Największy na świecie fundusz kryptograficzny pojawił się w FTX Storm

Największe na świecie fundusze kryptowaluty są zaangażowane w turbulencje, które wirują wokół zmaltretowanego sektora, kolejny znak malejącego entuzjazmu dla aktywów cyfrowych.

Cena akcji 10,5 miliarda dolarów Bitcoin Trust (GBTC), która ma 3,5 procent globalnych bitcoinów, spadła do rabatu w wysokości 39 procent w porównaniu z wartością jego podstawowych aktywów, ponieważ inwestorzy starają się stać się coraz bardziej desperackie.

Wymuch oznacza, że inwestorzy trustu ponieśli stratę w wysokości 83 procent od najważniejszego wydarzenia bitcoinów w listopadzie 2021 r., A zatem przekroczyli 74 -procentową utratę wartości z Bitcoin.

Zaufanie w aktywach cyfrowych zostało wstrząśnięte implozją wymiany kryptograficznej FTX, której konsekwencje, ze względu na złożone i często nieprzejrzyste połączenia między głównymi podmiotami, są wstrząśnięte prawie 1 miliardami dolarów.

Obawy zbliżyły się do Grayscale w środę niż Crypto Broker Genesis Trading, który w ubiegłym roku pożyczek wynoszący ponad 50 miliardów funduszy hedgingowych kryptograficznych, które zarejestrowały bankructwo w lipcu.

Zarówno Grayscale, jak i Genesis to spółki zależne od cyfrowej grupy walutowej, spółki kapitałowej z siedzibą w Stamford, Connecticut.

Genesis działał jako upoważniony uczestnik GBTC, który był odpowiedzialny za kwestię nowych akcji, dopóki Grayscale nie wprowadził wewnętrznego handlarza brokera, Grayscale Securities w zeszłym miesiącu.

Cyfrowa grupa walutowa jest również największym udziałowcem GBTC.

Głównym problemem GBTC polega na tym, że został zastąpiony postępem lepszych pojazdów do przechowywania bitcoinów.

Jeśli chodzi o rynek jako oferta prywatna w 2013 r., Była to jeden z niewielu tego rodzaju, a kiedy przemysł kryptograficzny rozszerzył się, szybko zwiększył liczbę akcji, aby pochłonąć nadchodzącą powódź pieniędzy.

Zgodnie z danymi MorningStar aktywa netto osiągnęły maksimum w październiku 2021 r. Z 39,8 mld USD, a GBTC został na stałe przedmiotem wartości zapasów netto.

Jednak

został w tym roku osłabiony przez rozwój pierwszych funduszy bitcoinów giełdowych w Kanadzie. Opłaty tych pojazdów były zwykle mniej niż połowę z 2 procent rocznie zebranych przez GBTC. Oferowali także większą płynność, a nowi inwestorzy nie musieli płacić premii.

Kiedy prądy migrowały z GBTC, popyt i podaży jego akcji wyszły z bilansu, co nacisnęło cenę akcji na silnej koszulce przeciwko NAV.

Podstawowym problemem jest to, że w przeciwieństwie do ETF nie ma mechanizmu Arbizag w celu przywrócenia równowagi podaży i popytu.

Akcje GBTC nie mogą być wymienione w stosunku do Bitcoin lub gotówki i można je sprzedać tylko innym nabywcy za pośrednictwem bezpłatnego ruchu. Grayskale wymagałoby oficjalnej zgody na wprowadzenie programu wykupu akcji.

Zamiast tego

Grayscale ma nadzieję przekonwertować GBTC w „punkt” Bitcoin ETF, który zawiera „fizyczną” walutę. Do tej pory plany te zostały zablokowane przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd, która odmówiła podążania za przykładem organów regulacyjnych w Kanadzie i innych krajach oraz zatwierdzenia ETF-bitowych punktowych, w odniesieniu do obaw dotyczących potencjalnego oszustwa i manipulacji nieuregulowanymi giełdami giełdowymi, w których odbywa się handel.

Grayscale pozywa obecnie SEC po prawej stronie do konwersji GBTC. Jednak rosnąca rabat sugeruje, że tylko kilku uczestników rynku wierzy w sukces.

„Jeśli uda ci się zdobyć postępowanie sądowe, wszyscy inwestorzy byliby zdrowi. Zniżka byłaby bardzo erodowana, ponieważ proces [udziału] można swobodnie przeprowadzać”, powiedział Todd Rosenbluth, szef badań w Vettafi.

Nate Geraci, prezes sklepu ETF, powiedział: „Struktura GBTC jest wyraźnie nieoptymalna, ponieważ nie można wycofać akcji.

„To bardzo rozczarowujące, że SEC nadal przyznaje każdemu małemu inwestorowi dostęp do tego funduszu, ale nie zatwierdzi ETF Bitcoin, który rozwiązałby problem z rabatem. To kolejny przykład absurdalnej dysfunkcji regulacyjnej wokół całego ekosystemu kryptowalutowego w tej chwili” - dodał Geraci.

Niektórzy inwestorzy zachowali wiarę. ARK Investment Management, już trzeci co do wielkości akcjonariusz z GBTC z udziałem prawie 1 procent, kupił kolejne akcje o wartości 2,8 miliona dolarów w tym tygodniu

W październiku Cathie Wood, dyrektor generalny z Ark, powiedziała, że GBTC będzie notowany po „cenie sprzedaży awaryjnej”, ponieważ istnieje możliwość przekształcenia w ETF. Ark próbuje również zezwolić na ETF w miejscu.

Drugim co do wielkości akcjonariuszem z 2,9 procentami jest Blockfi, pożyczka na kryptowalut i platformę handlową, która wycofała depozyty klientów ze względu na ich „znaczące zaangażowanie” w FTX.

Peter Tchir, szef strategii Macrosta w Academy Securities, wydał perspektywę, że Grays Cale prosi o zakup dużej kwoty akcji, a następnie zlikwiduj fundusz i prawdopodobnie osiągnąć więcej niż wystarczający zysk, aby zrekompensować utratę dochodu opłat i wygrać inwestorów zewnętrznych w tym procesie.

Jednak

Geraci wierzył, że istnieje każda szansa, że zniżka rozszerzy się jeszcze bardziej, „zwłaszcza jeśli istnieje kolejne załącznik FTX, który wpływa na cały pokój kryptora”.

Niemniej jednak zasugerował, że GBTC jest „wyraźnie lepszą opcją niż utrzymanie bitcoinów na giełdzie, takiej jak FTX, ponieważ inwestorzy mogą działać z pewnością, że podstawowe bitcoiny są faktycznie dostępne”.

Ponadto Geraci uważało, że klęska FTX wzmocniła argumenty za oficjalnym nadzorem wymiany kryptografii i „teoretycznie przyspieszyła harmonogram zatwierdzenia punktu-bitcoin-etf”.

Rosenbluth pomyślał jednak, że SEC postrzega fiasko jako potwierdzenie jego pozycji.

„SEC postrzegała bitowe bucoiny jako ryzykowne i jest zaniepokojone oszustwem i manipulacją”-powiedział. „Nie jestem pewien, czy będziesz zaskoczony tymi zmianami”.

Źródło: Financial Times