La corsa selvaggia di Crypto accusa nuove preoccupazioni per la liquidità

Il primo fine settimana di dicembre non è stato divertente per gli investitori di criptovaluta. Quando venerdì sera a Wall Street ha lasciato il posto a sabato mattina, i prezzi dei token di piombo si sono rotti, con Bitcoin perso circa un quinto del suo valore.

Se hai venduto esattamente, rimani un mistero, ma una nota allettante è stata abbandonata da una delle persone più in rete nel mondo delle risorse digitali: Brian Brooks. Come il miglior ufficiale di supervisione bancaria sotto Donald Trump, ha lavorato come direttore legalmente di uno scambio di criptovalute, base di monete e brevemente come amministratore delegato di un altro, Binance US, e ora guida il minatore di Bitcoin Bitfury.

Durante un'audizione del comitato dei servizi finanziari della Camera dei rappresentanti di mercoledì, Brooks ha espresso la possibilità che solo uno o due grandi attori avrebbero potuto essere coinvolti nella rotta crittografa, che cercano di ridurre le posizioni di grandi dimensioni in un mercato aperto tutto il giorno che rimane aperto quando la maggior parte delle persone cerca di dormire.

Ha suggerito la proposta quando gli è stato chiesto da Al Green, un democratico del Texas, se credeva che gli ultimi episodi di "Extreme Volatility" sui mercati del criptoma siano un segno che qualcosa non va e che investitori come la bolla della bolla finanziaria.

Brooks, che ha ricoperto la posizione dell'Examiner di valuta in carica nell'amministrazione Trump, ha attribuito i recenti drammatici movimenti dei prezzi alla "fase iniziale" dello sviluppo del mercato. La liquidità è così limitata, ha stimato che circa l'80 % dei proprietari di bitcoin non ha mai venduto, che se un grande investitore crittografico starnutisce, tutti hanno il raffreddore.

"Una persona che dissolve la propria posizione può avere un impatto enorme sul prezzo", ha detto Brooks. "Quindi se si sente da un giorno in cui c'è stato un enorme calo dei prezzi a Bitcoin, spesso si scopre che c'erano uno o due grandi commercianti che hanno sciolto una posizione a tra cui e la stragrande maggioranza dei proprietari ha avuto abbastanza fiducia da non averlo mai venduto."

Bitcoin Bulls come Brooks hanno le loro ragioni per vedere un forte calo del prezzo come indicatore positivo. I token di criptovaluta sono precedentemente caduti fortemente per riprendere il loro aumento apparentemente implacabile.

Ma la sua analisi aiuta anche a spiegare perché così tante attuali autorità di regolamentazione - soprattutto Gary Gensler, il presidente Joe Bidens Election come presidente della Securities and Exchange Commission - rimangono così sospettosi dei mercati del criptoma.

Se un piccolo numero di investitori può facilmente spostare un mercato - supponiamo in questo caso per motivi fondamentali - un numero altrettanto piccolo può manipolarlo.

Le normative sciolte nei paesi al di fuori degli Stati Uniti aumentano solo i rischi: la volatilità dei prezzi nel mercato dei criptovaluti può essere rapidamente rafforzata dalla struttura di posizioni derivate rischiose all'estero.

"Le persone assumono posizioni estremamente straniere perché le piattaforme non statunitensi lo consentono", ha affermato Faryar Shirzad, Chief Policy Officer di Coinbase, il mio collega Adam Samson questa settimana alla conferenza della sala del consiglio globale FT. "Quindi se hai movimenti, li troverai accelerato."

In un discorso di agosto di fronte al forum di sicurezza di Aspen, Gensler ha indicato la possibilità che un gruppo di addetti ai lavori del settore potesse trarre vantaggio da altri investitori crittografici. "Le persone che acquistano questi token si aspettano profitti e ci sono un piccolo gruppo di imprenditori e tecnologi che si alzano e mantengono i progetti", senza divulgazione o supervisione sufficienti, ha affermato. "Questo può essere manipolato. Questo rende gli investitori vulnerabili."

Tre mesi dopo, la SEC ha rifiutato di utilizzare il Vaneck del gestore del fondo statunitense su un fondo commercializzato in borsa coperto di bitcoin. Nella giustificazione della sua decisione, la Commissione ha fatto riferimento alle sue preoccupazioni in passato che "le persone con una posizione dominante in Bitcoin" potrebbero manipolare il prezzo e quindi svantaggiare gli investitori pubblici.

Il risultato è un catch-22 per gli accusa industriali come Brooks. Al fine di migliorare la liquidità sui mercati del criptoma e ridurre la loro suscettibilità alle fluttuazioni dei prezzi, desiderano che le autorità di vigilanza approvino strumenti commerciali come quello proposto da Vaneck.

Nonostante tutti i suoi impulsi libertari, l'industria delle attività digitali ha bisogno di una maggiore accettazione normativa per aiutare gli investitori e le aziende istituzionali a immergersi nelle acque crittografiche.

"Se avessimo un chiaro quadro normativo, non mi sorprenderebbe se avessimo un'accettazione più ampia", ha affermato Marion Labore, analista di Deutsche Bank. "Se avessimo un'accettazione più ampia, avremmo più liquidità. Se avessimo più liquidità, avremmo una volatilità inferiore."

weekend selvaggi come il passato renderà ancora più difficile per i funzionari di Washington familiarizzare con i mercati del criptoma. Nessuna autorità di supervisione vorrebbe svegliarsi un sabato mattina e scoprire che una balena bitcoin potrebbe aver costato un sacco di soldi agli investitori pubblici.

gary.silverman@ft.com