O maior fundo de criptografia do mundo entrou na tempestade FTX

Os maiores fundos de criptomoeda do mundo estão envolvidos na turbulência que giram em torno do setor agredido, outro sinal do entusiasmo em declínio por ativos digitais.

O preço das ações do Bitcoin Trust (GBTC) de US $ 10,5 bilhões, que possui 3,5 % dos bitcoins globais, caiu para um desconto de 39 % em comparação com o valor de seus ativos subjacentes, já que os investidores tentam ficar cada vez mais desesperados.

A explosão significa que os investidores do Trust sofreram uma perda de 83 % desde o destaque do Bitcoin em novembro de 2021 e, portanto, excederam a perda de valor de 74 % do Bitcoin.

A confiança nos ativos digitais foi abalada pela implosão da troca de criptografia FTX, cujas consequências, devido às conexões complexas e muitas vezes opacas entre os principais atores, são abaladas pelos quase US $ 1 bilhão.

Os medos chegaram mais perto da escala de cinza na quarta -feira do que o Crypto Broker Genesis Trading, que no ano passado empréstimos de mais de 50 bilhões de fundos de hedge de criptografia que registraram falência em julho.

Grayscale e Genesis são subsidiárias do Grupo Digital Moeda, uma empresa de capital de risco com sede em Stamford, Connecticut.

Genesis atuou como participante autorizado da GBTC, responsável pela emissão de novas ações até que a escala de cinza introduzisse um revendedor interno de corretor, a GrayScale Securities no mês passado.

O grupo de moeda digital também é o maior acionista do GBTC.

O problema central do GBTC é que ele foi substituído pelo avanço de melhores veículos para o armazenamento do Bitcoin.

Quando se tratava do mercado como uma oferta de colocação privada em 2013, foi uma das poucas desse tipo e, quando a indústria de criptografia se expandiu, rapidamente aumentou seu número de ações para absorver a inundação de dinheiro.

De acordo com os dados da Morningstar, os ativos líquidos atingiram seu máximo em outubro de 2021 com US $ 39,8 bilhões, e o GBTC foi permanentemente negociado com o valor do inventário líquido.

No entanto,

foi prejudicado este ano pelo desenvolvimento do primeiro mercado de ações negociou fundos de Bitcoin no Canadá. As taxas desses veículos eram geralmente menos da metade dos 2 % ao ano coletados pelo GBTC. Eles também ofereceram mais liquidez e novos investidores não precisaram pagar um prêmio.

Quando as correntes migraram do GBTC, a demanda e a oferta de suas ações ficaram desequilibradas, o que pressionou o preço das ações em um tee forte contra o NAV.

O problema subjacente é que, diferentemente dos ETFs, não há mecanismo de arbizag para trazer de volta à oferta e à demanda.

As ações

GBTC não podem ser resgatadas contra o Bitcoin ou Cash e só podem ser vendidas para outro comprador por tráfego gratuito. A Grayscale precisaria de uma aprovação oficial para introduzir um programa de recompra de ações.

Em vez disso, a escala de cinza espera converter o GBTC em um ETF de bitcoin "spot" que mantém a moeda "física". Até o momento, esses planos foram bloqueados pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA que se recusou a seguir o exemplo das autoridades reguladoras no Canadá e em outros lugares e a aprovar os ETFs de bitcoin, com relação às preocupações com potencial fraude e manipulação nas bolsas de valores não regulamentadas onde ocorre o comércio.

Grayscale está atualmente processando a SEC com o direito de converter o GBTC. No entanto, o aumento do desconto sugere que apenas alguns participantes do mercado acreditam no sucesso.

"Se você conseguir obter os procedimentos legais, todos os investidores seriam saudáveis. O desconto seria bastante corroente porque o processo [de compartilhamento] pode ser realizado livremente", disse Todd Rosenbluth, chefe de pesquisa da Vettafi.

Nate Geraci, presidente da loja ETF, disse: “A estrutura do GBTC é claramente subótima porque as ações não podem ser retiradas.

"É muito decepcionante que a SEC continue concedendo a todos os pequenos investidores acesso a esse fundo, mas não aprovou um ETF de bitcoin spot que resolvesse o problema de desconto. Este é outro exemplo da disfunção regulatória absurda em torno de todo o ecossistema de criptografia no momento", acrescentou Geraci.

Alguns investidores mantiveram a fé. A ARK Investment Management, já o terceiro maior acionista da GBTC com uma parte de quase 1 %, comprou outras ações no valor de US $ 2,8 milhões nesta semana Em outubro, Cathie Wood, executiva -chefe da Ark, disse que o GBTC seria negociado a um "preço de venda de emergência", pois existe a possibilidade de ser convertido em um ETF em algum momento. Ark também tenta permitir um ETF de ponto.

O segundo maior acionista com 2,9 % é o Blockfi, uma plataforma de empréstimo e negociação de criptografia que estabeleceu a retirada dos depósitos de clientes devido ao seu "compromisso significativo" com o FTX.

Peter Tchir, chefe da estratégia de Macrost da Academy Securities, fez com que a perspectiva de escala de cinza solicite permissão para comprar uma grande quantidade de ações, depois liquidar o fundo e possivelmente obter lucro mais do que suficiente para compensar a perda de receita de taxas e conquistar investidores externos no processo.

No entanto, Geraci acreditava que havia todas as chances de que o desconto se expandisse ainda mais ", especialmente se houver outro anexo de FTX que afete toda a sala de criptor".

No entanto, ele sugeriu que o GBTC é "claramente uma opção melhor do que manter o Bitcoin em uma bolsa de valores como o FTX, pois os investidores podem agir com a certeza de que o bitcoin subjacente está realmente disponível".

Além disso, Geraci acreditava que o desastre do FTX fortaleceu os argumentos para uma supervisão oficial de trocas de criptografia e "teoricamente aceleraram o cronograma para a aprovação de bitcoin-Etf".

Rosenbluth, no entanto, pensou que a SEC veria o fiasco como confirmação de sua posição.

"A SEC viu o spot-bitcoin como arriscado e está preocupado com fraude e manipulação", disse ele. "Não tenho certeza se você ficará surpreso com esses desenvolvimentos".