O colapso da FTX sublinha a necessidade de regular a criptografia

Nunca deixe uma boa crise espalhar sem uso. A criptofera parece ter atingido uma catástrofe quase existencial: FTX, uma grande bolsa de valores que teve uma avaliação de US $ 32 bilhões em janeiro, entrou em colapso com um buraco de 8 bilhões de dólares. O fundador da FTX, Sam Bankman-Fried-Friedly, o rosto amigável de criptografia, está envolvido em acusações de que sua empresa estabeleceu ou abusou de fundos de clientes. A confiança no Cryptomarkt mais ampla - suas ações comerciais - foi atingida com força porque o Bitcoin perdeu o valor. Agora é hora de os políticos, a decisão política -fabricantes e autoridades de supervisão tomam medidas de proteção.

O status amplamente não regulamentado da criptografia tem uma simplicidade atraente: não invista, a menos que esteja pronto para perder a camisa. É uma mensagem fácil de entender para os especuladores do mercado de ações. Se você seguirá o conselho, é outra questão, dada a chamada de sirene de lucros simples que prometem supermodelos e estrelas do esporte na publicidade no horário nobre. A abordagem atual provavelmente contribuiu para delimitar a crise de criptografia do restante do sistema financeiro.

Para melhorar o status quo, não deve haver metade das coisas. Uma enxurrada de escândalos de investimento no varejo mostrou que o regulamento apenas dá o brilho da seriedade sem as vantagens das partes dos negócios de uma empresa. É confuso para clientes normais que vêem que uma empresa pode ter certas licenças e assumir incorretamente que seus investimentos estão seguros se algo der errado. Os investidores de criptografia não devem ser salvos se as apostas der errado em um ativo sem valor interno. As leis criminais existentes podem ser aplicadas a casos de fraude e roubo. Mas existem melhorias simples que podem e devem ser feitas para proteger os consumidores e todo o sistema financeiro do risco de criptografia.

As partes do ecossistema criptográfico que tocam no mundo real devem ter os corrimões mais eficazes. Isso significa que ambas as moedas estáveis, supostamente sustentadas por ativos reais, devem ser trazidas às autoridades de supervisão como uma maneira de os revendedores estacionarem seu dinheiro com segurança entre apostas, bem como bolsas de valores como o FTX. As moedas estáveis ​​devem pelo menos ter que publicar reservas testadas para mostrar que suas reivindicações são verdadeiras.

Uma transparência semelhante deve ser imposta às bolsas de valores. O chefe da Binance, o rival do FTX e uma vez controversa Salvador, disse que as bolsas de valores devem agora publicar sua prova de reserva. Mas isso é de pouca utilidade sem revelar o outro lado do registro principal. Até agora, a Binance se recusou a publicar seus passivos.

Além de seus serviços de bolsa de valores, o FTX estava ocupado concedendo empréstimos, gastos e transmitindo tokens. A regulamentação das trocas de criptografia deve interromper as funções entrelaçadas que podem levar a conflitos de interesse e riscos "hiper-correlacionados", como o Bankman-Fried o descreveu. O regulamento também deve prescrever a separação dos ativos dos clientes, a fim de impedir o tipo de empréstimo com o dinheiro de outras pessoas que o FTX concedeu ao fundo de hedge irmã.

Os Estados Unidos, o Reino Unido e a UE possuem leis para tentar fechar algumas das lacunas. Mas as lutas políticas e o território interromperam o progresso, certamente nos EUA. O peso dos mercados dos EUA e o braço longo de suas leis econômicas tornam imperativo que a dinâmica não esteja perdida.

Será difícil impor regras a um setor, que deliberadamente se resolveu por princípio por princípio e, às vezes, por razões de reflexão. Jurisdições menores com regimes frouxos ofereceram um porto seguro que o fez em outras áreas financeiras. Isso é sem dúvida problemático. Mas sem passos da maior e mais poderosa jurisdição, arbitragem, charlatães e fraudadores contundentes continuarão a aumentar. Esperando a próxima crise, mais conseqüente antes de agir, pode ser tarde demais.