FTX -kollapsen skickar chockvågor genom myntbasens lager och obligationer

Aktierna och obligationerna i Coinbase påverkades av kollapsen av FTX, som har väckt nya oro över utsikterna för handelscentret som noterades i USA för cryptocurrencies.

Förra månaden sjönk Coinbase -obligationer 2028 med ungefär en tiondel i priset, med investerare som krävde en ökad avkastning på 14 procent för köp av skuld. Obligationerna har nu ett pris på 59 cent jämfört med dollarn, en stor rabatt jämfört med 93 cent i början av 2022.

"Om du överväger var skulderna handlas, skulle detta indikera att i nöd", säger John McClain, portföljförvaltare på Brandywine Global Investment Management, som har myntbasobligationer.

Felet av Crypto-utbytet med 32 miljarder dollar av Sam Bankman-stekt skakade också aktiebasbedömningen, varigenom de aktier som anges på NASDAQ under de senaste fyra veckorna kollapsade runt en femte och efter en liten stigning på fredag ​​på knappt $ 48 vardera. Coinbase -andelen, som handlades till nästan $ 369 på höjden av Crypto Bull -körningen i november förra året, har sjunkit med 81 procent under den tidigare kursen.

Det direkta engagemanget för Coinbase i FTX är lågt - enligt företaget till endast 15 miljoner

Moody's Investors Service beskrev kollapsen av FTX som ett "lån negativt" för Coinbase den här veckan och sa att hans "implosion" skulle "förändra kryptoekosystemet radikalt, skaka ytterligare och låta tvivel [branschens] körperspektiv".

"Chockvågorna", som utlöste av FTX: s konkurs förra månaden, kommer att göra kundengagemanget och den kommersiella volymen av Coinbase, prognostiserade Moody's i sin rapport på tisdag och hotade att ytterligare försvaga företagets lönsamhet.

En talesman för börsen sa att Coinbase var i en "stark position" och tillade att den inte hade någon "betydande exponering" för de senaste händelserna.

Coinbase beror till stor del på inkomsterna från den handel som har minskat eftersom priserna för krypto-tokens bröt av från en högsta tid för ett år sedan. Företaget från San Francisco tillkännagav planer i juni för att minska en femtedel av sin arbetskraft vid den tiden, vilket motsvarar mer än 1 000 anställda. Under det tredje kvartalet registrerade Coinbase en förlust på 545 miljoner dollar jämfört med 406 miljoner dollar föregående år.

Priserna på populära mynt gick ytterligare efter den snabba kraschen av FTX i november, med Bitcoin som kraschade till en nivå som senast registrerades i december 2020. Enligt blockkrypto dämpades också branschens handelsvolym.

De nuvarande obligationskurserna från Coinbase återspeglar "en apati och brist på aptit för att ha allt som har att göra med krypto som en fast investerare", sa McClain från Bandywine. Aktierna i andra kryptofokussiga grupper som Bitcoin Investor MicroStrategy och investeringsföretaget Galaxy Digital har också fallit under de senaste veckorna.

"Jag tror att det finns en stor risk för rubriker på Coinbase och för kapitalförvaltare som jag, som säger: 'Om den här saken går fel, vill jag verkligen inte att mitt namn ska vara associerat med utlåning till Coinbase', 'tillade McClain.

Med ett kontantlager på cirka 5 miljarder dollar den 30 september bör gruppens sunda likviditet hjälpa henne att överleva stormen trots sina senaste svaga finansiella resultat, ”sa Fadi Massih, vice president för Financial Institute -gruppen från Moody's.

"Du har förmågan att överleva stormen," gick McClain med på. "Vi tror att det finns skäl att vara intresserade av skulder," sade han.

"Vad vi måste se från dig nu och vad vi har sett från dig är förmågan att skaka din kostnadsstruktur aggressivt för att anpassa den till den nya verkligheten i ditt företag."

Coinbase "bör köpa varje enskilt obligation som är möjlig", sade McClain, "med tanke på hennes balansposition, med tanke på att hävstångseffekten har decimerat sina konkurrenter".

"Vi tror att [Coinbase] har en mycket stark kontantposition och kan till och med dra nytta av FTX -konkursleverantörerna på lång sikt," skrev Richard Repetto av Piper Sandler på fredag ​​i en forskningsanmärkning.

"Vi tror ändå att en aggressiv demontering är ett försiktigt steg för att hantera utgifterna och för att upprätthålla aktieägarens värde i en potentiellt utökad" krypto vinter "som kan resultera", tillade han.

Moody's tillade att Coinbase skulle dra nytta av att vara ett listat amerikanskt företag, "med en transparent organisationsstruktur och en styrningsram". Däremot har många av offshore -konkurrenterna i Coinbase ogenomskinliga strukturer och raser för mer öppenhet.

FTX: s kollaps har lämnat ett "marknadsandelskillnad", sa Moody's. I avsaknad av ny entusiasm för krypto kommer detta hål att "visa sig vara svårt att fylla", tillade han.