Az olaj nagy meglepetése | Pénzügyi idők

Jó reggelt. Üdvözöljük az első hírlevelében, csak Ethan számára; Rob eltűnt. A NASDAQ tegnap korrekcióba került, bár fogalmam sincs, hogy ennek van -e értelme vagy sem. Talán egy ingyenes hétvége után megtudjuk. Jelenleg hordónként 88 dollárt gondolunk, és az El Hodladorra, az UM -re, a Salvadorra nézünk.

Kérjük, küldjön panaszokat a robert.armstrong@ft.com címre, és mindenki másnak az ethan.wu@ft.com címre.

Az olajpiacok mind meglepődtek

A piaci mutatók áttekintése rendben van, de néha egy felmérés jobban eléri a zeitgeist. Vessen egy pillantást erre a felmérésre John Kemp, a Reuters tapasztalt elemzőjének energiapiaci szakértői alapján. 2018 óta a KEMP megkérdezte a válaszadók elvárásait az átlagos olajárra 2022 -ben. Tavaly a csoport egyáltalán nem jósolta meg a jelenlegi árugrást, és radikálisan felülvizsgálta véleményüket:

A 2022 -es KEMP -felmérés kimutatta, hogy az előrejelzések köre radikálisan kibővült az előző évekhez képest, ami azt jelzi, hogy még a szakértői fejek is zümmögnek. Június óta a nyersolaj az alsó pontról a maximális állványra és vissza ugrott, és most hét éves magas:

Az olajellátás hosszú ideig kissé rövidnek tűnt; Ez a keresleti elvárások, amelyek annyira kudarcot vallottak a célhoz. A kereskedők, akiknek emlékei az olajcsökkenésről 2020 márciusában még mindig frissek voltak, reagáltak az Omicronra, és a negatív kereslet -sokk ellen biztosították magukat. De soha nem jött, és így az ár 29 százalékkal nőtt december óta. Hordónként 100 dollár értékű nyersolaj lehetségesnek tűnik.

Az ajánlatot egy kényelmes OPEC és egy szelíd amerikai pásztor szektor között fogják el. Annak ellenére, hogy Joe Biden tolja, a kartell kevés nyomást érez az ajánlat növelése érdekében. A hónap elején további 400 000 hordót ígértek naponta. De még ki is hagyhatja ezt a gondos célt. David Martin, a BNP Paribas árucikkek stratégiájának vezetője azt jósolja, hogy az OPEC elmulasztja a saját célját, és rámutat arra, hogy a kapacitási tartalékok tavaly felére csökkentek.

USA palaolaj, amint a Joker az olajpiacokon, most új tőkekötél -rendszert hoz létre. Az évek teljes erővel történő fúrása után a befektetők most azt várják el, hogy a palatermelők készpénzzel átalakítják a részvényeseket, és nem helyezik be új fúrási rendszerekbe.

A tanfolyam változást Scott Sheffield, a Pioneer Natural Resources vezérigazgatója foglalta össze, az elmúlt hónapban a houstoni konferencián Myles McCormick számára:

Úgy gondolom, hogy a [amerikai politikai tisztviselők] elég okosak ahhoz, hogy megértsék a befektetőinkkel kötött szerződést - fontos a jó megtérülés elérése. Az iparág semmilyen körülmények között nem változik és újra növekedni fog egy éjszakán át.

Ez az új beállítás a Slate Managers, mint a Sheffield között olyan változás, amelyet a piacok még nem emésztettek, Martin mondta nekem:

A piacok. - - Az árazás, mintha közepes szakaszban lenne palaolaj. Most a palatermelők nagyon fegyelmezettek, tehát úgy gondolom, hogy a piac egyre inkább megkérdőjelezi, hogy ez a megfelelő elfogadás.

A

Brent határidős ügyleteket úgy besorolják, hogy az olaj fokozatosan lecsúszjon. További meglepetéseket várunk el.

Az El Salvador bitcoin tétje nem működik

A latin -amerikai kormányzati kötvény munkája nem a tőkebevélben történik. Ez egy komoly szakma, amely a számokkal és a táblázatokkal kapcsolatos, és lassan magyarázza a befektetőket és az újságírókat.

Hacsak nem vagy Jaime Reusche a Moody'snál. Reusche merészséggel hívta fel a Bloomberg riporterét, és ésszerűen elmondja neki, hogy El Salvador adóssága az országot vásárolt bitcoinok miatt egyre kockázatosabbá válik. Mi vezetett ennek a kitörésnek a hétfőn:

<ábra class = "n-tartós kép n-tartalmú képközpontú p402_hide" style = "szélesség: 583px; max-width: 100%;"> "> ">">;

Valójában ez a Salvadori elnök, Nayib Bukele, aki tweetel, hogy országa egy szennyeződés a Moody's -ból való leminősítésről, amely valójában júliusban történt. Nem világos, hogy a Bukele (vagy a Investing.com szociális csapat) ismerte -e az ütemtervet.

Az előző történet újra összefoglalása:

• 2021 június-Bukele bejelenti a miami kriptográfiai egyezményt, hogy hivatalos valutává teszi a Bitcoin-t. Kevesebb mint egy héttel később ígéretét a salvadori törvényben fogadják el.

• Július - A Moody's, az ország adóssága "magas" a "nagyon magas" hitelkockázathoz, és megnevezi az IMF -szel folytatott adósságrendeléséről szóló megbeszélések kockázatát. Az IMF igazgatói óvatosan figyelmeztetik, hogy "nem tanácsos", hogy a Bitcoin hivatalos valutává tegye.

• Augusztus-in San Salvador, az ország fővárosa, a bitcoin-ellenes tiltakozásokat.

• szeptember-bukele bejelenti, hogy az állam 400 bitcoin-es dip-értéket vásárolt, amelynek értéke körülbelül 21 millió dollár. A törvényben előírt bitcoin fizetési ügynök hatályba lép.

• november-bukele azt tervezi, hogy 1 milliárd USD bitcoin-kötvényt bocsát ki egy „Bitcoin város” finanszírozására, alacsony adókkal, amelyek a Conchaagua part menti vulkánjával szomszédosak. Az IMF sürgősen figyelmezteti a bitcoin törvényt.

• december - El Salvador megvásárolja az 1391 -et. Bitcoin becslés szerint. Állítólag ez történt Bukele telefonján.

• 2022 január-bukele találkozik a török ​​elnökkel, Recep Tayyip Erdogan-nal, amelyek közül sokan elvárják, hogy a török ​​lira-válság közepén evangelizálja a bitcoint.

Az epizódok gyorsan eljöttek az El Salvador számára, amely majdnem elvesztette a kölcsönökhöz való hozzáférést. A csere -piacok a következő évtizedben 42 % -os mulasztás valószínűségét dicsérik. Egy kép miniatűr a történetet meséli el. Itt van az El Salvador legkorábbi kötvényének visszatérése, amely 2023 januárjában esedékes, mióta Bukele a Miami színpadán fellépett:

És ez csak a 2023 -as kötvény. Még akkor is, ha az ország valahogy kifizeti, évek óta magas adósság -visszafizetésre bámul. Reusche -től és kollégáitól a Moody's -tól:

<ábra class = "n-tartós kép n-tartalom Image-center p402_hide" style = "width: 439px; max-width: 100%;">

Ez messze hangzik, de van egy darab, amely minden bizonnyal nem. A kötvény 100 dollárra oszlik, amely tökéletes a Bitcoin Bull vagy a Meme Bond majomhoz. Mivel az El Salvador már nem fér hozzá a tőkepiacokhoz, Bukele megoldást talált. A sikeres tőke beszerzése 1 milliárd USD -t garantált, de időt adhat neki, amíg a következő kötvény 2025 januárjában esedékes.

Mivel azonban az El Salvador kötvényei iránti érdeklődés növekedett, az adatok kiszáradtak. Egy olyan kormány, amely egyszer szerette beszélni a befektetőkkel, búcsút mondott. Ahogy Reusche mondta nekem:

Most úgy tűnik, hogy nem olyan gyorsan vannak. Mi magunk is elmondhatjuk, hogy a kormányzattal való kommunikációs csatornáink a leminősítés óta romlottak.

Látja, hogy sok adóadat már nem olyan elérhető, mint korábban. A pénzügyminisztérium honlapja zavaróbbá vált. Nehezebbé vált az adóadatok hozzáférése. És a Központi Bank weboldalán fokozatosan látjuk, hogy egyes adatsorozatok leesnek, és már nem tartják fenn.

Annak érdekében, hogy igazságot tegyen a Bukele -nek, nem ígért jó hírt a salvadori hitelezőknek. Inkább megígérte, hogy a Bitcoin biztosítja az olcsóbb transzfert - amelyet az ország bruttó hazai termékének egynegyede termel, és amely a salvadoriak túlnyomó többségét kapja. A következő grafika bemutatja az átutalások értékét 2021 november végére. A

Reusche úgy véli, hogy a váratlan pénz átutal a járvány után, bár ezek jót tesznek a salvadoriak számára, valószínűleg ösztönözhetik Bukele játékát. A hirtelen likviditási lendület meggyőzte volna őt az IMF -nek, és kipróbálhatja egyedül. Még az egy évtizeden át esett átutalási költségek is úgy tűnik, hogy hirtelen sokkal olcsóbbak lettek.

Az El Salvadorban a Bitcoin használatáról szóló néhány adat a Chainalysis kutatóitól származik, akik a legújabb számadatokat az Undeded -szel osztották meg. A Chainalysis az országok szerint kriptográfiai kereskedelemmintákat folytat, és kijelenti, hogy a bitcoin-fizetések 1000 dollár alatti összeg alatti proxy-átadási proxy-a kriptovaluta hivatalos bevezetését követő 4,5 millió dollárról 7 millió dollárra növekedtek:

Az összes legtisztább jele valószínűleg maga a központi bank, amely szinte minden hasznos adatot közzétesz az El Salvador gazdaságáról. Mivel a Bukele megduplázza a bitcoint, a központi banknak olyan adatokat kell közzétennie, amelyek azt mutatják, hogy a kriptovaluta meghajtja az átutalásokat. Nem tette meg.

A Bukele védelmezői azt mondják, hogy a nagy változások időbe telik. De az idő sürget - és a hitelezők alig lesznek kegyes.

jó olvasmány

Gyűlölet vagy kedves csapat, amely átmeneti, nem érti az érveit, ha nem olvassa el Martin Sandbu -t.