La grande sorpresa dell'olio | Tempi finanziari

Buongiorno. Benvenuti nella tua prima newsletter solo per Ethan; Rob è sparito. Il Nasdaq ha avuto una correzione ieri, anche se non ho idea se questo abbia senso o no. Forse lo scopriremo dopo un weekend gratuito. Al momento pensiamo a circa $ 88 al barile e guardiamo El Hodlador, UM, Salvador.

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I mercati del petrolio hanno tutti sorpresi

Uno sguardo agli indicatori di mercato va bene, ma a volte un sondaggio colpisce meglio lo zeitgeist. Dai un'occhiata a questo sondaggio nell'ambito degli esperti del mercato energetico di John Kemp, un esperto analista di Reuters. Dal 2018, Kemp ha chiesto le aspettative degli intervistati per il prezzo medio del petrolio nel 2022. L'anno scorso, il gruppo non ha prevedito affatto il salto di prezzo attuale e ha radicalmente rivisto le loro opinioni:

Il sondaggio KEMP del 2022 ha mostrato che la gamma di previsioni è stata radicalmente ampliata rispetto agli anni precedenti, un segno che anche le teste di esperti sono ronzanti. Da giugno, il greggio è saltato dal punto più basso fino al massimo stand e di nuovo ed è ora al massimo di sette anni:

La fornitura di petrolio sembrava un po 'breve per molto tempo; Questa è aspettative richieste, il che ha fallito così tanto l'obiettivo. I commercianti, i cui ricordi del crollo dell'olio erano ancora freschi nel marzo 2020, reagivano in modo eccessivo a Omicron e si assicuravano uno shock di domanda negativa. Ma non è mai arrivato, e quindi il prezzo è aumentato del 29 percento da dicembre. Il greggio del valore di $ 100 al barile sembra possibile.

L'offerta è catturata tra un tranquillo OPEC e un delicato settore del pastore degli Stati Uniti. Nonostante la spinta di Joe Biden, il cartello sente poca pressione per aumentare l'offerta. All'inizio di questo mese, sono stati promessi altri 400.000 barili al giorno. Ma potrebbe persino perdere questo obiettivo attento. David Martin, responsabile della strategia delle materie prime presso BNP Paribas, prevede che l'OPEC perderà il proprio obiettivo e sottolinea che le riserve di capacità si sono dimezzate l'anno scorso.

Us Slate Oil, una volta il Joker sui mercati del petrolio, sta ora organizzando un nuovo regime di disciplina capitale. Dopo anni di perforazione con piena forza, gli investitori ora si aspettano che i produttori di ardesia revisioneranno gli azionisti con contanti e non lo mettono in nuovi sistemi di perforazione.

Il cambio di corso è stato riassunto da Scott Sheffield, amministratore delegato da Pioneer Natural Resources, l'ultimo mese in una conferenza a Houston a Myles McCormick da FT:

Penso che [i funzionari politici statunitensi] siano abbastanza intelligenti da comprendere il contratto che abbiamo con i nostri investitori - è importante ottenere un buon ritorno. In nessun caso l'industria cambierà e crescerà di nuovo durante la notte.

Questa nuova impostazione tra i manager dell'ardesia come Sheffield è un turno che i mercati non hanno ancora completamente digerito, Martin mi ha detto:

I mercati sono. . . Prezzo come se ci fosse olio di ardesia a medio termine. Ora i produttori di ardesia sono molto disciplinati, quindi penso che il mercato si chiederà sempre più se questa sia la giusta accettazione.

I futures Brent sono classificati in modo tale che l'olio scivola gradualmente verso il basso. Ci aspettiamo ulteriori sorprese.

La scommessa Bitcoin di El Salvador non funziona

Il lavoro di un legame di governo latinoamericano non è svolto nelle lettere maiuscole. È una professione seria che ha a che fare con numeri e fogli di calcolo e spiega lentamente investitori e giornalisti.

A meno che tu non sia Jaime Reusche da Moody. Reusche aveva l'audacia di chiamare un giornalista di Bloomberg e di dirgli in modo ragionevole che il debito di El Salvador a causa di tutti i bitcoin acquistati dal paese sta diventando più rischioso. Cosa ha portato a questo focolaio lunedì:

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Questo è davvero il presidente salvadoriano Nayib Bukele, che twitta che il suo paese è uno sporco per un declassamento di Moody, che è effettivamente avvenuto a luglio. Non è chiaro se Bukele (o il team sociale di Investing.com) conoscesse il programma.

Per riassumere di nuovo la storia precedente:

• giugno 2021-Bukele annuncia su una convention crittografica a Miami che renderà Bitcoin una valuta ufficiale. Meno di una settimana dopo, la sua promessa è adottata nella legge salvadoriana.

• Luglio - Moody's, il debito del paese riduce il rischio di credito e "molto elevato" e nomina i rischi per le discussioni su un decreto di debito con il FMI. I direttori del FMI avvertono delicatamente che "non è consigliabile" rendere Bitcoin una valuta ufficiale.

• August-in San Salvador, la capitale del paese, suona le proteste anti-bitcoin.

• Settembre-Bukele annuncia che lo stato ha acquistato il tuffo di 400 bitcoin, che ha un valore di circa $ 21 milioni. L'agente di pagamento Bitcoin statutario entra in vigore.

• Novembre-Bukele prevede di emettere un legame bitcoin di 1 miliardo di dollari per finanziare una "città bitcoin" con tasse basse adiacenti al vulcano costiero di Conchaagua. L'FMI ​​avverte urgentemente della legge Bitcoin.

• Dicembre - El Salvador acquista i suoi 1.391. Bitcoin secondo una stima. Presumibilmente questo è successo sul telefono di Bukele.

• gennaio 2022-bukele si incontra con il presidente turco Recep Tayyip Erdogan, molti dei quali si aspettano che evangelizza Bitcoin nel mezzo della crisi turca di Lira.

Gli episodi sono arrivati ​​rapidamente per El Salvador, che ha quasi perso l'accesso ai prestiti. I mercati di swap elogioranno una probabilità di inadempienza del 42 percento nel prossimo decennio. Una foto racconta la storia in miniatura. Ecco il ritorno del primo legame di El Salvador, che è previsto nel gennaio 2023 da quando Bukele si è esibita sul palco a Miami:

E questo è solo il legame 2023. Anche se il paese lo paga in qualche modo, fissa i rimborsi di debito elevati per anni. Da Reusche e dai suoi colleghi di Moody:

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Bukeles Bitcoin "Vulkan Bond" del valore di 1 miliardo di dollari non è stato ancora lanciato, ma la sua presentazione di marketing ha parlato di un legame a 10 anni con un coupon del 6,5 per cento. $ 500 milioni in fondi per gli investitori saranno vincolati in Bitcoin nei primi cinque anni, con profitti che sono stati portati con sé negli ultimi cinque anni. La metà di questi profitti risale agli investitori. L'intero calvario presuppone che Bitcoin raggiunga $ 1 milione entro il 2026.

Sembra molto in senso molto, ma c'è un pezzo che certamente non lo è. Il legame è diviso in $ 100, perfetto per la tua scimmia Bitcoin Bull o Meme. Poiché El Salvador non ha più accesso ai mercati dei capitali, Bukele ha escogitato una soluzione alternativa. L'approvvigionamento di capitale di successo di 1 miliardo di dollari è tutt'altro che garantito, ma potrebbe dargli tempo fino a quando il prossimo legame sarà previsto nel gennaio 2025. È dovuto alla ri -elezione nel 2024.

Tuttavia, poiché l'interesse per le obbligazioni di El Salvador è cresciuta, i dati si sono prosciugati. Un governo che una volta piaceva parlare con gli investitori ha salutato. Come mi ha detto Reusche:

Ora non sembrano essere così rapidamente. Noi stessi possiamo dire che i nostri canali di comunicazione con il governo si sono deteriorati dal declassamento.

Vedi che molti dati fiscali non sono più accessibili come prima. Il sito web del ministero delle finanze è diventato più confuso. È diventato più difficile accedere ai dati fiscali. E sul sito Web della Banca centrale, stiamo gradualmente vedendo che alcune serie di dati cadono e non sono più mantenute.

Per rendere giustizia a Bukele, non ha promesso buone notizie ai creditori salvadoriani. Piuttosto, ha promesso che Bitcoin avrebbe garantito trasferimenti più economici, che produce un quarto del prodotto interno lordo del paese e che riceve la stragrande maggioranza dei salvadoriani. Il seguente grafico mostra il valore dei trasferimenti entro la fine di novembre 2021. Hai sperimentato un boom oltre al mercato statunitense caldo, ma gli effetti di Bitcoin sono stati difficili da distinguere da settembre:

Reusche crede che i trasferimenti di denaro inaspettati dopo la pandemia, sebbene siano buoni per i salvadoriani, possa aver incoraggiato Bukele a giocare. L'improvvisa spinta di liquidità avrebbe potuto convincerlo a snub il FMI e provarlo da solo. Anche i costi di trasferimento che sono diminuiti per un decennio non sembrano essere diventati improvvisamente molto più economici.

I pochi dati che abbiamo sull'uso di bitcoin in El Salvador provengono da ricercatori di catena di catena che hanno condiviso le loro ultime cifre con senza beni. La catena della catena persegue i modelli commerciali di criptovalute in base ai paesi e agli stati che i pagamenti di bitcoin al di sotto di $ 1.000 a proxy per i trasferimenti, sono aumentati da $ 4,5 milioni al mese dopo l'introduzione ufficiale della criptovaluta a $ 7 milioni:

Il segno più chiaro di tutti sarà probabilmente la stessa banca centrale, che pubblica quasi tutti i dati utili sull'economia di El Salvador. Poiché Bukele raddoppia Bitcoin, la banca centrale dovrebbe pubblicare dati che mostrano che la criptovaluta guida i trasferimenti. Non lo ha fatto.

I difensori di Bukele affermano che i grandi cambiamenti richiedono tempo. Ma il tempo è esortato - e i creditori difficilmente saranno gentili.

Una buona lettura

Odio o caro Team Transitory, non puoi capire i tuoi argomenti se non leggi Martin Sandbu.

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Fonte: tempi finanziari