Het grootste crypto -fonds ter wereld kwam in de FTX -storm
Het grootste crypto -fonds ter wereld kwam in de FTX -storm
's werelds grootste cryptocurrency -fondsen zijn betrokken bij turbulentie die rond de gehavende sector wervelen, een ander teken van het afnemende enthousiasme voor digitale activa.
De aandelenkoers van de $ 10,5 miljard grijswaarden Bitcoin Trust (GBTC), die 3,5 procent van de wereldwijde bitcoins heeft, is gedaald tot een korting van 39 procent in vergelijking met de waarde van de onderliggende activa, omdat beleggers meer en wanhopiger proberen te worden.
De uitbarsting betekent dat de beleggers van de Trust sinds het hoogtepunt van Bitcoin in november 2021 een verlies van 83 procent hebben geleden en dus het waardeverlies van 74 procent van Bitcoin overtroffen.
Het vertrouwen in digitale activa werd geschud door de implosie van de FTX -crypto -uitwisseling, waarvan de gevolgen, vanwege de complexe en vaak ondoorzichtige verbindingen tussen de belangrijkste acteurs, worden geschud door de bijna $ 1 miljard.
De angsten kwamen woensdag dichter bij Grayscale dan de crypto -makelaar Genesis Trading, die vorig jaar leningen van meer dan 50 miljard crypto hedgefondsen die in juli faillissement registreerden.
Grayscale en Genesis zijn beide dochterondernemingen van de Digital Currency Group, een risicokapitaalbedrijf gevestigd in Stamford, Connecticut.
Genesis trad op als een geautoriseerde deelnemer van GBTC, die verantwoordelijk was voor de uitgifte van nieuwe aandelen totdat Grayscale vorige maand een interne makelaarsaler, Grayscale Securities, introduceerde.
De digitale valutagroep is ook de grootste aandeelhouder van GBTC.
Het centrale probleem van GBTC is dat het is vervangen door de vooruitgang van betere voertuigen voor de opslag van Bitcoin.
Als het op de markt ging als een aanbod van een privéplaatsing in 2013, was het een van de weinige in zijn soort, en toen de crypto -industrie zich uitbreidde, verhoogde het snel zijn aantal aandelen om de binnenkomende stroom geld te absorberen.
Volgens gegevens van Morningstar bereikten de netto -activa zijn maximum in oktober 2021 met USD 39,8 miljard en GBTC werd permanent verhandeld op de netto voorraadwaarde.
werd dit jaar echter ondermijnd door de ontwikkeling van de eerste aandelenmarkt die Bitcoin -fondsen in Canada verhandelde. De kosten van deze voertuigen waren meestal minder dan de helft van de 2 procent per jaar verzameld door GBTC. Ze boden ook meer liquiditeit en nieuwe beleggers hoefden geen premie te betalen.
Toen de stromingen van GBTC migreerden, kwamen de vraag en het aanbod voor zijn aandelen uit saldo, die de aandelenkoers op een sterke T -shirt tegen de NAV duwde.
Het onderliggende probleem is dat er, in tegenstelling tot ETF's, geen Arbizag -mechanisme is om vraag en aanbod weer in evenwicht te brengen.
GBTC -aandelen kunnen niet worden ingewisseld tegen bitcoin of contant geld en kunnen alleen worden verkocht aan een andere koper via gratis verkeer. Grayscale zou een officiële goedkeuring nodig hebben om een aandeleninkoopprogramma te introduceren.
In plaats daarvan hooptGrayScale GBTC om te zetten in een "plek" bitcoin ETF die de "fysieke" valuta bevat. Tot nu toe zijn deze plannen geblokkeerd door de US Securities and Exchange Commission die heeft geweigerd het voorbeeld van de regelgevende autoriteiten in Canada en elders te volgen en om spot-bitcoin ETF's goed te keuren, met betrekking tot zorgen over mogelijke fraude en manipulatie over de niet-gereguleerde beurzen waar de handel plaatsvindt.
Grayscale klaagt momenteel de SEC aan aan de rechterkant om GBTC te converteren. De toenemende korting suggereert echter dat slechts enkele marktdeelnemers in succes geloven.
"Als u erin slaagt de gerechtelijke procedure te verkrijgen, zouden alle beleggers gezond zijn. De korting zou sterk uithollen omdat het [aandeel] proces vrij kan worden uitgevoerd," zei Todd Rosenbluth, hoofd van onderzoek bij Vettafi.
Nate Geraci, president van de ETF -winkel, zei: “De structuur van GBTC is duidelijk suboptimaal omdat aandelen niet kunnen worden ingetrokken.
"Het is zeer teleurstellend dat de SEC elke kleine beleggers toegang tot dit fonds blijft verlenen, maar geen plek heeft goedgekeurd Bitcoin ETF die het kortingsprobleem zou oplossen. Dit is een ander voorbeeld van de absurde regulerende disfunctie rond het hele crypto -ecosysteem op dit moment," voegde Geraci toe.
Sommige beleggers hebben het geloof behouden. Ark Investment Management, al de derde grootste aandeelhouder van GBTC met een aandeel van bijna 1 procent, kocht deze week verdere aandelen ter waarde van $ 2,8 miljoen
In oktober zei Cathie Wood, chief executive van Ark dat GBTC zou worden verhandeld tegen een "noodverkoopprijs", omdat er de mogelijkheid is dat het op een bepaald moment in een ETF zal worden omgezet. Ark probeert ook een plek ETF toe te staan.
De op een na grootste aandeelhouder met 2,9 procent is Blockfi, een cryptomlening en handelsplatform dat de intrekking van klantdeposito's heeft ingesteld vanwege hun "aanzienlijke inzet" aan FTX.
Peter Tchir, hoofd van de Macrost -strategie bij Academy Securities, heeft het vooruitzicht gemaakt dat Grayscale toestemming vraagt om een groot aantal aandelen te kopen, vervolgens het fonds te liquideren en mogelijk meer dan voldoende winst te bereiken om het verlies van vergoedingsinkomsten te compenseren en externe beleggers te winnen in het proces.
Geraci geloofde echter dat er alle kans was dat de korting nog verder zal uitbreiden, "vooral als er een andere FTX -bijlage is die de hele cryptorruimte beïnvloedt".
Desalniettemin suggereerde hij dat GBTC "duidelijk een betere optie is dan Bitcoin op een beurs zoals FTX te houden, omdat beleggers met de zekerheid kunnen handelen dat de onderliggende Bitcoin eigenlijk beschikbaar is".
Bovendien geloofde Geraci dat het FTX-debacle de argumenten voor een officieel toezicht op crypto-uitwisselingen versterkte en "het schema voor de goedkeuring van spot-bitcoin-ETF" versnelde.
Rosenbluth dacht echter dat de SEC het fiasco als bevestiging van zijn positie zou zien.
"De SEC beschouwde spot-bitcoin als riskant en maakt zich zorgen over fraude en manipulatie," zei hij. "Ik weet niet zeker of je verrast zult zijn door deze ontwikkelingen."
Bron: Financiële tijden
Kommentare (0)