Õli suur üllatus | Rahandusajad

Tere hommikust. Tere tulemast oma esimesse infolehte ainult Ethanile; Rob on kadunud. Nasdaq sattus eile parandusele, kuigi mul pole aimugi, kas see on mõttekas või mitte. Võib -olla saame teada pärast tasuta nädalavahetust. Praegu mõtleme 88 dollarit barreli kohta ja vaatame El Hodladori, Um, Salvadori kohta.

Palun saatke kaebused aadressile robert.armstrong@ft.com ja kõigile teistele aadressile ethan.wu@ft.com.

õliturud on kõik üllatunud

Turunäitajate pilk on korras, kuid mõnikord tabab uuring zeitgeisti paremini. Vaadake seda uuringut Reutersi kogenud analüütiku John Kempi energiaturuekspertide all. Alates 2018. aastast on Kemp küsinud vastajate ootustelt keskmise naftahinna osas 2022. aastal. Eelmisel aastal ei ennustanud grupp praegust hinnahüpet üldse ja muutis nende seisukohti radikaalselt:

2022. aasta KEMP uuring näitas, et ennustuste vahemik on võrreldes varasemate aastatega radikaalselt laienenud - see on märk sellest, et isegi asjatundlikud pead sumisevad. Alates juunist on toornafta hüpanud madalaimast punktist maksimaalse aluse ja tagasi ning on nüüd seitsmeaastase kõrgusega:

Naftavarustus nägi pikka aega pisut lühike; See on nõudluse ootused, mis on eesmärgi nii palju ebaõnnestunud. Kauplejad, kelle mälestused nafta langusest olid 2020. aasta märtsis endiselt värsked, reageerisid Omicronile ülereageerides ja kindlustasid end negatiivse nõudluse šoki vastu. Kuid see ei tulnud kunagi ja seetõttu on hind alates detsembrist kasvanud 29 protsenti. Toornafta, mille väärtus on 100 dollarit barreli kohta, on võimalik.

Pakkumine püütakse rahulikult OPECi ja õrna USA lambakoera sektori vahel. Vaatamata Joe Bideni tõukamisele tunneb kartell pakkumise suurendamiseks vähe survet. Selle kuu alguses lubati päevas veel 400 000 barrelit. Kuid see võib isegi sellest hoolikast eesmärgist ilma jääda. BNP Paribase kaubastrateegia juht David Martin ennustab, et OPEC jääb oma eesmärgi vahele, ja juhib tähelepanu sellele, et suutlikkuse reservid on eelmisel aastal poole võrra vähenenud.

USA kiltõli, kui naftaturgudel olev Joker loob nüüd uue kapitali distsipliini režiimi. Pärast aastatepikkust täie jõuga puurimist loodavad investorid nüüd, et kiltkivi tootjad muudavad aktsionärid rahaliselt läbi ja ei pane seda uutesse puurimissüsteemidesse.

Muidugi võttis kokku pioneer loodusvarade tegevjuht Scott Sheffield, viimasel kuul Houstoni konverentsil Myles McCormickile FT -st:

Ma arvan, et [USA poliitilised ametnikud] on piisavalt nutikad, et mõista meie investoritega lepingut - oluline on saavutada hea tulu. Mitte mingil juhul ei muutu tööstus ja kasvab uuesti üleöö.

See uus seade kiltkivihaldurite seas nagu Sheffield on nihe, mida turud pole veel täielikult seeditud, ütles Martin mulle:

Turud on. . . Hinnakujundus justkui oleks keskmisel perspektiivis kiltkivi õli. Nüüd on kiltkivi tootjad väga distsiplineeritud, nii et ma arvan, et turg küsib üha enam, kas see on õige aktsepteerimine.

Brenti futuure hinnatakse nii, et õli libiseb järk -järgult alla. Ootame veel üllatusi.

Bitcoini panus El Salvadorilt ei tööta

Ladina -Ameerika valitsuse võlakirja tööd ei tehta kapitalistikirjades. See on tõsine elukutse, mis on seotud numbrite ja arvutustabelitega ning selgitab aeglaselt investoreid ja ajakirjanikke.

Kui te pole Moody’s Jaime Reusche. Reuschel oli julgust kutsuda Bloombergi reporteriks ja öelda talle mõistlikult, et El Salvadori võlg kõigi riiki ostetud bitcoinide tõttu muutuvad riskantsemaks. Mis viis selle haiguspuhanguni esmaspäeval:

">

See on tõepoolest Salvadori president Nayib Bukele, kes säutsub, et tema riik on Moody’s alandamise kohta, mis tegelikult juhtus juulis. Pole selge, kas Bukele (või Investing.com -i sotsiaalne meeskond) teadis ajakava.

Eelmise loo uuesti kokkuvõtmiseks:

• juuni 2021-Bukele teatab Miamis toimunud krüptokonventsioonist, et teeb Bitcoinist ametliku valuuta. Vähem kui nädal hiljem võetakse tema lubadus vastu Salvadori seadustes.

• Juuli - Moody’s, riigi võlg on "kõrge", kuni "väga kõrge" krediidirisk ja nimetab riskideks arutelude jaoks IMF -i võlakohustuse kohta. IMF -i direktorid hoiatavad õrnalt, et Bitcoini ametlikuks valuutaks pole "soovitatav".

• Riigi pealinn San Salvadoris augustis, Romps Bitcoini vastaseid proteste.

• september-Bukele teatas, et riik ostis 400 Bitcoini sukeldumise, mille väärtus on siis umbes 21 miljonit dollarit. Seaduslik Bitcoini makseagent jõustub.

• November-Bukele kavatseb väljastada Bitcoini linna Bitcoini linna Bitcoini linna rahastamiseks madalate maksudega, mis külgnevad Conchaagua ranniku vulkaaniga. IMF hoiatab tungivalt Bitcoini seaduse eest.

• detsember - El Salvador ostab oma 1391. Bitcoin vastavalt hinnangule. Väidetavalt juhtus see Bukele telefonis.

• Jaanuar 2022-Bukele kohtub Türgi presidendi Recep Tayyip Erdoganiga, kellest paljud ootavad, et ta evangeliseeriks Bitcoini keset Türgi Lira kriisi.

Episoodid tulid kiiresti El Salvadori jaoks, mis on peaaegu kaotanud laenudele juurdepääsu. Vahetusturud kiidavad järgmisel kümnendil 42 protsenti maksejõuetuse tõenäosust. Pilt räägib loo miniatuurselt. Siin on El Salvadori varaseima sideme tagastamine, mis tuleb tähtaega 2023. aasta jaanuaris pärast Bukele'i laval Miamis:

ja see on ainult 2023. aasta side. Isegi kui riik maksab selle kuidagi ära, vahib see aastaid kõrgeid võla tagasimakseid. Reuschelt ja tema kolleegidest Moody’s:

">

Bukeles Bitcoin "Vulkan Bond" 1 miljard USD väärtuses ei ole veel käivitatud, kuid tema turunduseesitlus rääkis 10-aastasest võlakirjast 6,5 protsenti kupongist. Esimese viie aasta jooksul seotakse Bitcoinis investorifondide 500 miljonit dollarit, viimase viie aasta jooksul võetakse kasumit nendega kaasa. Pool neist kasumist voolab tagasi investoritele. Kogu katsumus eeldab, et Bitcoin ulatub 2026. aastaks miljoni dollarini.

See kõlab kaugelt, kuid on ka tükk, mida see kindlasti pole. Võlakiri jaguneb 100 dollariks, mis sobib suurepäraselt teie Bitcoini pulli või Meme Bondi ahvi jaoks. Kuna El Salvadoril pole enam kapitaliturgudele juurdepääsu, on Bukele välja töötatud. 1 miljardi dollari suurune edukas kapitali hankimine on kõike, kuid garanteeritud, kuid see võib anda sellele aega, kuni järgmine võlakiri tuleb täita jaanuaris 2025. Ta peaks 2024. aastal uuesti valimise tõttu.

Kuna huvi El Salvadori võlakirjade vastu on kasvanud, on andmed kuivanud. Valitsus, kellele kunagi meeldis investoritega rääkida, on hüvasti jätnud. Nagu Reusche mulle ütles:

Nüüd ei paista nad nii kiiresti olevat. Me võime ise öelda, et meie suhtluskanalid valitsusega on alates alandamisest halvenenud.

Näete, et paljud maksuandmed pole enam nii juurdepääsetavad kui varem. Rahandusministeeriumi veebisait on muutunud segasemaks. Maksuandmetele on raskem juurde pääseda. Ja keskpanga veebisaidil näeme järk -järgult, et mõned andmesari kukuvad maha ja neid enam ei säilitata.

Bukele'ile õigluse saavutamiseks ei lubanud ta Salvadori võlausaldajatele häid uudiseid. Pigem lubas ta, et Bitcoin tagab odavama ülekande - mida veerand riigi sisemajanduse kogutoodangust toodab ja mis võtab vastu valdava enamuse salvadoorilasi. Järgmine graafik näitab ülekannete väärtust novembri 2021. aasta lõpuks. Olete lisaks kuumale USA turule ka buumi kogenud, kuid alates septembrist on Bitcoini mõjusid olnud keeruline:

Reusche usub, et ootamatu raha kandub pärast pandeemiat, ehkki need on salvadorlastele head, võisid julgustada Bukele mängima. Äkiline likviidsuse suurendamine oleks võinud veenda teda IMF -i nuusutama ja üksi proovima. Isegi ülekandekulud, mis on langenud kümme aastat, ei tundu olevat äkki palju odavam.

Need vähesed andmed, mis meil Bitcoini kasutamise kohta El Salvadoris kasutavad, pärinevad teadlastelt, kes jagasid oma viimaseid figuure Unkergedged. Chainalysis järgib krüptokaubandusharjumusi vastavalt riikidele ja riikidele, et bitcoini maksed alla 1000 dollari ülekandmise jaoks on 4,5 miljonilt dollarilt kuus pärast krüptovaluuta ametlikku kasutuselevõttu 7 miljoni dollarini:

Kõigi selgeim märk on tõenäoliselt keskpank ise, mis avaldab peaaegu kõik kasulikud andmed El Salvadori majanduse kohta. Kuna Bukele kahekordistab Bitcoini, peaks keskpank avaldama andmeid, mis näitab, et krüptovaluuta juhib ülekandeid. See ei teinud seda.

Bukele kaitsjad ütlevad, et suured muudatused võtavad aega. Kuid aeg kutsub üles - ja võlausaldajad pole vaevalt armulised.

hea lugemine

Vihkamine või kallis meeskond Trassige, te ei saa oma argumentidest aru, kui te ei loe Martin Sandbu.