Največji kripto sklad na svetu je prišel v nevihto FTX

Največji svetovni skladi kripto valute sodelujejo v turbulenci, ki se vrtijo okoli pretepanega sektorja, kar je še en znak upadanja navdušenja nad digitalnimi sredstvi.

Delnice v višini 10,5 milijarde dolarjev sivelice Bitcoin Trust (GBTC), ki ima 3,5 odstotka svetovnih bitcoinov, je padla na 39 odstotkov popusta v primerjavi z vrednostjo svojih osnovnih sredstev, saj se vlagatelji trudijo, da bi bili bolj in bolj obupni.

Izpuh pomeni, da so vlagatelji zaupanja od vrhunca Bitcoina novembra 2021 izgubili 83 odstotkov in tako presegli 74 -odstotno izgubo vrednosti iz Bitcoina.

Zaupanje v digitalna sredstva je pretresla zaradi implozije kripto izmenjave FTX, katere posledice zaradi zapletenih in pogosto neprozornih povezav med glavnimi akterji pretresejo skoraj milijarda dolarjev.

Strahovi so se v sredo bližali sivini kot kripto posrednik Genesis Trading, ki je lani posojila več kot 50 milijard kripto hedge skladov, ki so julija registrirali stečaj.

Sivaca in Genesis sta hčerinski družbi skupine Digital Currency Group, družbenega kapitala s sedežem v Stamfordu v Connecticutu.

Genesis je deloval kot pooblaščeni udeleženec GBTC, ki je bil odgovoren za izdajo novih delnic, dokler si Grayscale prejšnji mesec ni predstavil notranjega prodajalca posrednikov, Grayscale Securities.

Digitalna valutna skupina je tudi največji delničar GBTC.

Osrednji problem GBTC je, da ga je nadomestil napredek boljših vozil za shranjevanje bitcoina.

Ko je leta 2013 na trg kot ponudba za zasebno namestitev, je bila ena redkih tovrstnih vrst, in ko se je kripto industrija razširila, je hitro povečala število delnic, da bi absorbirala dohodno poplavo denarja.

Po podatkih Morningstar je neto sredstva oktobra 2021 dosegla maksimum z 39,8 milijarde USD, GBTC pa je bil trajno trguje z neto vrednostjo zalog.

Vendar je

letos spodkopal razvoj prvega borznega trga, s katerimi je v Kanadi trgoval s sredstvi Bitcoin. Pristojbine teh vozil so bile običajno manj kot polovico od 2 odstotkov na leto, ki jih je zbral GBTC. Ponudili so tudi več likvidnosti in novim vlagateljem ni bilo treba plačati premije.

Ko so se tokovi preselili iz GBTC, so povpraševanje in ponudba njegovih delnic izhajala iz ravnotežja, kar je pritegnilo ceno delnice na močni majici proti NAV.

Osnovna težava je, da za razliko od ETF ni mehanizma Arbizag, da bi ponudbo in povpraševanje vrnili v ravnovesje.

delnic GBTC ni mogoče unovčiti proti Bitcoinu ali gotovini in jih je mogoče prodati le drugemu kupcu z brezplačnim prometom. Grayscale bi potreboval uradno odobritev za uvedbo programa odkupa delnic.

Namesto tega

sivela upa, da bo GBTC pretvoril v "točko" Bitcoin ETF, ki vsebuje "fizično" valuto. Doslej je te načrte blokirala ameriška komisija za vrednostne papirje in borze, ki ni hotela upoštevati primera regulativnih organov v Kanadi in drugod ter odobriti ETF-jev na spor-bitcoin, glede pomislekov glede morebitnih goljufij in manipulacije o neurejenih borzah, kjer se trgovanje poteka.

Sivaca trenutno toži SEC na pravici do pretvorbe GBTC. Vendar vse večji popust kaže, da le nekaj udeležencev na trgu verjame v uspeh.

"Če vam bo uspelo pridobiti pravni postopek, bi bili vsi vlagatelji zdravi. Popust bi bil močno zmanjšal, ker je mogoče postopek [delnice] prosto izvajati," je dejal Todd Rosenbluth, vodja raziskav na Vettafiju.

Nate Geraci, predsednik trgovine ETF, je dejal: "Struktura GBTC je očitno premajhna, ker delnic ni mogoče umakniti.

"Zelo razočaranje je, da SEC še naprej omogoča vsakemu majhnemu vlagatelju dostop do tega sklada, vendar ne odobri bitcoin ETF, ki bi rešil problem s popustom. To je še en primer absurdne regulativne disfunkcije okoli celotnega kripto ekosistema v trenutku," je dodal Geraci.

Nekateri vlagatelji so ohranili vero. Ark Investment Management, ki je že tretji največji delničar iz GBTC -ja s skoraj 1 odstotkom, je ta teden kupil nadaljnje delnice v vrednosti 2,8 milijona dolarjev

Oktobra je Cathie Wood, izvršna direktorica iz Ark, dejala, da se bo GBTC trgoval po "nujni prodajni ceni", saj obstaja možnost, da se v nekem trenutku spremeni v ETF. ARK poskuša tudi dovoliti točkovno ETF.

Drugi največji delničar z 2,9 odstotka je BlockFI, kripto posojila in trgovalna platforma, ki je zaradi njihove "pomembne zavezanosti" FTX -u postavila umik depozitov strank.

Peter Tchir, vodja strategije Macrost na Academy Securities, je zagotovil možnost, da sivska proda zahteva dovoljenje za nakup velikega zneska delnic, nato likvidira sklad in morda doseže več kot dovolj dobička, da bi nadomestil izgubo dohodka pristojbine in osvojil zunanje vlagatelje v postopku.

Vendar je

Geraci verjel, da obstaja vsa verjetnost, da se bo popust še bolj razširil, "še posebej, če obstaja še ena priloga FTX, ki vpliva na celotno sobo kriptorjev".

Kljub temu je predlagal, da je GBTC "očitno boljša možnost kot ohraniti bitcoin na borzi, kot je FTX, saj lahko vlagatelji z gotovostjo ukrepajo, da je osnovni bitcoin dejansko na voljo".

Poleg tega je Geraci verjel, da je FTX razplet okrepil argumente za uradni nadzor kripto izmenjav in "teoretično pospešil urnik za odobritev spot-bitcoin-etf".

Rosenbluth pa je menil, da bo SEC videl fiasko kot potrditev svojega položaja.

"SEC je na spot-bitcoin gledal kot tvegano in je zaskrbljen zaradi goljufij in manipulacije," je dejal. "Nisem prepričan, ali vas bodo presenetili ta razvoj."