المفاجأة الكبيرة للزيت | أوقات التمويل

صباح الخير. مرحبًا بك في النشرة الإخبارية الأولى فقط لإيثان ؛ ذهب روب. دخلت بورصة ناسداك في تصحيح أمس ، على الرغم من أنه ليس لدي أي فكرة عما إذا كان هذا منطقيًا أم لا. ربما سنكتشف بعد عطلة نهاية أسبوع مجانية. في الوقت الحالي ، نفكر في حوالي 88 دولارًا للبرميل وننظر إلى El Hodlador ، UM ، Salvador.

يرجى إرسال شكاوى إلى robert.armstrong@ft.com وكل شخص آخر إلى ethan.wu@ft.com.

تفاجأت أسواق النفط

إن إلقاء نظرة على مؤشرات السوق على ما يرام ، ولكن في بعض الأحيان يضرب الاستطلاع العصر بشكل أفضل. ألقِ نظرة على هذا الاستطلاع في إطار خبراء سوق الطاقة من جون كيمب ، وهو محلل ذو خبرة في رويترز. منذ عام 2018 ، سأل Kemp توقعات المجيبين عن متوسط ​​سعر النفط في عام 2022. في العام الماضي ، لم تتوقع المجموعة قفزة الأسعار الحالية على الإطلاق وتراجع وجهات نظرهم بشكل جذري:

أظهرت مسح KEMP من عام 2022 أن نطاق التنبؤات قد توسع بشكل جذري مقارنة بالسنوات السابقة ، وهي علامة على أنه حتى رؤساء الخبراء يزدهرون. منذ يونيو ، قفز النفط الخام من النقطة المنخفضة إلى الحد الأقصى للوقوف والعودة مرة أخرى وهو الآن على ارتفاع سبعة سنوات:

بدا إمدادات الزيت قصيرة قليلاً لفترة طويلة ؛ هذا هو توقعات الطلب ، والتي فشلت الهدف كثيرا. كان التجار ، الذين كانت ذكرياتهم عن الركود في النفط لا تزال جديدة في مارس 2020 ، رد فعل مبالغ فيها على Omicron وتأمين أنفسهم ضد صدمة الطلب السلبية. لكنه لم يأت أبدًا ، وبالتالي ارتفع السعر بنسبة 29 في المائة منذ ديسمبر. النفط الخام بقيمة 100 دولار للبرميل يبدو ممكنا.

يتم اكتشاف العرض بين أوبك على مهل وقطاع راعي لطيف. على الرغم من دفع جو بايدن ، فإن الكارتل لا يشعر بالضغط القليل لزيادة العرض. في بداية هذا الشهر ، وعدت 400000 برميل آخر يوميًا. ولكن يمكن أن تفوت هذا الهدف الدقيق. يتوقع ديفيد مارتن ، رئيس استراتيجية السلع في BNP Paribas ، أن أوبك ستفقد هدفها ، ويشير إلى أن احتياطيات القدرات قد انخفضت إلى النصف العام الماضي.

US Slate Oil ، بمجرد أن يقوم Joker on the Oil Markets ، بإعداد نظام جديد من الانضباط العاصمة. بعد سنوات من الحفر مع القوة الكاملة ، يتوقع المستثمرون الآن أن يقوم منتجو Slate بإصلاح المساهمين بالمال ولا يضعونه في أنظمة الحفر الجديدة.

تم تلخيص تغيير المسار من قبل Scott Sheffield ، الرئيس التنفيذي من قبل Pioneer Natural Resources ، في الشهر الماضي في مؤتمر في هيوستن إلى Myles McCormick من FT:

أعتقد أن [المسؤولين السياسيين الأمريكيين] أذكياء بما يكفي لفهم العقد الذي لدينا مع مستثمرينا - من المهم تحقيق عائد جيد. تحت أي ظرف من الظروف سوف تتغير الصناعة وتنمو مرة أخرى بين عشية وضحاها.

هذا الإعداد الجديد بين مديري الألواح مثل شيفيلد هو تحول لم يتم هضم الأسواق بالكامل بعد ، كما قال لي مارتن:

الأسواق. . . التسعير كما لو كان هناك زيت قائمة على المدى المتوسط. الآن أصبح منتجو الألواح منضبطين للغاية ، لذلك أعتقد أن السوق سيتساءل بشكل متزايد عما إذا كان هذا هو القبول الصحيح.

يتم تصنيف العقود الآجلة Brent بطريقة تنزلق النفط تدريجياً. نتوقع المزيد من المفاجآت.

لا يعمل رهان البيتكوين من السلفادور

لا يتم عمل سند حكومة أمريكا اللاتينية في رسائل رأس المال. إنها مهنة خطيرة تتعلق بالأرقام وجداول البيانات وتشرح ببطء المستثمرين والصحفيين.

ما لم تكن Jaime Reusche في Moody. كان لدى Reusche الجائزة لاستدعاء مراسل بلومبرج وإخباره بشكل معقول أن ديون السلفادور بسبب جميع عملة البيتكوين التي اشترت البلاد أصبحت أكثر خطورة. ما أدى إلى اندلاع هذا الفاشية يوم الاثنين:

هذا هو في الواقع الرئيس السلفادوري نايب بوكيل ، الذي يتغرد بأن بلاده هو ترابية حول تخفيض تصنيف موديز ، والذي حدث بالفعل في يوليو. ليس من الواضح ما إذا كان Bukele (أو الفريق الاجتماعي من Investing.com) يعرف الجدول الزمني.

لتلخيص القصة السابقة مرة أخرى:

• يونيو 2021 Bukele يعلن في مؤتمر تشفير في ميامي أنه سيجعل عملة بيتكوين عملة رسمية. بعد أقل من أسبوع ، تم تبني وعده في القانون السلفادوري.

• يوليو - Moody ، ديون البلاد "عالية" إلى مخاطر الائتمان "عالية جدًا" ومخاطر أسماء المناقشات حول مرسوم الديون مع صندوق النقد الدولي. يحذر مديرو صندوق النقد الدولي بلطف أنه "غير مستحسن" لجعل عملة بيتكوين عملة رسمية.

• أغسطس في سان سلفادور ، عاصمة البلاد ، تتجول في الاحتجاجات المضادة للبيت.

• يعلن

  سبتمبر بوكلي أن الدولة اشترت انخفاض 400 بيتكوين ، والتي تبلغ قيمتها حوالي 21 مليون دولار. يأتي وكيل دفع البيتكوين القانوني حيز التنفيذ.

• تخطط نوفمبر-بوكلي لإصدار سند من بيتكوين بقيمة مليار دولار أمريكي لتمويل "مدينة بيتكوين" مع ضرائب منخفضة متاخمة للبركان الساحلية Conchaagua. يحذر صندوق النقد الدوري من قانون البيتكوين.

• ديسمبر - يشتري السلفادور 1،391. بيتكوين وفقا لتقدير. من المفترض أن هذا حدث على هاتف Bukele.

• يناير 2022 بوكيل يلتقي مع الرئيس التركي رجب طيب أردوغان ، والتي يتوقع الكثير منها أن يفرز البيتكوين في وسط أزمة ليرا التركية.

سرعان ما جاءت الحلقات للسلفادور ، والتي فقدت الوصول إلى القروض تقريبًا. ستشيد أسواق المبادلة باحتمال تقصير بنسبة 42 في المائة في العقد المقبل. صورة تحكي القصة في مصغرة. فيما يلي عودة الرابطة الأولى من قبل السلفادور ، والتي من المقرر في يناير 2023 منذ أداء بوكيل على خشبة المسرح في ميامي:

وهذا هو فقط السندات 2023. حتى لو كانت البلاد قد دفعتها بطريقة أو بأخرى ، فإنها تحدق في سداد الديون العالية لسنوات. من Reusche وزملاؤه من Moody's:

لم يتم إطلاق Bukeles Bitcoin "Vulkan Bond" بقيمة 1 مليار دولار أمريكي ، لكن عرضه التسويقي تحدث عن سند لمدة 10 سنوات مع قسيمة قدرها 6.5 في المائة. سيتم ربط 500 مليون دولار من أموال المستثمرين بالبيتكوين في السنوات الخمس الأولى ، مع تحقيق الأرباح معهم في السنوات الخمس الماضية. نصف هذه الأرباح يتدفق إلى المستثمرين. تفترض المحنة بأكملها أن Bitcoin تصل إلى مليون دولار بحلول عام 2026.

يبدو هذا بعيدًا ، ولكن هناك قطعة ليست بالتأكيد. ينقسم السند إلى 100 دولار ، وهو مثالي لبلد Bitcoin Bull أو Meme Bond Monkey. نظرًا لأن السلفادور لم يعد لديه إمكانية الوصول إلى أسواق رأس المال ، فقد توصل Bukele إلى حل بديل. إن المشتريات الرأسمالية الناجحة التي تبلغ قيمتها مليار دولار أمريكي مضمون ، ولكن يمكن أن يمنحه وقتًا حتى يصبح السند التالي في يناير 2025. ومن المقرر إعادة انتخابه في عام 2024.

ومع ذلك ، نظرًا لأن الاهتمام بسندات السلفادور قد نمت ، فقد جفت البيانات. قالت الحكومة التي كانت تحب التحدث إلى المستثمرين ذات مرة. كما أخبرني Reusche:

الآن لا يبدو أنهم بسرعة كبيرة. يمكننا أن نقول أنفسنا أن قنوات الاتصال الخاصة بنا مع الحكومة قد تدهورت منذ تخفيض التصنيف.

ترى أن العديد من البيانات الضريبية لم تعد متاحة كما كان من قبل. أصبح موقع وزارة المالية على الإنترنت أكثر إرباكًا. لقد أصبح من الصعب الوصول إلى البيانات الضريبية. وعلى موقع البنك المركزي ، نرى تدريجياً أن بعض سلسلة البيانات تنخفض ولم تعد محفوظة.

من أجل تحقيق العدالة لبوكيل ، لم يعد أخبارًا جيدة للدائنين السلفادوريين. بدلاً من ذلك ، وعد أن يضمن Bitcoin عمليات نقل أرخص - والتي تنتج ربع الناتج المحلي الإجمالي للبلاد والتي تتلقى الغالبية العظمى من السلفادوريين. يوضح الرسم التالي قيمة عمليات النقل بحلول نهاية نوفمبر 2021. لقد واجهت طفرة بالإضافة إلى سوق الولايات المتحدة الساخنة ، ولكن كان من الصعب إجراء تأثيرات البيتكوين منذ سبتمبر:

يعتقد Reusche أن عمليات نقل الأموال غير المتوقعة بعد الوباء ، على الرغم من أنها جيدة بالنسبة للسباق ، ربما شجعت Bukele على اللعب. كان يمكن أن يقنعه دفعة السيولة المفاجئة بتخليص صندوق النقد الدولي وتجربته بمفرده. حتى تكاليف التحويل التي انخفضت لمدة عقد لا يبدو أنها أصبحت فجأة أرخص بكثير.

البيانات القليلة التي لدينا حول استخدام البيتكوين في السلفادور تأتي من باحثين من سلسلة من التشكيلات الذين شاركوا أحدث شخصياتهم مع غير المقيد. يتابع Chainalysis أنماط تجارة التشفير وفقًا للبلدان والدول أن مدفوعات Bitcoin أقل من 1000 دولار-زادت وكيل التحويلات من 4.5 مليون دولار في الشهر بعد التقديم الرسمي للعملة المشفرة إلى 7 ملايين دولار:

من المحتمل أن تكون أوضح علامة على الإطلاق هي البنك المركزي نفسه ، الذي ينشر جميع البيانات المفيدة تقريبًا عن اقتصاد السلفادور. منذ أن تضاعف Bukele Bitcoin ، سيتعين على البنك المركزي نشر بيانات توضح أن العملة المشفرة تدفع عمليات النقل. لم تفعل ذلك.

يقول المدافعون عن بوكلي أن التغييرات الكبيرة تستغرق وقتًا. لكن الوقت يحث - ولن يكون الدائنون كريما.

قراءة جيدة

الكراهية أو العزيزة العاطفية للفريق ، لا يمكنك فهم حججك إذا لم تقرأ Martin Sandbu.

المصدر: فاينانشال تايمز