnafta 100 USD vērtībā par barelu ir iespējama.

Piedāvājums tiek nozvejots starp nesteidzīgu OPEC un maigu ASV aitu sektoru. Neskatoties uz Džo Baidena stumšanu, kartelis izjūt nelielu spiedienu, lai palielinātu piedāvājumu. Šī mēneša sākumā dienā tika apsolīti vēl 400 000 barelu. Bet tas pat varētu palaist garām šo rūpīgo mērķi. Deivids Martins, BNP Paribas preču stratēģijas vadītājs, prognozē, ka OPEC palaidīs garām savu mērķi, un norāda, ka spēju rezerves ir samazinājušās uz pusi pagājušajā gadā.

ASV šīfera eļļa, kad tas ir Džokers naftas tirgos, tagad izveido jaunu kapitāla disciplīnas režīmu. Pēc gadiem ilgas urbšanas ar pilnu spēku investori tagad sagaida, ka šīfera ražotāji kapitāli remontē akcionārus ar skaidru naudu un neiekļauj to jaunās urbšanas sistēmās.

Kursa maiņu apkopoja Skots Šefīlds, Pioneer Natural Resources izpilddirektors, pēdējais mēnesis konferencē Hjūstonā Myles McCormick no FT:

Es domāju, ka [ASV politiskās amatpersonas] ir pietiekami gudras, lai saprastu līgumu, kas mums ir ar mūsu investoriem - ir svarīgi sasniegt labu atdevi. Nekādā gadījumā nozare nemainīsies un atkal pieaugs uz nakti.

Šis jaunais iestatījums starp šīfera vadītājiem, piemēram, Šefīldā, ir maiņa, ko tirgi vēl nav pilnībā sagremojuši, Martins man teica:

Tirgi ir. Apvidū Apvidū Cenas, it kā vidējā termiņā būtu šīfera eļļa. Tagad šīfera ražotāji ir ļoti disciplinēti, tāpēc es domāju, ka tirgus arvien vairāk apšaubīs, vai tā ir pareizā pieņemšana.

Brent fjūčeri tiek novērtēti tādā veidā, ka eļļa pakāpeniski slīd uz leju. Mēs sagaidām papildu pārsteigumus.

Bitcoin likme no Salvadoras nedarbojas

Latīņamerikas valdības obligācijas darbs netiek veikts ar lielajiem burtiem. Tā ir nopietna profesija, kas saistīta ar skaitļiem un izklājlapām un lēnām izskaidro investorus un žurnālistus.

Ja vien jūs neesat Džeims Reusche vietnē Moody’s. Reusche bija drosmīgs izsaukt Bloomberg reportieri un saprātīgi pateikt, ka Salvadoras parāds visu bitkoīnu dēļ, kas nopirka valsti, kļūst arvien riskantāki. Kas noveda pie šī uzliesmojuma pirmdien:

" 600 "aria-hidden =" true "" alt = "" "" "" "" ""

Tas patiešām ir Salvadoras prezidents Nayib Bukele, kurš tweets, ka viņa valsts ir netīrība par pazemināšanu no Moody’s, kas faktiski notika jūlijā. Nav skaidrs, vai Bukele (vai sociālā komanda no Investing.com) zināja grafiku.

Atkal apkopot iepriekšējo stāstu:

• 2021. gada jūnijs Bukele par kriptogrāfijas konvenciju Maiami paziņo, ka padarīs Bitcoin par oficiālu valūtu. Nepilnu nedēļu vēlāk viņa solījums tiek pieņemts Salvadoras likumos.

• Jūlijs - Moody’s, valsts parāds ir "augsts" uz "ļoti augstu" kredītrisku un nosauc riskus diskusijām par parāda dekrētu ar SVF. SVF direktori maigi brīdina, ka nav "ieteicams" padarīt Bitcoin par oficiālu valūtu.

• Augusta San Salvadora, valsts galvaspilsēta, Romps Anti-Bitcoin protesti.

• Septembris Bukele paziņo, ka valsts nopirka 400 bitcoin kritumu, kura vērtība ir aptuveni 21 miljons USD. Stiepjas spēkā likumā noteiktais Bitcoin maksājumu aģents.

• Novembris-Bukele plāno izsniegt Bitcoin obligāciju USD 1 miljardu, lai finansētu “Bitcoin City” ar zemiem nodokļiem, kas atrodas blakus Conchaagua piekrastes vulkānam. SVF steidzami brīdina par Bitcoin likumu.

• Decembris - Salvadors pērk savu 1 391. Bitcoin saskaņā ar aprēķinu. Domājams, ka tas notika Bukeles tālrunī.

• 2022. gada janvāris Bukele tiekas ar Turcijas prezidentu Recep Tayyip Erdogan, no kuriem daudzi sagaida, ka viņš evaņģelizēs Bitcoin Turcijas Lira krīzes vidū.

Epizodes ātri nāca Salvadorā, kas gandrīz ir zaudējusi piekļuvi aizdevumiem. Nākamajā desmitgadē apmaiņas tirgi slavēs 42 procentu saistību neizpildes varbūtību. Attēls stāsta miniatūrā. Šeit ir Salvadoras agrākās saites atgriešanās, kas jāveic 2023. gada janvārī, kopš Bukele uzstājās uz skatuves Maiami:

Un tā ir tikai 2023. gada saite. Pat ja valsts to kaut kā izmaksā, tā gadiem ilgi skatās uz lielu parāda atmaksu. No Reusche un viņa kolēģiem no Moody’s:

"394" aria-hidden = "veci =" "">

"P> P>" p

Bukeles Bitcoin "Vulkan Bonda" 1 miljarda USD vērtībā vēl nav atklāts, taču viņa mārketinga prezentācija runāja par 10 gadu obligāciju ar kuponu 6,5 procentu apmērā. Investoru fondu 500 miljonu dolāru apmērā pirmajos piecos gados tiks saistīti Bitcoin, un pēdējos piecos gados peļņa tiks ņemta līdzi. Puse no šīs peļņas atgriežas investoriem. Viss pārbaudījums paredz, ka Bitcoin sasniedz USD 1 miljonu līdz 2026. gadam.

Tas izklausās tālu nofiksēts, bet ir kāds gabals, kas noteikti nav. Obligācija ir sadalīta USD 100, kas ir lieliski piemērota jūsu bitcoin buļļa vai meme Bonda pērtiķim. Tā kā Salvadorai vairs nav piekļuves kapitāla tirgiem, Bukele ir nācis klajā ar risinājumu. Veiksmīga kapitāla iegāde USD 1 miljarda apmērā ir nekas cits kā garantēts, bet varētu tam dot laiku līdz nākamajai obligācijai 2025. gada janvārī. Viņam 2024. gadā ir jāveic atkārtoti.

Tomēr, tā kā interese par Salvadoras obligācijām ir palielinājusies, dati ir izžuvuši. Valdība, kurai savulaik patika runāt ar investoriem, ir atvadījusies. Kā man teica Reusche:

Tagad viņi, šķiet, nav tik ātri. Mēs paši varam teikt, ka mūsu komunikācijas kanāli ar valdību ir pasliktinājušies kopš pazemināšanas.

Jūs redzat, ka daudzi nodokļu dati vairs nav tik pieejami kā iepriekš. Finanšu ministrijas vietne ir kļuvusi mulsinošāka. Ir kļuvis grūtāk piekļūt nodokļu datiem. Un Centrālās bankas vietnē mēs pakāpeniski redzam, ka dažas datu sērijas nokrīt un vairs netiek uzturētas.

Lai izdarītu taisnīgumu Bukele, viņš nesolīja labas ziņas Salvadoras kreditoriem. Drīzāk viņš apsolīja, ka Bitcoin nodrošinās lētākus pārskaitījumus - ko ražo ceturtā daļa valsts iekšzemes kopprodukta un kas saņem lielāko daļu salvadoriešu. Šajā grafikā parādīta pārsūtījumu vērtība līdz 2021. gada novembra beigām. Papildus karstajam ASV tirgum esat pieredzējis uzplaukumu, taču bitcoin sekas kopš septembra ir bijusi grūti izdarīt:

Reusche uzskata, ka negaidītā nauda pārskaita pēc pandēmijas, kaut arī tās ir piemērotas salvadoriešiem, iespējams, mudināja Bukeli spēlēt. Pēkšņa likviditātes pastiprināšana varēja pārliecināt viņu aizraut SVF un izmēģināt to vien. Pat pārsūtīšanas izmaksas, kas kritušās desmit gadus, nešķiet, ka pēkšņi nav kļuvušas daudz lētākas.

Daži dati, kas mums ir par bitcoin lietošanu Salvadorā, nāk no Chainalysis pētniekiem, kuri ar neierobežotiem dalījās ar saviem jaunākajiem skaitļiem. Chainalysis īsteno kriptogrāfijas tirdzniecības modeļus pēc valstīm un apgalvo, ka Bitcoin maksājumi, kas zemāki par USD 1000-A-PROXY pārskaitījumiem, palielinājās no 4,5 miljoniem USD mēnesī pēc kriptovalūtas oficiālās ieviešanas līdz USD 7 miljoniem:

Visticamāk, ka visu centrālā banka, kas publicē gandrīz visus noderīgos datus par Salvadoras ekonomiku, visticamāk, ir skaidrākā zīme. Tā kā Bukele dubultojas bitcoin, centrālajai bankai būtu jāpublicē dati, kas parāda, ka kriptovalūta virza pārskaitījumus. Tas to nedarīja.

Bukeles aizstāvji saka, ka lielām izmaiņām ir nepieciešams laiks. Bet laiks mudina - un kreditori diez vai būs žēlīgi.

Labs lasījums

naids vai dārgais komandas pārejošs, jūs nevarat saprast savus argumentus, ja nelasāt Martinu Sandbu.