جاء أكبر صندوق تشفير في العالم في عاصفة FTX

تشارك أكبر صناديق العملة المشفرة في العالم في الاضطرابات التي تدور حول القطاع المدمر ، وهي علامة أخرى على انخفاض الحماس للأصول الرقمية.

انخفض سعر السهم البالغ 10.5 مليار دولار من Bitcoin Trust (GBTC) ، التي لديها 3.5 في المائة من البيتكوين العالمي ، إلى خصم 39 في المائة مقارنةً بقيمة أصولها الأساسية ، حيث يحاول المستثمرون الحصول على المزيد والمزيد من اليأس.

يعني الانفجار أن مستثمري الصندوق قد عانوا من خسارة قدرها 83 في المائة منذ تسليط الضوء على البيتكوين في نوفمبر 2021 ، وبالتالي تجاوزوا فقدان القيمة بنسبة 74 في المائة من البيتكوين.

تم هز الثقة في الأصول الرقمية من خلال انهيار تبادل Crypto FTX ، والتي ، بسبب الروابط المعقدة وغالبًا ما تكون غير شفافة بين الممثلين الرئيسيين ، تهتز بمليار دولار تقريبًا.

اقتربت المخاوف من Grayscale يوم الأربعاء من Trading Crypto Broker Genesis ، والتي في العام الماضي قروض تضم أكثر من 50 مليار صناديق تحوط تشفير سجلت الإفلاس في يوليو.

Grayscale و Genesis هما من الشركات التابعة لمجموعة العملة الرقمية ، وهي شركة رأسمالية للمخاطر مقرها في ستامفورد ، كونيتيكت.

سفر التكوين بمثابة مشارك معتمد في GBTC ، الذي كان مسؤولاً عن مسألة الأسهم الجديدة حتى قدم Grayscale تاجر وسيط داخلي ، Grayscale Securities الشهر الماضي.

مجموعة العملة الرقمية هي أيضًا أكبر مساهم في GBTC.

المشكلة المركزية لـ GBTC هي أنه تم استبدالها بالتقدم في المركبات الأفضل لتخزين البيتكوين.

عندما يتعلق الأمر بالسوق كعرض توظيف خاص في عام 2013 ، كان أحد القلائل من نوعه ، وعندما توسعت صناعة التشفير ، زادت بسرعة عدد الأسهم لاستيعاب الفيضانات الواردة من المال.

وفقًا لبيانات Morningstar ، وصلت صافي الأصول إلى الحد الأقصى في أكتوبر 2021 بقيمة 39.8 مليار دولار ، وتم تداول GBTC بشكل دائم على قيمة المخزون الصافي.

ومع ذلك ، تم تقويض

هذا العام من خلال تطوير أول صناديق البيتكوين المتداولة في سوق الأسهم في كندا. كانت رسوم هذه المركبات عادة أقل من نصف 2 في المائة سنويًا التي تم جمعها بواسطة GBTC. كما قدموا المزيد من السيولة ولم يكن على المستثمرين الجدد دفع علاوة.

عندما انطلقت التيارات من GBTC ، خرج الطلب والعرض على أسهمه ، والذي ضغط على سعر السهم على نقطة الإنطلاق القوية ضد NAV.

المشكلة الأساسية هي أنه ، على عكس صناديق الاستثمار المتداولة ، لا توجد آلية ARBIZAG من أجل إعادة التوازن والطلب إلى التوازن.

لا يمكن استرداد

أسهم GBTC مقابل Bitcoin أو نقدًا ولا يمكن بيعها إلا إلى مشتر آخر عبر حركة المرور المجانية. ستحتاج Grayscale إلى موافقة رسمية لتقديم برنامج إعادة شراء الأسهم.

بدلاً من ذلك ، يأمل

GraysCale تحويل GBTC إلى "SPOT" ETF Bitcoin الذي يحمل العملة "المادية". حتى الآن ، تم حظر هذه الخطط من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية التي رفضت اتباع مثال السلطات التنظيمية في كندا وأماكن أخرى والموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البتات الفورية ، فيما يتعلق بالمخاوف المتعلقة بالاحتيال والتلاعب المحتملين على تبادل الأسهم غير المنظم حيث يحدث التداول.

يقوم رماديون بمقاضاة SEC حاليًا على اليمين في تحويل GBTC. ومع ذلك ، يشير الخصم المتزايد إلى أن عدد قليل من المشاركين في السوق يؤمنون بالنجاح.

"إذا نجحت في الحصول على الإجراءات القانونية ، فإن جميع المستثمرين سيكونون بصحة جيدة. سيكون الخصم تآكلًا إلى حد كبير لأن عملية [المشاركة] يمكن تنفيذها بحرية" ، قال تود روزنبلوث ، رئيس الأبحاث في Vettafi.

قال

Nate Geraci ، رئيس متجر ETF: "إن هيكل GBTC من الواضح أنه دون المستوى الأمثل لأنه لا يمكن سحب الأسهم.

"من المخيب للآمال أن تواصل المجلس الأعلى للتعليم منح كل مستثمر صغير وصول إلى هذا الصندوق ، لكنه لم يوافق على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين التي من شأنها حل مشكلة الخصم. وهذا مثال آخر على ضعف التنظيمية السخط حول النظام الإيكولوجي للتشفير بأكمله في اللحظة".

حافظ بعض المستثمرين على الإيمان. Ark Investment Management ، بالفعل ثالث أكبر مساهم من GBTC مع حصة قدرها حوالي 1 في المائة ، اشترى المزيد من الأسهم بقيمة 2.8 مليون دولار هذا الأسبوع

في شهر أكتوبر ، قال كاثي وود ، الرئيس التنفيذي من Ark إن GBTC سيتم تداوله بسعر "مبيعات الطوارئ" ، حيث يوجد احتمال تحويله إلى صناديق الاستثمار المتداولة في مرحلة ما. يحاول Ark أيضًا السماح بتصنيف ETF.

ثاني أكبر مساهم مع 2.9 في المئة هو blockfi ، قرض التشفير ومنصة التداول التي وضعت انسحاب ودائع العملاء بسبب "التزامهم الكبير" في FTX.

قام بيتر تشير ، رئيس استراتيجية MacRost في Academy Securities ، باحتمال أن يطلب Grayscale إذنًا لشراء مبلغ كبير من الأسهم ، ثم يقوم بتصفية الصندوق وربما تحقيق أكثر من ربح كاف للتعويض عن فقدان دخل الرسوم والفوز بالمستثمرين الخارجيين في العملية.

ومع ذلك ، يعتقد

Geraci أن هناك كل فرصة لتوسع الخصم أكثر ، "خاصة إذا كان هناك مرفق FTX آخر يؤثر على غرفة التشفير بأكملها".

ومع ذلك ، اقترح أن GBTC هو "من الواضح أنه خيار أفضل من الحفاظ على البيتكوين في بورصة مثل FTX ، حيث يمكن للمستثمرين التصرف على وجه اليقين بأن البيتكوين الأساسي متاح بالفعل".

بالإضافة إلى ذلك ، اعتقد جيراسي أن كارثة FTX عززت الحجج للإشراف الرسمي على تبادل التشفير و "تسريع من الناحية النظرية الجدول الزمني للموافقة على bitcoin-etf".

Rosenbluth ، ومع ذلك ، اعتقدت أن SEC سترى الإخفاق على أنه تأكيد لموقفه.

"لقد نظرت SEC إلى أن الفتاة الفورية على أنها محفوفة بالمخاطر وتشعر بالقلق إزاء الاحتيال والتلاعب". "لست متأكدًا مما إذا كنت ستتفاجأ بهذه التطورات."