Öljyn iso yllätys | Talousajat

Hyvää huomenta. Tervetuloa ensimmäiseen uutiskirjeesi vain Ethanille; Rob on poissa. NASDAQ pääsi eilen korjaukseen, vaikka minulla ei ole aavistustakaan, onko tämä järkevä vai ei. Ehkä saamme selville ilmaisen viikonlopun jälkeen. Tällä hetkellä ajattelemme noin 88 dollaria tynnyriltä ja katsomme El Hodladoria, UM, Salvadoria.

Lähetä valitukset osoitteeseen robert.armstrong@ft.com ja kaikki muut osoitteeseen Ethan.wu@ft.com.

Öljymarkkinat ovat kaikki yllättyneitä

Katsaus markkinoiden indikaattoreihin on kunnossa, mutta joskus kysely osuu zeitgeistiin paremmin. Katso tätä kyselyä Reutersin kokeneen analyytikon John Kempin energiamarkkinoiden asiantuntijoiden alla. Vuodesta 2018 lähtien Kemp on pyytänyt vastaajien odotuksia keskimääräisestä öljyn hinnasta vuonna 2022. Viime vuonna ryhmä ei ennustanut lainkaan nykyistä hintahyppyä ja tarkisti radikaalisti heidän näkemyksiään:

; Raakaöljy on kesäkuusta lähtien hypännyt matalasta pisteestä enimmäistelineeseen ja takaisin takaisin ja on nyt seitsemän vuotta korkealla:

Öljyn tarjonta näytti hieman lyhyeltä pitkään; Tämä on kysyntäodotuksia, jotka ovat epäonnistuneet tavoitteen niin paljon. Kauppiaat, joiden muistot öljyn laskusta olivat edelleen tuoreita maaliskuussa 2020, reagoivat yliarviointiin Omicroniin ja turvasivat itsensä negatiivisen kysyntäshoksen perusteella. Mutta se ei koskaan tullut, joten hinta on noussut 29 prosenttia joulukuusta lähtien. Raakaöljy, jonka arvo on 100 dollaria tynnyriltä, ​​näyttää mahdolliselta.

Tarjous on kiinni rauhallisen OPEC: n ja lempeän yhdysvaltalaisen paimensektorin välillä. Joe Bidenin työntämisestä huolimatta kartelli tuntee vain vähän painostusta tarjouksen lisäämiseksi. Tämän kuukauden alussa luvattiin vielä 400 000 tynnyriä päivässä. Mutta se voisi jopa unohtaa tämän huolellisen tavoitteen. BNP Paribasin hyödykkeiden strategian päällikkö David Martin ennustaa, että OPEC ohittaa oman tavoitteensa, ja huomauttaa, että kapasiteettivarannot ovat puolittaneet viime vuonna.

yhdysvaltalainen liuskekiviöljy, kun jokeri öljymarkkinoilla on nyt perustanut uuden pääoman kurinalaisuuden. Vuosien poraamisen jälkeen täydellä vahvuudella sijoittajat odottavat nyt, että liuskekivituottajat uudistavat osakkeenomistajia käteisellä ja eivät laita sitä uusiin porausjärjestelmiin.

Pioneerin luonnonvarojen toimitusjohtaja Scott Sheffield teki tiivistelmän kurssin muutoksesta viimeisen kuukauden aikana Houstonissa Myles McCormick -konferenssissa FT:

Luulen, että [Yhdysvaltain poliittiset virkamiehet] ovat riittävän älykkäitä ymmärtääksesi sopimusta, joka meillä on sijoittajamme kanssa - on tärkeää saavuttaa hyvä tuotto. Teollisuus ei missään tapauksessa muutu ja kasvaa uudelleen yön yli.

Tämä uusi asetus Sheffieldin kaltaisten liuskekivipäälliköiden keskuudessa on muutos, jota markkinat eivät ole vielä täysin sulaneet, Martin sanoi minulle:

markkinat ovat. . . Hinnoittelu ikään kuin keskipitkällä aikavälillä olisi liuskekiviöljyä. Nyt liuskekivituottajat ovat erittäin kurinalaisia, joten mielestäni markkinat kysyvät yhä enemmän, onko tämä oikea hyväksyntä.

Brent -futuurit arvioidaan siten, että öljy liukuu vähitellen. Odotamme lisää yllätyksiä.

El Salvadorin bitcoin-vedonlyönti ei toimi

Latinalaisen Amerikan valtion joukkovelkakirjalainan työtä ei tehdä isoilla kirjeillä. Se on vakava ammatti, joka liittyy numeroihin ja laskentataulukoihin ja selittää hitaasti sijoittajia ja toimittajia.

Ellet ole Jaime Reusche Moody'sissa. Reuschella oli rohkeutta soittaa Bloombergin toimittajalle ja kertoa hänelle järkevästi, että El Salvadorin velka kaikkien bitcoinien takia, jotka maasta ostetut bitcoinit ovat tulossa riskialtisemmiksi. Mikä johti tämän taudin maanantaina:

p *

Tämä on todellakin Salvadorian presidentti Nayib Bukele, joka tweettoi, että hänen maansa on lika alennuksesta Moody'sista, joka todella tapahtui heinäkuussa. Ei ole selvää, tiesikö Bukele (vai investing.com -sivuston sosiaalinen tiimi) aikataulun.

Yhteenveto edellinen tarina uudelleen:

• kesäkuu 2021-Bukele ilmoittaa Miamissa pidetyssä kryptokokouksessa, että hän tekee Bitcoinista virallisen valuutan. Alle viikkoa myöhemmin hänen lupauksensa hyväksytään Salvadorian laissa.

• heinäkuu - Moody's, maan velka laskee "korkeaan" "erittäin korkeaan" luottoriskiin ja nimet riskit keskusteluihin IMF: n kanssa tehdystä velkapäätöksestä. IMF: n johtajat varoittavat varovasti, että Bitcoinin tekeminen virallinen valuutta ei ole "suositeltavaa".

• Elokuu San Salvador, maan pääkaupunki, Romps-bitcoin-mielenosoitukset.

• syyskuu-Bukele ilmoittaa, että valtio osti 400 Bitcoinin laskun, jonka arvo on sitten noin 21 miljoonaa dollaria. Lakisääteinen Bitcoin -maksuasiamies tulee voimaan.

• ; IMF varoittaa kiireellisesti Bitcoin -lakia.

• joulukuu - El Salvador ostaa hänen 1 391. Bitcoin arvion mukaan. Oletettavasti tämä tapahtui Bukelen puhelimessa.

• tammikuu 2022-Bukele tapaa Turkin presidentin Recep Tayyip Erdoganin, joista monet odottavat hänen evankelioineen Bitcoinia Turkin liirakriisin keskellä.

Jaksot tulivat nopeasti El Salvadorille, joka on melkein menettänyt lainoja. Vaihtomarkkinat kiistävät 42 prosentin laiminlyöntiä seuraavan vuosikymmenen aikana. Kuva kertoo tarinan miniatyyrinä. Tässä on El Salvadorin varhaisimman joukkovelkakirjalainan paluu, joka on tarkoitus määrätä tammikuussa 2023, koska Bukele esiintyi lavalla Miamissa:

ja se on vain 2023 -sidos. Vaikka maa maksaa sen jotenkin, se tuijottaa suuria velan takaisinmaksuja vuosia. Reuschesta ja hänen kollegoilleen Moody's:

Bukeles Bitcoin "Vulkan Bond", jonka arvo on 1 miljardia USD, ei ole vielä käynnistetty, mutta hänen markkinointiesityksensä puhui 10-vuotisesta joukkovelkakirjalainasta 6,5 ​​prosentin kuponkilla. 500 miljoonan dollarin sijoittajarahastot sitoutuvat Bitcoiniin ensimmäisen viiden vuoden aikana, ja voittot otetaan heidän kanssaan viimeisen viiden vuoden aikana. Puolet näistä voitoista virtaa takaisin sijoittajille. Koko koettelemus edellyttää, että Bitcoin saavuttaa miljoonan dollarin vuoteen 2026 mennessä.

se kuulostaa kaukaa, mutta on pala, jota se ei todellakaan ole. Joukkovelkakirjalaina on jaettu 100 dollariin, täydellinen Bitcoin -härkä- tai Meme Bond -pinalle. Koska El Salvadorilla ei ole enää pääsyä pääomamarkkinoille, Bukele on keksinyt kiertotavan. 1 miljardin dollarin onnistunut pääoman hankinta on kaikkea muuta kuin taattua, mutta se voisi antaa sille aikaa seuraavaan joukkovelkakirjalainaan, joka on määrä määräaikoina tammikuussa 2025. Hänen on määrä valintaa vuonna 2024.

Koska El Salvadorin joukkovelkakirjojen kiinnostus on kuitenkin kasvanut, tiedot ovat kuivuneet. Hallitus, joka kerran halunnut puhua sijoittajille, on jättänyt hyvästit. Kuten Reusche kertoi minulle:

Nyt he eivät näytä olevan niin nopeasti. Me itse voimme sanoa, että viestintäkanavat hallituksen kanssa ovat heikentyneet alentamisen jälkeen.

Näet, että monet verotiedot eivät ole enää yhtä saatavissa kuin ennen. Valtiovarainministeriön verkkosivustosta on tullut hämmentävämpää. Verotietojen käyttäminen on vaikeampaa. Ja keskuspankin verkkosivustolla näemme vähitellen, että jotkut data -sarjat putoavat eikä niitä enää ylläpidetä.

Jotta he voivat tehdä oikeudenmukaisuutta Bukelelle, hän ei luvannut hyviä uutisia Salvadorian velkojille. Pikemminkin hän lupasi, että Bitcoin varmistaa halvemmat siirrot - mitä neljäsosa maan bruttokansantuotteesta tuottaa ja joka saa suurimman osan salvadorialaisista. Seuraava grafiikka näyttää siirtojen arvon marraskuun 2021 loppuun mennessä. Olet kokenut puomin kuumien Yhdysvaltain markkinoiden lisäksi, mutta Bitcoinin vaikutuksia on ollut vaikea tehdä syyskuusta lähtien:

; Äkillinen likviditeetin lisäys olisi voinut vakuuttaa hänet napsauttamaan IMF: n ja kokeilemaan sitä yksin. Jopa vuosikymmenen ajan laskeneet siirtokustannukset eivät näytä olevan yhtäkkiä paljon halvempia.

Muutamia tietoja, joita meillä on Bitcoinin käytöstä El Salvadorissa, ovat peräisin ketjunalyysin tutkijoilta, jotka jakoivat viimeisimmät hahmonsa ilman. Chainalysis harjoittaa kryptokaupan malleja maiden ja valtioiden mukaan, että Bitcoin-maksut alle 1 000 dollaria-välityspalvelin siirroista on kasvanut 4,5 miljoonasta dollarista kuukaudessa sen jälkeen, kun kryptovaluutan virallinen käyttöönotto oli 7 miljoonaa dollaria:

Selkein merkki kaikista on todennäköisesti itse keskuspankki, joka julkaisee melkein kaikki hyödylliset tiedot El Salvadorin taloudesta. Koska Bukele kaksinkertaistaa Bitcoinin, keskuspankin olisi julkaistava tiedot, jotka osoittavat, että kryptovaluutta ohjaa siirtoja. Se ei tehnyt sitä.

Bukelen puolustajat sanovat, että suuret muutokset vievät aikaa. Mutta aika kehottaa - ja velkojat ovat tuskin armollisia.

hyvä lukeminen

viha tai rakas joukkue siirtymävaiheessa, et voi ymmärtää argumenttejasi, jos et lue Martin Sandbua.