FTX -kollapsen sender sjokkbølger gjennom aksjene og obligasjonene til Coinbase

Aksjene og obligasjonene til Coinbase ble påvirket av sammenbruddet av FTX, som har vekket nye bekymringer for utsiktene for handelssenteret som er nevnt i USA for cryptocurrencies.

Forrige måned falt Coinbase -obligasjoner som skyldes i 2028 med omtrent en tiendedel i pris, med investorer som krevde en økt avkastning på 14 prosent for kjøp av skylden. Obligasjonene har nå en pris på 59 øre sammenlignet med dollar, en stor rabatt sammenlignet med 93 cent i begynnelsen av 2022.

"Hvis du vurderer hvor gjeldene omsettes, vil dette indikere at i nød," sa John McClain, porteføljeforvalter i Brandywine Global Investment Management, som har myntbaseobligasjoner.

Svikt på 32 milliarder dollar kryptoutveksling av Sam Bankman-Fried rystet også aksjebasert aksjevurderingen, der aksjene som er oppført på NASDAQ de siste fire ukene kollapset rundt en femmer og etter en liten stigning på fredag ​​på i underkant av 48 dollar hver. Coinbase -andelen, som ble omsatt til nesten 369 dollar på høyden av Crypto Bull Run i november i fjor, har falt med 81 prosent i forrige kurs.

Den direkte forpliktelsen til Coinbase i FTX er lav - ifølge selskapet til bare 15 millioner

Moody's Investors Service beskrev sammenbruddet av FTX som et "lånegjeld" for Coinbase denne uken og sa at hans "implosjon" ville "endre krypto -økosystemet radikalt, ytterligere riste og la tvil [bransjens] løpe perspektiver".

"Sjokkbølgene", som ble utløst av FTXs konkurs forrige måned, vil gjøre kundens engasjement og det kommersielle volumet av Coinbase, prognoser Moody i rapporten hans på tirsdag, og truet med å svekke selskapets lønnsomhet ytterligere.

En talsperson for børsen sa at Coinbase var i en "sterk posisjon" og la til at den ikke hadde noen "betydelig eksponering" mot de siste hendelsene.

Coinbase avhenger i stor grad av inntekten fra handelen som har krympet fordi prisene for kryptokobler brøt av fra et høydepunkt for alle tider for et år siden. Selskapet fra San Francisco kunngjorde planer i juni for å redusere en femtedel av arbeidsstyrken på den tiden, noe som tilsvarer mer enn 1000 ansatte. I tredje kvartal registrerte Coinbase et tap på 545 millioner dollar sammenlignet med 406 millioner dollar året før.

Prisene på populære mynter gled enda lenger etter den raske krasjet av FTX i november, med Bitcoin som krasjet til et nivå som sist ble registrert i desember 2020. Ifølge blokken Crypto ble også handelsvolumet til industrien dempet.

De nåværende obligasjonskursene fra Coinbase gjenspeiler "en apati og mangel på appetitt til å ha alt som har å gjøre med krypto som en fast -interessinvestor," sa McClain fra Bandywine. Aksjene til andre kryptofokuserte grupper som Bitcoin -investoren MicroStrategy og investeringsselskapet Galaxy Digital har også falt de siste ukene.

"Jeg tror det er stor risiko for overskrifter på Coinbase og for kapitalforvaltere som meg, som sier: 'Hvis denne tingen går galt, vil jeg virkelig ikke at navnet mitt skal være tilknyttet utlån til Coinbase'," la McClain til.

Med en kontantbeholdning på rundt 5 milliarder dollar 30. september, skal gruppens sunne likviditet hjelpe henne med å overleve uværet til tross for den nylige svake økonomiske resultatet, sier Fadi Massih, visepresident for Financial Institute Group fra Moody's.

"Du har muligheten til å overleve stormen," var McClain enig. "Vi tror at det er grunner til å være interessert i gjeld," sa han.

"Hva vi har å se fra deg nå, og hva vi har sett fra deg er muligheten til å riste kostnadsstrukturen din aggressivt for å tilpasse den til den nye virkeligheten i virksomheten din."

Coinbase "bør kjøpe hvert eneste obligasjon som er mulig," sa McClain, "gitt hennes balanseposisjon, gitt det faktum at gearingseffekten har desimert sine konkurrenter".

"Vi tror [Coinbase] har en veldig sterk kontantposisjon og kan til og med dra nytte av FTX -konkursleverandørene på lang sikt," skrev Richard Repetto av Piper Sandler på fredag ​​i en forskningsnotat.

"Likevel tror vi at en aggressiv demontering er et forsvarlig skritt for å håndtere utgiftene og for å opprettholde aksjonærverdien i en potensielt utvidet 'krypto vinter' som kan føre til," la han til.

Moody's la til at Coinbase ville ha fordel av å være et oppført amerikansk selskap, "med en gjennomsiktig organisasjonsstruktur og et styringsrammeverk". Derimot har mange av offshore -konkurrentene i Coinbase ugjennomsiktige strukturer og løp for mer åpenhet.

Sammenbruddet av FTX har etterlatt et "markedsandelgap", sa Moody's. I mangel av ny entusiasme for krypto, vil dette hullet "vise seg å være vanskelig å fylle," la han til.