Do búrky FTX prišiel najväčší krypto fond na svete

Najväčšie fondy kryptomeny na svete sa podieľajú na turbulenciách, ktoré sa krúžia okolo zbitého sektora, čo je ďalšie znamenie klesajúceho nadšenia pre digitálne aktíva.

Cena akcií z 10,5 miliárd dolárov Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), ktorá má 3,5 percenta globálnych bitcoínov, klesla na zľavu 39 percent v porovnaní s hodnotou svojich podkladových aktív, pretože investori sa snažia získať čoraz zúfalejšiu.

Výfuk znamená, že investori dôvery utrpeli stratu 83 percent od vrcholu bitcoínu v novembri 2021, a tak prekročili 74 -percentnú stratu hodnoty z bitcoínu.

Dôvera v digitálne aktíva bola otrasená implóziou kryptoch FTX, ktorej dôsledky sú v dôsledku zložitých a často nepriehľadných spojení medzi hlavnými hercami otrasené takmer 1 miliardou dolárov.

Strach sa v stredu priblížil k Grayscale ako krypto maklér Genesis Trading, ktorý v minulom roku pôžičky s viac ako 50 miliárdou krypto hedžových fondov, ktoré zaznamenali bankrot v júli.

Grayscale a Genesis sú dcérskymi spoločnosťami skupiny Digital Meny Group, rizikovej kapitálovej spoločnosti so sídlom v Stamforde v štáte Connecticut.

Genesis pôsobil ako autorizovaný účastník GBTC, ktorý bol zodpovedný za vydanie nových akcií, kým Grayscale minulý mesiac nezaviedol interného predajcu maklérov, Grayscale Securities.

Skupina digitálnej meny je tiež najväčším akcionárom GBTC.

Ústredným problémom GBTC je to, že bol nahradený pokrokom lepších vozidiel na skladovanie bitcoínov.

Pokiaľ prišlo na trh ako ponuka súkromného umiestnenia v roku 2013, bol to jeden z mála svojho druhu a keď sa kryptografický priemysel rozšíril, rýchlo zvýšil počet akcií, aby absorboval prichádzajúcu záplavu peňazí.

Podľa údajov Morningstar čisté aktíva dosiahli svoje maximum v októbri 2021 s 39,8 miliardami USD a GBTC sa trvalo obchodovalo s čistou hodnotou zásob.

Tento rok však bol tento rok oslabený vývojom prvého akciového trhu s bitcoinovými fondmi v Kanade. Poplatky týchto vozidiel boli zvyčajne menej ako polovica z 2 percent ročne zozbierané spoločnosťou GBTC. Ponúkli tiež viac likvidity a noví investori nemuseli platiť prémiu.

Keď sa prúdy migrovali z GBTC, dopyt a ponuka jeho akcií vyšla z zostatku, čo naliehalo cenu akcií na silnom odpalisku proti NAV.

Základným problémom spočíva v tom, že na rozdiel od ETF neexistuje žiadny mechanizmus ARBIZAG, ktorý by sa dostal do rovnováhy.

Akcie GBTC nemožno vykúpiť proti bitcoínom alebo hotovosti a môžu sa predávať iba inému kupujúcemu prostredníctvom bezplatnej prevádzky. Grayscale by potreboval oficiálny súhlas na zavedenie programu spätného odkúpenia akcií.

Namiesto toho,

Grayscale dúfa, že prevedie GBTC na „bod“ bitcoínovú ETF, ktorá drží „fyzickú“ menu. Doteraz tieto plány boli zablokované Komisiou USA pre cenné papiere a burzy, ktorá odmietla nasledovať príklad regulačných orgánov v Kanade a inde a schváliť Spot-Bitcoin ETF, pokiaľ ide o obavy týkajúce sa potenciálnych podvodov a manipulácie s neregulovanými burzami cenných papierov, v ktorých sa uskutoční obchodovanie.

GraysCale v súčasnosti žaluje SEC vpravo na konverziu GBTC. Zvyšujúca sa zľava však naznačuje, že iba niekoľko účastníkov trhu verí v úspech.

„Ak sa vám podarí získať právne konanie, všetci investori by boli zdraví. Zľava by bola výrazne narušená, pretože proces [akcie] je možné voľne vykonávať,“ povedal Todd Rosenbluth, vedúci výskumu vo Vettafi.

Nate Geraci, prezident obchodu ETF, povedal: „Štruktúra GBTC je jednoznačne suboptimálna, pretože akcie nemožno stiahnuť.

„Je veľmi sklamaním, že SEC naďalej poskytuje každý malý prístup do tohto fondu, ale neschválil bodový bitcoinový ETF, ktorý by vyriešil problém so zľavou. Toto je ďalší príklad absurdnej regulačnej dysfunkcie okolo celého krypto systémov,“ dodal Geraci.

Niektorí investori si zachovali vieru. Ark Investment Management, už tretí najväčší akcionár z GBTC s podielom takmer 1 percenta, kúpil tento týždeň ďalšie akcie v hodnote 2,8 milióna dolárov

V októbri Cathie Wood, generálna riaditeľka spoločnosti Ark, uviedla, že GBTC sa bude obchodovať za „núdzovú predajnú cenu“, pretože existuje možnosť, že sa v určitom okamihu zmení na ETF. Ark sa tiež snaží povoliť bodové ETF.

Druhým najväčším akcionárom s 2,9 percentami je BLOCFI, krypto -úverová a obchodná platforma, ktorá stanovila výber vkladov zákazníkov v dôsledku ich „významného záväzku“ pre FTX.

Peter Tchir, vedúci stratégie makrostu na akadémii Securities, urobil vyhliadku, že Grayscale žiada o povolenie na kúpu veľkého množstva akcií, potom likvidovať fond a prípadne dosiahnuť viac ako dostatočný zisk na kompenzáciu straty príjmu z poplatku a vyhrať externých investorov v procese.

Geraci však veril, že existuje každá šanca, že zľava sa ešte viac rozšíri, „najmä ak existuje ďalšia príloha FTX, ktorá ovplyvňuje celú kryptorskú miestnosť“.

Napriek tomu navrhol, že GBTC je „jednoznačne lepšou možnosťou ako udržiavať bitcoíny na burze cenných papierov, ako je FTX, pretože investori môžu s istotou konať s istotou, že základný bitcoín je skutočne k dispozícii“.

Okrem toho Geraci veril, že debakl FTX posilnil argumenty pre úradný dohľad nad kryptami výmeny a „teoreticky urýchlil harmonogram schválenia Spot-Bitcoin-ETF“.

Rosenbluth si však myslel, že SEC bude považovať fiasko za potvrdenie svojej polohy.

„SEC vnímal Spot-Bitcoin za riskantné a obáva sa podvodu a manipulácie,“ uviedol. „Nie som si istý, či vás tento vývoj prekvapí.“