L'effondrement FTX envoie des ondes de choc à travers les actions et les obligations de Coinbase

Les actions et les obligations de Coinbase ont été affectées par l'effondrement de la FTX, qui a éveillé de nouvelles préoccupations concernant les perspectives du centre commercial notées aux États-Unis pour les crypto-monnaies.

Le mois dernier, les obligations Coinbase dues en 2028 ont chuté d'environ un dixième prix, les investisseurs exigeant un rendement accru de 14% pour l'achat de la culpabilité. Les obligations ont désormais un prix de 59 cents par rapport au dollar, une rabais important contre 93 cents au début de 2022.

"Si vous considérez où les dettes sont négociées, cela indiquerait que dans le besoin", a déclaré John McClain, directeur de portefeuille chez Brandywine Global Investment Management, qui a des obligations de base de pièces.

L'échec de l'échange de crypto de 32 milliards de dollars par SAM Bankman Fried a également ébranlé l'évaluation des actions, par laquelle les actions énumérées sur le Nasdaq au cours des quatre dernières semaines se sont effondrées vers un cinquième et après une petite montée vendredi à un peu moins de 48 $ chacune. L'action Coinbase, qui a été échangée à près de 369 $ au plus fort du Crypto Bull Run en novembre dernier, a chuté de 81% dans le cours précédent.

L'engagement direct de Coinbase dans FTX est faible - selon la société à seulement 15 millions

Moody’s Investors Service a décrit l'effondrement de FTX comme un "prêt négatif" pour Coinbase cette semaine et a déclaré que son "implosion" "changerait radicalement l'écosystème cryptographique, secouer davantage et laisser des doutes [les perspectives de l'industrie]".

Les "ondes de choc", qui ont été déclenchées par la faillite de la FTX le mois dernier, feront mardi l'engagement des clients et le volume commercial de Coinbase, prévoient Moody’s dans son rapport mardi et menaçait d'affaiblir davantage la rentabilité de l'entreprise.

Un porte-parole de la bourse a déclaré que Coinbase était en "position forte" et a ajouté qu'il n'avait pas de "exposition significative" envers les derniers événements.

Coinbase dépend dans une large mesure des revenus du commerce qui ont diminué parce que les prix des jetons cryptographiques ont éclaté d'un sommet de tous les temps il y a un an. L'entreprise de San Francisco a annoncé en juin en juin de réduire le cinquième de ses effectifs à l'époque, ce qui correspond à plus de 1 000 employés. Au troisième trimestre, Coinbase a enregistré une perte de 545 millions de dollars, contre 406 millions de dollars l'année précédente.

Les prix des pièces populaires ont encore glissé après le crash rapide de FTX en novembre, le bitcoin s'écrasant à un niveau enregistré pour la dernière fois en décembre 2020. Selon le bloc Crypto, le volume commercial de l'industrie a également été amorti.

Les cours d'obligations actuels de Coinbase reflètent "une apathie et un manque d'appétit pour avoir tout ce qui a à voir avec la crypto en tant qu'investisseur fixe", a déclaré McClain de Bandywine. Les actions d'autres groupes cryptofocussées telles que le Bitcoin Investor Microstrategy et la société d'investissement Galaxy Digital ont également chuté au cours des dernières semaines.

"Je pense qu'il y a un grand risque de gros titres à Coinbase et pour les gestionnaires d'actifs comme moi, qui disent:" Si cette chose va mal, je ne veux vraiment pas que mon nom soit associé aux prêts à Coinbase "", a ajouté McClain.

Avec un stock de trésorerie d'environ 5 milliards de dollars le 30 septembre, la liquidité saine du groupe devrait l'aider à survivre à la tempête malgré ses récents résultats financiers faibles », a déclaré Fadi Massih, vice-présidente du Financial Institute Group de Moody’s.

"Vous avez la capacité de survivre à la tempête", a convenu McClain. "Nous pensons qu'il y a des raisons d'être intéressées par les dettes", a-t-il déclaré.

"Ce que nous devons voir de vous maintenant et ce que nous avons vu de vous, c'est la possibilité de secouer de manière agressive votre structure de coûts afin de l'adapter à la nouvelle réalité de votre entreprise."

Coinbase "devrait acheter chaque obligation possible", a déclaré McClain, "compte tenu de sa position de bilan, étant donné que l'effet de levier a décimé ses concurrents".

"Nous pensons que [Coinbase] a une position de trésorerie très solide et pourrait même bénéficier des vendeurs de faillite FTX à long terme", a écrit Richard Repetto par Piper Sandler vendredi dans une note de recherche.

"Néanmoins, nous pensons qu'un démantèlement agressif est une étape prudente pour gérer les dépenses et pour maintenir la valeur des actionnaires dans un" hiver crypto "potentiellement étendu qui pourrait en résulter", a-t-il ajouté.

Moody’s a ajouté que Coinbase bénéficierait d’être une entreprise américaine répertoriée, "avec une structure organisationnelle transparente et un cadre de gouvernance". En revanche, de nombreux concurrents offshore de Coinbase ont des structures et des races opaques pour plus de transparence.

L'effondrement de FTX a laissé un "écart de part de marché", a déclaré Moody’s. En l'absence de nouvel enthousiasme pour la crypto, ce trou "s'avérera difficile à remplir", a-t-il ajouté.